Цена акций падает уже 4 года подряд, торгуется полтора года в диапазоне, снизившись с 239 до 23, а пенсионные фонды социального страхования удерживают позицию уже семь лет и не уходят

Компания Jianlang Hardware, чья цена акций ранее достигала 239 юаней, постепенно опустилась примерно до 19 юаней, при этом в течение более года она колебалась в боковом диапазоне, сейчас торгуется около 23 юаней. Такой тренд вызывает тревогу, особенно у инвесторов, которые покупали акции на высоких уровнях, вероятно, вздрагивая ночью от разочарования. В последние годы сектор недвижимости словно американские горки — взлёты и падения, многие избегают компаний, связанных с строительными материалами, но несколько институтов, как будто цепляясь за гвоздь, держатся за них крепко.

Пенсионный фонд №413 с 2019 года держит эти акции, не покидая их в течение семи лет. Пенсионный фонд №16032, хоть и вошёл позже, с 2022 года держит их уже более трёх лет. По последним данным, к концу третьего квартала 2025 года они всё ещё входят в топ-10 крупнейших держателей акций, у фонда соцстраха около 4,92 миллиона акций, у пенсионных фондов — около 3,57 миллиона, признаков значительной распродажи не видно. Иногда иностранные инвесторы добавляют немного позиций, что говорит о том, что иностранный капитал не полностью отказался от этой компании.

Компания занимается производством средне- и высококлассных строительных металлических систем и комплектующих, из которых 99% приходится на строительные металлические изделия. Валовая маржа стабильно держится около 30%, что считается высокой в секторе строительных материалов. Внутри рынка A-акций в Китае немногим компаниям удаётся предлагать такой широкий ассортимент интегрированных решений. Бренды включают Jianlang, Jianyijia, Haibesi, Xinandong, GTI Qintai, которые хорошо известны в отрасли. Также есть участие в сферах солнечной энергетики и концепции двух берегов Тайваньского пролива, что добавляет дополнительные перспективы.

Финансово, выручка и прибыль за последние годы действительно шли вниз вслед за тенденциями на рынке недвижимости. В 2025 году ожидается снижение годовой выручки примерно на 15%, чистая прибыль — убытки в диапазоне 70–95 миллионов юаней, после исключения особых статей убытки могут быть ещё больше. Однако операционный денежный поток остаётся положительным, что говорит о способности компании генерировать деньги и о сохранении ликвидности. Контроль дебиторской задолженности усилился, чтобы избежать больших потерь по безнадёжным долгам.

Почему эти долгосрочные инвесторы не уходят? Часть из них — потому что оказались в ловушке: пенсионные фонды, вошедшие в 2022 году, когда цена была около 80–90 юаней, сейчас торгуются по более чем 20, и убытки уже значительные. Другая часть верит в фундаментальные преимущества компании: её рыночная позиция, конкурентоспособность продукции и стабильный денежный поток. В периоды спада на рынке недвижимости трудно добиться роста прибыли, но стабильный денежный поток — это как жизненно важный источник, который не прерывается. Многие говорят, что «выдержишь — победишь», звучит банально, но в этом есть доля правды.

Вспомните времена, когда рынок недвижимости рос бешеными темпами, и металлические изделия дорожали вместе с ним, все зарабатывали хорошо. Сейчас рынок охладился, спрос снизился, заказы на проекты сокращаются, хотя зарубежный бизнес вырос на 30%, его доля мала и не может спасти ситуацию. Политика на 2026 год продолжит стабилизацию рынка недвижимости, контроль за ростом, снижение запасов и оптимизация предложения, поощрение перепрофилирования существующих жилых комплексов в социальное жильё, строительство хороших домов продолжается. Производители строительных материалов переживают трудные времена, но у лидеров есть больше шансов выжить.

Текущая цена акций низкая, институциональные инвесторы не уходят, денежный поток стабилен — что это за сигнал? Это ловушка или возможность? Ответ у каждого свой. Рынок постоянно испытывает терпение инвесторов, и те, кто держит акции семь лет, наверняка не раз сомневались. Но они решили остаться, потому что верят, что у компании всё-таки наступит момент восстановления. Разве в жизни не так? Многие трудности проходят, и всё налаживается.