Текущий рынок значительно снизил уровень заемных средств, что уменьшило вероятность резкого падения, но одновременно ограничило потенциал для роста за счет шорт-сквиза.#加密市场上涨

3 марта независимый криптоаналитик Axel опубликовал сообщение, в котором указал, что график финансирования бессрочных контрактов на биткоин показывает, что в течение всего февраля 2026 года и в начале марта финансирование оставалось в отрицательной зоне, что свидетельствует о доминировании коротких позиций на рынке бессрочных фьючерсов.

С конца января финансирование часто входило в отрицательную зону, а за последние две недели оставалось там практически без возврата. Самые экстремальные значения зафиксированы 28 и 25 февраля — в эти дни цена тестировала локальные минимумы около 64-65 тысяч долларов. По состоянию на 4 марта ставка финансирования оставалась немного отрицательной, но накопленная за две недели отрицательная ставка указывает на устойчивое присутствие коротких позиций.

Отрицательное финансирование означает, что держатели коротких позиций платят держателям длинных за удержание своих контрактов, что свидетельствует о преобладании коротких позиций. В истории такие ситуации либо предвещают возможный шорт-сквиз при попытке роста, либо, при продолжении падения, подтверждают нисходящий тренд. Ключевым триггером для смены настроений станет возвращение финансирования к постоянным положительным значениям, а также консолидация цены выше важного уровня сопротивления (около 70K долларов) и стабилизация или рост открытых позиций.

Кроме того, график открытых позиций по фьючерсам в долларах показывает снижение с пика в 47,6 млрд долларов в октябре 2025 года до 20,8 млрд долларов в марте 2026 года. Это снижение частично объясняется падением цены BTC, однако в целом динамика указывает на снижение рычагов в деривативных инструментах во время коррекции.

Объем открытых позиций по фьючерсам в долларах снизился более чем наполовину с пика в 476 млрд долларов в октябре 2025 года и примерно на треть по сравнению с максимумом в 320 млрд долларов в январе. По состоянию на 4 марта объем открытых позиций составляет 20,8 млрд долларов — уровень, который наблюдался только перед началом бычьего ралли 2025 года. За последние 7 дней объем открытых позиций снизился на 3,2%, процесс дезлевериджа продолжается, хотя и с меньшей скоростью.

Снижение объема открытых позиций при падении цены является сигналом о принудительном или добровольном закрытии позиций, что указывает на то, что рынок действительно избавляется от нагрузки. Это отличает текущую ситуацию от типичного шорт-сквиза: при более низком уровне открытых позиций механизмы, вызывающие каскад ликвидаций, менее активны, хотя локальные шорт-сквизы все еще возможны. Риск дальнейших каскадных ликвидаций ниже, чем в январе.

В целом, эти два показателя рисуют более тонкую картину, чем кажется на первый взгляд: рычаги уже вышли из рынка (объем открытых позиций снизился с 476 млрд до 208 млрд долларов), однако оставшиеся участники в основном держат короткие позиции (отрицательное финансирование). Эта комбинация снижает риск нисходящих каскадных ликвидаций, но одновременно ограничивает потенциал для спонтанных шорт-сквизов — в системе осталось меньше «топлива».