"Контраинвестиции" в условиях медвежьего рынка: ставка на новый фонд в 650 миллионов долларов от Long Ride Capital

Когда вся криптоиндустрия погружена в пессимизм, крупное финансирование происходит тихо и незаметно. Dragonfly Capital недавно завершила сбор средств на четвертый фонд объемом 6,5 миллиарда долларов. В условиях продолжающегося медвежьего рынка и общего спада в сфере финансирования этот сигнал заслуживает особого внимания: настоящие институциональные инвесторы в самые холодные времена рынка наоборот увеличивают свои вложения.

Почему в медвежьем рынке кто-то все еще “тратит деньги”

Данные показывают, что после достижения биткоином исторического максимума в октябре 2025 года на уровне $126,080, его текущая цена опустилась до $67,240, что примерно на 47% ниже. Общая рыночная капитализация криптовалют снизилась более чем на 1,4 триллиона долларов. Цены токенов продолжают падать, активизировались замедление финансирования — это типичные признаки медвежьего рынка.

Но шаг Dragonfly Capital похож на их предыдущие стратегии. Управляющий партнер Хасиб Куреши (Haseeb Qureshi) прямо заявил в соцсетях: “Праздновать сейчас кажется немного странным.” Однако его подтекст ясен: лучшие доходы зачастую достигаются именно в самые пессимистичные периоды инвестирования.

Еще в 2018 году, во время краха ICO, Dragonfly Capital привлекала средства. В преддверии краха Terra в 2022 году они снова вышли на рынок. Эти “смелые ставки” в итоге стали яркими звездами в их портфеле. Иными словами, привлечение средств в медвежий рынок стало скорее проявлением “чувства рынка” и интуиции.

Тихий сдвиг инвестиционной логики: от спекуляций к “созданию денег”

Стоит отметить, что в этой раунде финансирования произошел явный сдвиг в приоритетах инвестиций. Куреши ясно указал, что нефинансовые криптопроекты “уже провалились”, и Dragonfly Capital переключилась на области, способные генерировать реальный денежный поток.

Конкретно, компания сосредоточилась на трех ключевых направлениях:

Экосистема стейблкоинов стала приоритетом. Куреши описывает этот тренд как “стейблкоины захватывают весь мир”. В качестве основы онлайновых платежей, стейблкоины в условиях медвежьего рынка проявляют устойчивость.

Децентрализованные финансы (DeFi) считаются уже равными по значимости централизованным финансам (CeFi). В период замедления финансирования спрос на DeFi начинает проявляться, пузырь спекуляций сдувается, и на передний план выходят действительно продуктивные протоколы.

Прогнозные рынки хоть и малы по объему, но Куреши считает, что они “постепенно становятся самым надежным источником правды в интернете”. За этим стоит долгосрочное размышление о структуре информации.

Недавние инвестиции Dragonfly в Polymarket (прогнозные рынки), Ethena (инфраструктура стейблкоинов), Rain и Mesh подтверждают этот сдвиг в стратегии.

Общее понимание отрасли: от иллюзий Web3 к финансовой сути

В медвежьем рынке Dragonfly не одинока. На конференции Consensus 2026 в Гонконге такие опытные инвесторы, как Mo Shaikh из Maximum Frequency Ventures и Paul Veradittakit из Pantera Capital, высказались примерно одинаково: выбирайте и инвестируйте в реальные финансовые инфраструктуры.

Это отражает смену общего вектора — от слепого погружения в концепцию “Web3” к возвращению к сути: “что блокчейн реально решает”. Токенизация, онлайновые платежи, институциональные стейблкоины… Эти, казалось бы, не самые привлекательные области, стали коллективным выбором инвесторов в условиях медвежьего рынка.

Ранее, в мае 2023 года, Dragonfly привлекла третий фонд объемом также 6,5 миллиарда долларов, но тогда он был ориентирован на поздние стадии проектов. Сейчас, несмотря на тот же объем, фокус сместился на ранние стадии. Такой “расширение в ранние сегменты” намекает, что инвесторы готовятся к следующему циклу возможностей.

Итог: медвежий рынок — не конец, а фильтр

Куреши подчеркнул, что новый фонд — это крупнейшая ставка Dragonfly на то, что “криптовая революция все еще находится в очень ранней стадии”. Иными словами, индустрия не умерла, а проходит через этап “отбора по выживанию”.

Медвежий рынок зачастую наиболее ярко выявляет истинную ценность проектов. Те, что держатся только на хайпе, исчезают, а те, что имеют реальный денежный поток и практическое применение, остаются. Финансовые инструменты, которые выбирают Dragonfly, — это именно такой рациональный выбор. Следующая волна возможностей, скорее всего, появится именно благодаря тому, что инвесторы продолжают верить в потенциал рынка в условиях спада.