“Купи один — получи один!” Акман планирует одновременное размещение хедж-фондов и новых фондов, целевые сборы значительно сокращены

Влиятельный инвестор с Уолл-стрит Билл Акман пытается переосмыслить свою стратегию на публичных рынках с помощью редкой структуры двойного листинга.

10 марта миллиардер-инвестор Билл Акман подал заявку на одновременное публичное размещение своего хедж-фонда Pershing Square и совершенно нового инвестиционного фонда Pershing Square USA.

Этот «двойной листинг» использует инновационную структуру: покупая акции нового инвестиционного фонда, инвесторы получат бесплатно акции управляющей компании хедж-фондов.

В последнем плане размещения целевой сбор средств нового фонда Pershing Square USA значительно сократился. Ожидаемый объем привлеченных средств снизился с ранее запланированных 25 миллиардов долларов до умеренного диапазона 5-10 миллиардов долларов. В настоящее время фонд уже получил обещания на сумму 2,8 миллиарда долларов.

Несмотря на недавние рыночные колебания, вызванные геополитическими конфликтами, Акман продолжает посылать сильные сигналы потенциальным инвесторам. Он заявил, что текущие макроэкономические события не оказывают существенного влияния на долгосрочную внутреннюю ценность качественных компаний, а скорее создают редкую возможность купить эти активы со значительной скидкой.

Что такое «двойной листинг»?

Для обеспечения успеха этого размещения Акман разработал уникальную структуру «двойного листинга». Конкретно, это означает, что управляющая компания хедж-фондов (Pershing Square) и управляемый ею закрытый инвестиционный фонд (Pershing Square USA) будут одновременно торговаться на открытом рынке.

В рамках этой структуры Акман предложил рынку стимул «купи один — получи один бесплатно»: инвесторы, приобретая акции нового закрытого фонда Pershing Square USA, смогут бесплатно получить акции управляющей компании Pershing Square без дополнительных затрат. Важно отметить, что сама компания Pershing Square не получит прямой доход от этого размещения.

Исторически публично торгуемых хедж-фондов было немного. Инвесторы обычно не любят непредсказуемость прибыли хедж-фондов, поскольку клиенты могут в любой квартал вывести свои деньги, что угрожает доходам от управленческих сборов. Акман решил эту проблему, заблокировав почти весь управляемый капитал в невозвратных закрытых фондах. Кроме того, при достижении годовой доходности не менее 5%, Pershing Square будет взимать приоритетные绩效费, что обеспечивает компании относительно стабильный доход.

Логика покупки на падающем рынке

В письме потенциальным инвесторам во вторник Акман признался, что в этом году рынок стал очень волатильным из-за таких факторов, как война в Иране. Но он подчеркнул, что именно это и является причиной для выхода на рынок и формирования позиций.

«Pershing Square давно является выгодоприобретателем таких возможностей, когда макроэкономические события позволяют покупать первоклассные компании по низким ценам, при этом эти события не оказывают существенного влияния на их долгосрочную внутреннюю ценность», — писал он, — «мы считаем, что сейчас — один из таких подходящих моментов».

В настоящее время Pershing Square управляет примерно 19 миллиардов долларов в рамках своей основной инвестиционной стратегии. Самый крупный фонд — это листингованный в Лондоне Pershing Square Holdings. Под воздействием рыночных условий этот фонд вырос на 21% к 2025 году, но по состоянию на февраль этого года после вычета расходов снизился примерно на 10%. Новый фонд Pershing Square USA, по планам, будет в основном копировать его ключевую стратегию выбора акций, инвестируя в такие крупные компании, как Alphabet, Uber и Universal Music Group.

Долгосрочная перспектива по примеру Баффета

В проспекте эмиссии раскрыты сильные показатели прибыли Pershing Square в благоприятных условиях. В 2025 году компания получила 763 миллиона долларов дохода от управленческих и绩效费, а чистая прибыль составила 282 миллиона долларов. Сам Акман в 2025 году заработал 143 миллиона долларов.

Создание нового фонда даст Акману больше капитала для реализации долгосрочной инвестиционной стратегии, аналогичной подходу Уоррена Баффета, а не его ранним агрессивным инвестициям, которые принесли ему славу. В прошлом месяце Акман сообщил о позиции в Meta Platforms на сумму около 2 миллиардов долларов, делая ставку на рост компании благодаря развитию искусственного интеллекта. Также он инвестировал в недвижимость через Howard Hughes Holdings и стремится превратить её в диверсифицированную холдинговую компанию, похожую на Berkshire Hathaway.

Риск и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестиции — рискованны. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы их конкретной ситуации. Инвестируя на основе этого материала, ответственность несет сам инвестор.