Мемуары Ллойда Бланкфина развенчивают миф о Голдмане

ЛОНДОН, 5 марта (Рейтер, Брекингьюз) — «Его тайна — его жизнь. Мы не должны позволять дневному свету проникать в магию». Известное высказывание Уолтера Бэгхэта о британской монархии могло бы быть написано для Goldman Sachs (GS.N). На протяжении многих лет инвестиционный банк Уолл-стрит скрывал свои внутренние процессы, влияние в залах заседаний и правительственных ведомствах, а также богатство своих партнеров за плотной завесой секретности. При руководстве Ллойда Бланкфина он вынужден был стать более прозрачным. Его новая мемуарная книга развеивает всякую оставшуюся мистику.

Бланкфин, который занимал пост председателя и генерального директора с 2006 по 2018 год, признает, что он — исключение. Рабочий из Бруклина, его первоначальная заявка в компанию была отклонена. Выпускник Гарварда в конце концов попал в Goldman через заднюю дверь в 1982 году, присоединившись к J. Aron — товарной торговой компании, которую инвестиционный банк приобрел в предыдущем году.

Брифинг Reuters по Ирану держит вас в курсе последних событий и аналитики по войне в Иране. Подписывайтесь здесь.

Самоуничижительный юмор и частые упоминания о его скромном происхождении выделяют Бланкфина среди напряженных, очень конкурентных типов, которые обычно занимают верхние позиции в Goldman. В то время как предыдущие руководители, такие как Роберт Рубин и Хэнк Полсон, плавно переходили на должности министра финансов при президентах Билле Клинтоне и Джордже Буше-младшем соответственно, Бланкфин проявляет мало интереса к высшим государственным должностям.

Этот отказ от претензий помогает сделать «Streetwise: Getting to and Through Goldman Sachs» очень читаемой. Бланкфин рассказывает о своем воспитании и карьере с забавными анекдотами, а также честными и порой жесткими оценками своих коллег-руководителей. Его первоначальная оценка Полсона, который предшествовал ему на посту CEO, типична: «амбициозный и очень способный, но часто невнятный христианский ученый, который пил молоко и любил наблюдать за птицами». Он цитирует бывшего коллегу, описывающего Джона Тейна и Джона Торнтона, со-руководителей банка и соперников за высшую должность в начале 2000-х, как «играющих как сыновья владельца».

Карьера Бланкфина охватывает трансформацию Goldman с частного партнерства на Уолл-стрит в публичную глобальную инвестиционную банку. В 1998 году доходы составляли 8,5 миллиарда долларов. В прошлом году эта сумма выросла в семь раз. С момента выхода на биржу в мае 1999 года акции Goldman выросли более чем на 1000%, значительно опередив другие крупные американские банки. Эта трансформация во многом связана с расширением финансовой деятельности и стремительным ростом рынков по всему миру после 1999 года. Также это отражает сознательный переход Goldman — и его конкурентов — от роли советника и брокера к более агрессивной торговле и инвестициям на собственный счет.

Бланкфин олицетворяет переход к более рискованной стратегии. Часто считается, что это связано с приобретением J. Aron. Однако «Streetwise» ясно показывает, что товарный брокер был консервативной компанией, которая начала делать крупные ставки только после поглощения Goldman. Среди заметных сделок — дерзкий план Гэри Коэна — позже советника по экономике президента Дональда Трампа — по покупке дешевого алюминия из-за избытка производства в России и его складирования в роттердамском складе до восстановления цен.

Эти собственные ставки часто вступали в конфликт с интересами клиентов Goldman, которые ожидали от банкиров беспристрастных советов, а от трейдеров — получения лучших цен на ценные бумаги. Бланкфин не извиняется за эти напряжения, утверждая, что ношение нескольких «шляп» позволяло Goldman действовать как знаменитая невидимая рука экономиста Адама Смита. «Мы не просто лучше обслуживали наших клиентов. Мы играли ключевую роль в распределении капитала, что приносило пользу экономике и обществу». Многие клиенты интерпретировали это менее благосклонно.

Ключевым периодом руководства Бланкфина стала глобальная финансовая криза 2007 года. Его чутье на риски и внимание к деталям помогли Goldman в условиях кризиса. Он вспоминает, как заметил ранние признаки иссушения ликвидности в середине 2007 года, читая письма на своем BlackBerry в кинотеатре.

В отличие от многих конкурентов, Goldman решил застраховать свою экспозицию по ипотечным кредитам субстандарта, частично покупая защиту у American International Group (AIG.N) от дефолтов по ипотечным ценным бумагам. Когда в сентябре 2008 года правительство США — при участии Полсона — спасло страховую компанию, многие на Уолл-стрит подозревали, что это спасение косвенно спасло Goldman. Бланкфин настаивает, что компания, которая также заранее купила страховку против дефолта AIG, могла бы пережить крах своего контрагента. Однако остается открытым вопрос, смогли ли банки, продавшие эту защиту, выполнить свои обязательства в условиях такого кризиса.

Если Бланкфин ловко провел Goldman через шторм, то после этого он допустил ошибку. Усиленное общественное внимание и критика со стороны политиков стали для компании шоком, ведь она не привыкла быть в центре внимания. Бланкфин ярко защищает Goldman от многочисленных критиков. Однако он признает, что спасательные меры усилили поляризацию общественного мнения и подготовили почву для Трампа.

Более серьезное обвинение — в том, что Бланкфин медленно осознавал глубокие изменения на финансовых рынках. Усиление регулирования означало меньше сделок на собственный счет, а дополнительные требования к капиталу сделали торговлю облигациями менее прибыльной. Главный конкурент Morgan Stanley (MS.N), который едва пережил 2008 год, под руководством нового CEO Джеймса Гормана решил сосредоточиться на управлении богатством. За последние десять лет его акции значительно превзошли показатели Goldman.

Последние годы руководства Бланкфина были омрачены скандалами, в том числе связью банка с 1MDB. Малайзийский суверенный фонд в 2012 и 2013 годах платил Goldman подозрительно высокие комиссии за выпуск облигаций, а затем присвоил часть выручки в дерзкой афере. Единственные объяснения — провал систем управления рисками Goldman или намеренное игнорирование проблем ради крупной прибыли. Ни один из вариантов не красит компанию. Бланкфин сдержанно оправдывается, что размер Goldman усложнял контроль за всем, и что он рассчитывал на комиссии комитетов, проверяющих сделки. В итоге этот скандал обошелся Goldman более чем в 3 миллиарда долларов штрафов.

С тех пор, как в 2018 году его сменил нынешний руководитель Дэвид Соломон, Goldman сосредоточился на снижении волатильности доходов. Стремление к прибыльным сделкам уступило место более стабильным, технологически ориентированным операциям, таким как управление денежными средствами для корпораций. В конце книги Бланкфин отмечает, что Goldman стал «немного менее особенным». Выбрав ярко освещать внутренние процессы, бывший руководитель банка развеял часть магии.