Грег Абель начинает первую за эпоху после Бъффета выкуп акций Berkshire

Berkshire Hathaway впервые за 22 месяцев начал выкупать свои акции, поскольку новый генеральный директор Грег Абель использует рекордный запас наличных почти в 400 млрд долларов.

Абель, который занял пост CEO у председателя Уоррена Баффета в начале этого года, отдельно сообщил, что приобрел акции компании на сумму 15,3 млн долларов. Он заявил CNBC, что намерен ежегодно покупать акции в будущем.

Эти 15,3 млн долларов составляли большую часть его ожидаемой после налогов прибыли за этот год, которая, по оценкам компании, составила 25 млн долларов в январе. Эти покупки были сделаны для демонстрации его «абсолютного согласия» с акционерами Berkshire, добавил он.

«Я обязуюсь делать это каждый год в будущем», — сказал он. «Мы подадим наш отчет 10-K, я напишу письмо. А после 48-часового периода охлаждения я приобрету акции на 15,3 млн долларов в следующем году, независимо от того, что это будет, за налоговые деньги».

Выкуп акций, начавшийся в среду, является первым, одобренным Абелем, и свидетельствует о его убеждении, что акции торгуются ниже их внутренней стоимости. Он отказался назвать, сколько акций компания планирует выкупить.
Акции Berkshire выросли на 2% в четверг, но остаются ниже уровня начала года.

Этот конгломерат стоимостью 1,1 трлн долларов, включающий страхование, железнодорожный и промышленный бизнес, обычно не объявляет о своих выкупах на рынке.

Выкуп акций обычно раскрывается в квартальных финансовых отчетах, а последние выкупы были завершены в мае 2024 года.

«В интересах прозрачности в связи с нашим переходом руководства мы сообщаем, что начали выкупать акции», — говорится в заявлении компании в регистре Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Восхождение Абеля знаменует собой важный момент для инвестиционного гиганта, поскольку акционеры ищут признаки того, как он сформирует компанию и что он может принести в инвестиционной сфере.

В своем первом ежегодном письме акционерам в выходные 63-летний руководитель отметил, что рассматривает выкуп акций как «важную опцию распределения капитала», наряду с инвестициями в публичные акции и прямыми приобретениями.

«Мы будем выкупать акции Berkshire, когда они торгуются ниже нашей оценки внутренней стоимости, консервативно определенной, чтобы обеспечить увеличение стоимости на акцию для постоянных владельцев», — написал он.

Эти покупки позволили акционерам «владеть все большей частью бизнеса Berkshire, не вкладывая дополнительных собственных средств», добавил он.

В прошлом году компания изменила свою программу выкупа акций перед восхождением Абеля, и новая политика позволяет ему инициировать выкуп после консультации с Баффетом, который давно имеет право решать по поводу выкупов.

Баффет и Абель не раскрыли конкретную формулу, используемую для оценки внутренней стоимости Berkshire при рассмотрении выкупа. Вместо этого инвесторы ориентируются на коэффициент цена/балансовая стоимость, который показывает соотношение рыночной капитализации компании к стоимости ее активов.

Билл Стоун, главный инвестиционный директор Berkshire в Glenview Trust, отметил, что Баффет последний раз инициировал выкуп, когда акции торговались примерно в 1,4–1,5 раза выше своей балансовой стоимости в 2024 году.

«С учетом недавней боковой динамики акций, оценка чуть выше 1,5 раза приближается к уровню, при котором выкуп может возобновиться», — сказал Стоун. «Тем не менее, суждение Грега Абеля о внутренней стоимости относительно других вариантов использования капитала может отличаться от простого коэффициента цена/балансовая стоимость.»

Объем наличных и краткосрочных казначейских билетов компании на конец 2025 года вырос до 373 млрд долларов, что является рекордом, исключая стоимость приобретенных, но еще не оплаченных долгов правительства США.

Эта сумма не является неограниченным фондом, из которого Абель может черпать средства для инвестиций или выкупов. Значительная часть средств предназначена для компенсации обязательств, которые страховые дочерние компании Berkshire могут однажды выплатить.

Также компания держит большие запасы наличных для соблюдения нормативных требований, поскольку ее страховщики инвестируют в публичные акции, а не в менее рискованные активы, такие как государственный долг или обеспеченные активами ценные бумаги.