Pantera Capital: Какие изменения мы внесли, когда криптовалюта стала услугой?

Заголовок оригинала: 2026: Невидимая революция

Автор оригинала: Paul Veradittakit, Pantera Capital

Перевод и подготовка: AididiaoJP, Foresight News

2026 год станет ключевым. Мы увидим, как «криптовалюта как индустрия» полностью преобразуется в «криптовалюту как услугу».

За последние десять лет криптомир был полон различных хайпов. Одобрение ETF на биткоин в 2024 году дало ему признание в мейнстримных финансовых кругах. В 2025 году все сосредоточились на создании базовой инфраструктуры. А к 2026 году истинная ценность будет принадлежать компаниям, использующим блокчейн для решения старых проблем традиционных отраслей, при этом делая так, чтобы пользователи вообще не ощущали присутствия блокчейна.

Будущие крипто-единороги не будут строиться на хайпе. Они станут теми, кто с помощью блокчейн-технологий повышает эффективность продукта в разы, захватывая рынки на сотни миллиардов и полностью скрывая сложные технологии.

Технологии крипты выиграли «выходные»

Когда начался конфликт в Иране, американский фондовый рынок в выходные не работал, и он не мог реагировать на глобальные риски. Но криптовалютный рынок не остановился: биткоин достиг 74 тысяч долларов. Децентрализованные прогнозные рынки Hyperliquid первыми обнаружили цену, раньше открытия традиционных рынков. Это не единичный случай — в прошлом месяце, когда в Китае вводили новые политики, ситуация была аналогичной.

Традиционные хедж-фонды все активнее входят в этот сектор. «Криптовалюта 7x24» перестала быть просто лозунгом — это структурное преимущество, которое недоступно традиционным финансам.

Тем не менее, текущая оценка крипторынка все еще значительно ниже его фундаментальных показателей. Мы без сомнений находимся в медвежьем рынке (это уже четвертый мой такой опыт), но он совершенно иной: регулирование становится яснее, институциональные деньги уже зашли, инфраструктура совершенствуется.

Это ощущение особенно ярко проявилось на недавней конференции Hong Kong Consensus. Активность азиатского рынка резко контрастирует с Западом. Там поддержка двух партий правительства, новые институциональные инвесторы и настойчивость в развитии потребительских приложений создают сильное бычье настроение.

Основные моменты Азии в 2026 году:

· Кросс-граничные платежи через стейблкоины, особенно в секторе B2B. Для более децентрализованной экономики Азии криптовалютные платежи — естественный выбор.

· Токенизация золота, акций и недвижимости. Банки и финтех-компании Азии идут в ногу с США.

· Перпетуальные контракты на DeFi. Поддержка розничных инвесторов может ускорить развитие по сравнению с Западом.

· Прогнозные рынки могут стать важной нишей, хотя и с отличиями по форме.

Основной тренд: «Криптовалюта как услуга»

Ключевая тема 2026 года — переход от «криптовалюты как индустрии» к «криптовалюте как услуге». Цель уже не в том, чтобы показывать блокчейн пользователям, а в том, чтобы они вообще забыли о его существовании.

За последние десятилетия мы увлеченно создавали «криптовалютные чудеса» — бои за газовые комиссии, конкуренция TPS, модульные стеки, ZK- proofs. В 2024 году ETF — это признание со стороны мейнстримных институтов. В 2025 году инфраструктура уже выстроена. А в 2026 году пора делать шаг вперед.

Прощание с эпохой «казино»

Новые единороги не будут «L3-сетями для AI-NFT». Они станут компаниями, использующими блокчейн для увеличения эффективности продуктов в десять раз и полностью скрывающими технологии, чтобы захватить рынки на сотни миллиардов.

Это отлично объясняет нашу последнюю инвестиционную стратегию:

Novig: прощание с «выкачкой» (раунд B на 75 миллионов долларов)

Традиционные спортивные игры — монополизированный и искаженный рынок. Букмекеры берут огромные комиссии с каждой ставки, что приводит к очень низкой прибыли пользователей — всего 2%. Мы инвестировали 75 миллионов долларов в Novig, потому что они рассматривают спортивные игры как высокочастотные финансовые продукты. Благодаря p2p-трейдингу, средняя прибыльность пользователей достигает 23%. Большинство пользователей вообще не заботятся о децентрализованных ордербуках — они просто хотят получать лучшие коэффициенты по всей стране. Это яркий пример того, как «криптовалюта как услуга» реализуется на практике.

Based: потребительское суперприложение (раунд A на 11,5 миллиона долларов)

Недавно мы инвестировали в Based на раунде A. Это универсальное Web3-потребительское приложение, построенное на экосистеме Hyperliquid, с возможностью комбинирования. «Криптовалюта для потребителей» раньше ассоциировалась с «неудобным опытом». Based меняет это: взаимодействие на блокчейне становится таким же плавным, как у лучших финтех-приложений. Мосты между цепочками, газовые сборы — все эти сложные операции абстрагированы, и пользователь их не замечает. Он просто сосредоточен на социальной и финансовой ценности активов.

Doppler: инфраструктура для выпуска активов по умолчанию (раунд Seed на 9 миллионов долларов)

Если Based и Novig — это крутые новые машины, то Doppler — это мощная топливная система. Мы инвестировали 9 миллионов долларов в раунд Seed, чтобы сделать Doppler стандартной инфраструктурой для выпуска активов в блокчейне. Он позволяет разработчикам выпускать активы с уровнем безопасности и соответствия, сравнимым с институциональными стандартами, без необходимости создавать все с нуля. Doppler — это как Stripe для выпуска активов: простая, практичная API-интерфейс.

Почему «невидимость» важнее «вирусного распространения»

Этот тренд «невидимости» прослеживается во всем нашем портфеле:

· Реальные активы: Токенизация государственных облигаций уже не эксперимент, а основа ликвидности для глобальной торговли.

· AI-агенты: Блокчейн через прогнозные рынки и проверяемые данные создает доверенную «правду», позволяя AI-агентам автономно и надежно взаимодействовать с цифровыми активами.

· Платежи через агенты ускорят все это. Стандарты платежей вроде x402 позволяют AI-агентам напрямую совершать сделки с помощью криптовалют. Постепенное прояснение регулирования стейблкоинов делает этот путь еще более гладким.

Советы для предпринимателей

Если вы планируете запускать бизнес в 2026 году, мой совет очень прост: перестаньте говорить только о технологиях и рассказывайте, как вы решаете реальные проблемы. Если в вашей презентации по привлечению инвестиций страница о консенсусных механизмах стоит раньше, чем страница о клиентах, — значит, ваш подход застрял в 2022 году.

Мы ищем команды, которые создают следующий Novig, Based или Doppler — тех, кто действительно понимает, что значит «массовое распространение»: когда технология становится настолько плавной и незаметной, что люди полностью забывают о ней, она входит в дома миллионов.