Неделя в Breakingviews: Что дальше для Ирана?

ЛОНДОН, 8 марта (Рейтер, Breakingviews) — Добро пожаловать обратно! Неделю назад я проснулся и узнал, что США и Израиль атакуют Иран. Это второй раз в этом году, когда президент Дональд Трамп нацелился на лидера другой страны — в субботу. Если это письмо было вам переслано, подпишитесь здесь, чтобы получать его каждую неделю в ваш почтовый ящик.

ВСТУПЛЕНИЕ

«В жестких скачках Палий в Сиене лошадь все еще может выиграть после потери всадника. Banca Monte dei Paschi di Siena (BMPS.MI), открывает новую вкладку, расположенная в том же живописном тосканском городе, применяет эту традицию к враждебным слияниям и поглощениям банков.»

Рейтеровский бюллетень Iran Briefing держит вас в курсе последних событий и аналитики по войне в Иране. Подпишитесь здесь.

Подробнее здесь: Итальянский MPS добавляет риск управления к сомнительным M&A.

ПЯТЬ ВЕЩЕЙ, КОТОРЫЕ Я УЗНАЛ ЗА ЭТУ НЕДЕЛЮ ИЗ BREAKINGVIEWS

1. За год до января зарубежные инвесторы удвоили свои вложения в южнокорейские акции. (Подробнее о крахе Kospi)

2. Кредитование нефинансовых организаций составляет 14% от банковских кредитов в США, что вдвое больше, чем десять лет назад. (Еще один кредитный таракан)

3. Краткосрочные ставки по доллару с помощью деривативов достигли пятилетнего максимума в феврале. (Теперь они меняют направление)

4. Доходы компании Anthropic на 80% приносят корпоративные клиенты. (Это уязвимость)

5. Доходы финтеха Revolut растут на 50% в год. (Оценка все еще нереалистична)

ГЛАВНЫЕ ОЖИДАНИЯ

«Никакой операционный план не может с уверенностью выходить за рамки первоначальной встречи с основными силами противника.» Совет фельдмаршала Гельмута фон Мольтке, открывает новую вкладку для военных стратегов и также служит предупреждением для тех, кто делает долгосрочные выводы по первым дням войны. Неделю после того, как США и Израиль атаковали Иран и убили его Верховного лидера, аятоллу Али Хаменеи, было бы глупо предсказывать исход конфликта, не говоря уже о его долгосрочных последствиях. Вместо этого вот пять наиболее острых вопросов:

1. КАК ДОЛГО ПРОДЛИТСЯ?

Этот ключевой вопрос — самый сложный для ответа. Многие стратеги ожидают, что он будет коротким, отчасти потому, что американская бомбардировочная кампания означает, что Иран в конечном итоге исчерпает ракеты и стартовые площадки, необходимые для ответных ударов. При слабой общественной поддержке внутри страны и росте цен на бензин, президент Дональд Трамп также может захотеть избежать затяжной битвы. Но в пятницу он потребовал «безусловной капитуляции». Финансовые рынки начинают закладывать более длительный конфликт: цена за баррель нефти завершила неделю выше $90. Однако, хотя спотовая цена на газ в Европе выросла, контракты на поставку через несколько лет почти не изменились.

2. ЧТО ПРОИСХОДИТ В ИРАНЕ?

Трамп может объявить «миссия выполнена» и попытаться перейти к следующему этапу, как это сделал его предшественник Джордж Буш через шесть недель после вторжения в Ирак в 2003 году. Но этот исторический прецедент напоминает, что окончание боевых действий зависит от ситуации на месте. Как утверждает Джордж Хей, существует три широких сценария для Ирана: текущий режим удерживается у власти под новым лидером; страна раскалывается по фракционным или этническим линиям; или население восстает и захватывает власть. Только третий сценарий соответствует более устойчивому спокойствию. Не забывайте, что прошло менее девяти месяцев с тех пор, как Трамп заявил, что уничтожил ядерную программу Ирана.

3. НАСКОЛЬКО СЛОЖНЫ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЕ РЫНКИ?

Блокировка Ормузского пролива долгое время рассматривалась как мера, которую Иран предпримет только в отчаянии. Около пятой части мировой нефти и газа проходит через этот узкий пролив. Но вспышка конфликта привела к двум необычным результатам. Во-первых, движение танкеров в основном остановилось под угрозами Ирана: тревожные судоходные компании и нервные страховщики сделали остальное. Во-вторых, блокада еще не привела к цене нефти в $200 за баррель, о которой говорили раньше. Рынки могут ожидать быстрого открытия, но, как отмечает Яуэн Чен, это не полностью в руках Трампа.

4. НАСКОЛЬКО СЕРЬЕЗЕН УЩЕРБ ДЛЯ ГЛУБОВЫХ ГОСУДАРСТВ?

Объединенные Арабские Эмираты, Катар и их соседи позиционируют себя как ультрасовременные и беспристрастные центры финансов и технологий. Они привлекли банки, налоговых беглецов и туристов, а также инвестировали по всему миру. Иранские ракеты и дроны, пролетающие над сверкающими башнями, разрушили этот гламурный образ. Хотя большинство снарядов было сбито, Джордж Хей и Афиq Фитри Алиас утверждают, что удар по региональной репутации Персидского залива, скорее всего, сохранится — и может даже принести пользу Саудовской Аравии. Тем временем, дополнительные расходы на внутреннюю оборону означают меньше средств для зарубежных инвестиций.

5. ЧТО ДЕЛАЕТ ДОНАЛЬД ТРАМП ДАЛЕЕ?

Президент любит свою непредсказуемость. После похищения венесуэльского президента Николаса Мадуро и убийства Хаменеи он, возможно, почувствует себя более уверенно в решении других вопросов. В четверг он намекнул на вмешательство на Кубе как «просто вопрос времени». Однако военные операции за границей противоречат его внутренней повестке. Между тем, увеличение военных расходов, рост процентных ставок и недополучение тарифных доходов увеличивают риск спирали государственного долга, предупреждает Габриэль Рубин. Успех в Иране может обернуться против него дома.

ГРАФИК НЕДЕЛИ

Каждый финансовый кризис выводит на передний план неясные аббревиатуры. Скандал вокруг Enron научил нас о специальных целевых структурах (SPE). В 2008 году все говорили о коллатерализованных долговых обязательствах (CDO). Сегодня компании по развитию бизнеса (BDC) находят более широкую аудиторию. Это инструменты, позволяющие управляющим активами накапливать фонды без установленного срока. Сейчас они испытывают стресс. Джонатан Гилфорд объясняет, что происходит.

НЕДЕЛЯ В ПОДКАСТАХ

Если хотите чего-то более оптимистичного, попробуйте свежий взгляд на Африку. Легко быть пессимистом относительно ее перспектив. Но Джо Стюдвелл, автор книги «Как работает Африка», предлагает оптимистичный взгляд на огромный континент. Он присоединился ко мне в «The Big View», чтобы обсудить свои исследования и выводы.

На Viewsroom, Джордж Хей и Яуэн Чен присоединились к Эми Доннеллан и Джонатану Гилфорду, чтобы дать свежий обзор быстро развивающегося конфликта в Иране и его последствий для энергетических рынков.

ПОСЛЕДНИЙ ВЫСТРЕЛ

Много лет Goldman Sachs (GS.N) скрывала свои внутренние процессы за плотной завесой секретности. Но компания изменилась, и на этой неделе Ллойд Бланкфейн опубликовал «Streetwise: Getting to and Through Goldman Sachs» — забавную и порой откровенную книгу о своей карьере в банке, которым он руководил с 2006 по 2018 год. Это очень читаемая книга — и напоминание о том, что Goldman теперь уже не так особенная.

Хотите получать «Неделю в Breakingviews» каждую субботу в ваш почтовый ящик? Подпишитесь на рассылку здесь.

Следите за Питером Талларсеном в Bluesky, открывает новую вкладку, и LinkedIn, открывает новую вкладку.

Для получения дополнительных аналитических материалов нажмите здесь, чтобы попробовать Breakingviews бесплатно.

Редакция: Джордж Хей; Продакшн: Оливер Таслик

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий источник аналитики в области финансов, формирующий повестку дня. В качестве бренда Reuters для финансовых комментариев мы разбираем крупные бизнес- и экономические новости по мере их появления по всему миру. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатный пробный доступ к нашему полному сервису по ссылке и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все мнения принадлежат авторам.