Доход от нефти в России на сумму 420 миллиардов рублей, вероятно, сократится на 46% в январе

Российский нефтегазовый сектор сталкивается с резким сокращением доходов: ожидается, что федеральные доходы от энергетики в январе снизятся почти вдвое по сравнению с прошлым годом. Согласно текущему анализу рынка, Москва получит примерно 420 миллиардов рублей — около 5,42 миллиарда долларов — от нефтегазовых поступлений в следующем месяце. Такое значительное снижение отражает совокупное давление глобальных цен на энергоносители и динамики обменных курсов, которые изменили финансовый ландшафт России.

Сила рубля и слабость цен на нефть сжимают доходы

Основные причины этого падения доходов взаимосвязаны и серьезны. Рубль России вырос более чем на 30% по сравнению с прошлым годом к декабрю 2025 года, кардинально изменив экономику налогообложения энергетики. Это укрепление валюты привело к противоположному эффекту: хотя в номинальных выражениях рубль укрепился, фактическая цена на нефть, используемая для федеральных налоговых расчетов, упала на 53%. Этот механизм показывает, как движения валюты, даже казавшиеся положительными, могут подорвать экономики, зависящие от сырья, когда налоговые режимы привязаны к ценам в рублях во время валютных ралли.

Слабые мировые цены на нефть усугубили проблему. Международные эталоны сырья снизились, что уменьшило как абсолютную стоимость экспорта, так и налоговую базу, с которой Москва получает значительные доходы. Энергетический сектор обычно приносит около четверти общего дохода российского правительства, поэтому такие колебания особенно важны для федеральных финансов.

Санкции наносят урон, но торговля энергоресурсами продолжается

Западные санкции против российского нефтегазового сектора значительно усилились. Европейский союз ввел 19 раундов санкций, специально направленных на энергетику, а США реализовали несколько дополнительных мер, включая новые ограничения, объявленные в ноябре 2025 года, касающиеся двух крупнейших экспортёров сырья — России и их международных клиентов. Эти меры направлены на ограничение возможностей Москвы финансировать военные операции в Украине.

Несмотря на эти комплексные меры, эффективность санкционной архитектуры в принципиальном нарушении потоков энергии оказалась ограниченной. Особенно заметно, что ЕС продолжает импортировать российскую нефть и газ через посредников, поддерживая значительные энергетические связи, несмотря на официальное соблюдение санкций. Эта противоречивость отражает сложность разрыва европейской энергетической инфраструктуры с российскими поставками.

Мировая перспектива: ежегодный бюджет под давлением структурных факторов

Общий анализ, основанный на данных о производстве, переработке и внутренней и международной торговле, показывает, что федеральный бюджет России в 2026 году получит около 120 миллиардов долларов (8,96 триллионов рублей) от нефти и газа. Это немного больше по сравнению с 8,48 триллионами рублей (примерно 110 миллиардами долларов) в 2025 году, однако тенденция остается нисходящей по сравнению с уровнем 2024 года, который был на 24% ниже показателей 2023 года. Такой многолетний спад свидетельствует о наличии структурных препятствий, а не временных рыночных циклов.

Рынки были дополнительно потрясены после введения новых американских санкций в ноябре, направленных на крупных экспортеров. Индийские покупатели нефти Роснефть и Лукойл переключились на альтернативных поставщиков и независимые торговые компании, что нарушило устоявшиеся цепочки поставок. Однако снижение объемов российской нефти, поставляемой в Индию, оказалось менее значительным, чем ожидалось: в декабре объемы превысили 1 миллион баррелей в день, превысив ранее прогнозируемые 800 тысяч баррелей, что свидетельствует о том, что альтернативные каналы закупок и торговые механизмы частично компенсировали эффект санкций.

Устойчивость некоторых торговых маршрутов даже при ужесточении ограничений подчеркивает сложность реализации санкций в глобальных энергетических рынках, где альтернативные источники поставок остаются ограниченными, а сроки перехода — долгими.

Анализ основан на данных о добыче, переработке и продажах как внутри страны, так и за рубеж. Оригинальный материал Ирины Слав для Oilprice.com.