Умный ИИ убьёт софт? Страхи выходят за рамки 'Saaspocalypse', охватывая IBM, DoorDash

IBM (IBM), 115-летний гигант корпоративных технологий, не имеет много общего с 13-летним оператором службы доставки еды DoorDash (DASH). Однако обе акции на этой неделе испытали падение из-за одного и того же источника: страха перед разрушительным воздействием ИИ.

Акции IBM в понедельник понесли самое крупное однодневное снижение с 2000 года — падение на 13%, вызванное блог-постом стартапа Anthropic. В тот же день акции DoorDash упали более чем на 6% после вирусного поста на Substack от Citrini Research, в котором его бизнес назывался потенциальным «примером» рынков, нарушенных ИИ.

Этот видеоролик невозможно воспроизвести.(Код ошибки: 102630)

Что показывают отчёты крупных технологических компаний о гонке ИИ Посмотреть все видео

Сейчас инвесторы начинают всё яснее понимать «широкие последствия» ИИ, сообщил аналитик D.A. Davidson Гил Лурия IBD. Страхи по поводу ИИ особенно сильно ударили по разработчикам программного обеспечения, вызвав недавнюю распродажу акций компаний, предлагающих подписки на программное обеспечение как услугу, таких как Salesforce (CRM) и ServiceNow (NOW). Этот страх получил название «Saaspocalypse».

Однако падения акций IBM и DoorDash свидетельствуют о том, что эти опасения распространяются на более широкий сектор технологий. И при этом, после продолжительной рыночной ралли, инвесторы явно нервничают, и некоторые технологические акции оказываются не в подходящее время и не в подходящем месте, отметил Лурия.

«От абстрактных представлений до более широкого понимания того, насколько мощной стала эта технология, — говорит Лурия по электронной почте, — инвесторы впервые начинают осознавать реальность. В то время как они пытаются понять, какие компании первыми пострадают, их легко вводят в заблуждение громкие заявления. Это затронуло широкий спектр технологических акций, включая софт, платежи, услуги данных и рынки».

Оценка рисков ИИ

Если смотреть шире, акции IBM и DoorDash показывали хорошие результаты в рамках ралли рынка ИИ, последовавшего за запуском ChatGPT в конце 2022 года. Акции IBM выросли на 118% с начала 2023 года по январь этого года. DoorDash за тот же период вырос более чем на 300%.

Общий индекс S&P 500 за тот же период прибавил около 80%, чему способствовал широкий оптимизм, что ИИ повысит производительность и создаст множество победителей на рынке.

Этот трехлетний бычий тренд на рынке ИИ имел свои проблемы и раньше. Но в основном они возникали из-за опасений пузыря, если технология не оправдает текущие инвестиции в триллионы долларов.

Однако вирусный пост Citrini Research на Substack поднял другую опасность, которая всё больше привлекает внимание инвесторов.

«А что если наши оптимистичные ожидания по ИИ окажутся правильными, — задается вопросом Citrini, — и что если это на самом деле медвежий сигнал?»

Могут ли возможности топовых моделей ИИ — таких как Claude от Anthropic, GPT от OpenAI и Gemini от Google — быть настолько мощными, что сделают многие существующие бизнес-модели устаревшими? В статье утверждалось, что массовое разрушение белых воротничков может превысить прирост производительности от новой технологии.

В статье представлено гипотетическое будущее 2028 года, где эти последствия реализуются. Пост набрал десятки миллионов просмотров. Некоторые акции, упомянутые в нем, снизились, в том числе DoorDash, American Express (ACX) и ServiceNow.

Однако аналитики и отраслевые инсайдеры выразили скептицизм по поводу этого отчета. Citrini опирался на «экстремальную и маловероятную экономику», заключила команда аналитиков Evercore ISI в заметке клиентам.

Падение акций софта

Но опасения, что ИИ может превзойти существующие бизнес-модели, росли и до появления вирусного поста Citrini. Самым ярким примером является сектор программного обеспечения.

ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV), индекс отрасли, сосредоточенный на софте, снизился на 30% с пика в конце сентября. Лидерство Anthropic в области инструментов программирования на базе ИИ сделало его одним из главных «монстров» в последнее время. Хотя Anthropic заключает сделки с множеством разработчиков программного обеспечения.

Например, акции кибербезопасности снизились после того, как Anthropic выпустил предварительный просмотр Claude Code Security.

Это вынудило лидеров отрасли занять оборонительную позицию.

Генеральный директор Workday (WDAY) Анил Бхусри опроверг «миф о том, что ИИ может заменить HR или ERP-системы».

«Никакое настроение или кодинг не создаст HR или ERP-систему», — заявил Бхусри в ходе звонка с аналитиками после отчета за четвертый квартал во вторник.

Между тем, Salesforce (CRM) генеральный директор Марк Бениофф заявил, что его компания сталкивалась с сомнениями относительно SaaS-бизнеса и вышла из ситуации победителем.

«SaaSpocalypse» «поглощается SaaSquatch, потому что многие компании используют много SaaS, а SaaS стал намного лучше благодаря агентам», — сказал Бениофф аналитикам после отчета о доходах в среду.

Ранее на этой неделе акции IBM оказались на обороне.

Риск разрушения: ничего нового

После публикации блога Anthropic о способах использования Claude Code для модернизации COBOL-кода акции IBM упали. В посте говорилось, что ИИ может выполнять процессы, для которых «ранее требовались целые команды консультантов, тратящие годы на картирование рабочих процессов».

IBM частично восстановила потери, но за неделю акции снизились более чем на 5%. В этом году — более чем на 15%.

«Учитывая важную роль COBOL в критически важных инфраструктурах, таких как платежные системы и финансы, где IBM давно занимает лидирующие позиции, — написал аналитик Jefferies Брент Тилл в клиентской заметке, — анонс Anthropic усилил опасения, что ИИ может оказывать давление на спрос на устаревшие услуги COBOL».

Тем не менее, Тилл отметил, что ИИ «не может заменить» мейнфрейм, который по-прежнему обрабатывает 73% глобальных транзакций.

IBM высказала аналогичное мнение после рыночной шумихи.

«Ценность, которую приносит мейнфрейм IBM, не связана с COBOL», — заявил главный коммерческий директор IBM Роб Томас в блоге. — «Это связано с тем, каким является платформа: специально созданной архитектурой от кремния до операционной системы для непревзойденной транзакционной устойчивости, безопасности, производительности и эффективности в масштабах, которые не может обеспечить ни одна другая распределенная среда».

Аналитик Morgan Stanley Эрик Вудринг отметил, что риск разрушения — «ничего нового» для IBM. В список конкурентов входят ПК в 1980-х и рост облачных вычислений десятилетием ранее.

Доступ к модернизации COBOL не означает «широкое желание модернизировать систему за пределами мейнфрейма», — написал Вудринг клиентам в среду. Однако он также снизил целевую цену на акции IBM с 304 до 247 долларов, отметив «экстремальную волатильность» акций софта в целом.

Акции DoorDash: конкуренты на рынке?

Между тем, отчет Citrini, привлекший внимание инвесторов, предполагал последствия, выходящие за рамки сектора подписного программного обеспечения.

По данным отчета, ИИ-агенты, автоматизирующие покупки пользователей, будут искать только самые низкие цены. Это может устранить преимущества «привычной лояльности к приложениям», которыми пользуются лидеры электронной коммерции, такие как DoorDash, — утверждал Citrini.

Хотя после публикации отчета акции DoorDash упали, некоторые эксперты отрасли были скептичны.

ИИ-агенты могут запустить новое конкурирующее приложение. Но сможет ли этот бизнес действительно соперничать с сетевыми преимуществами, которые DoorDash создавала за последние десять лет?

«Почему $DASH и $UBER не станут основными бенефициарами агентной торговли, просто встроив эту функцию в свои приложения, как делает Amazon?» — написал стратег по медиа и маркетингу Эрик Сойферт в X.

ИИ-агенты против платформ

Тем не менее, DoorDash готовится к тому, что ИИ-агенты будут стимулировать больше покупок.

«Основание под нашими ногами меняется, и отрасль должна будет адаптироваться», — написал соучредитель DoorDash Энди Фанг в X в ответ на пост Citrini на Substack.

Акции DoorDash восстановились после понедельничего падения. В среду акции выросли на новости о том, что компания выйдет из четырех стран Азии, сократив расходы на международное расширение. Опасения по поводу затрат на расширение оказались одним из факторов общего снижения акций на 20% в этом году.

Генеральный директор Тони Шу считает, что крупные платформы будут лучше всего подготовлены к работе с ИИ-покупателями.

«DoorDash действительно хорошо позиционирована, потому что мы решаем задачу «от начала до конца» для клиента — доставить ему товар в ожидаемом состоянии и в срок, каждый раз», — сказал Шу в ходе звонка с аналитиками после отчета за Q4 18 февраля. — «Это действительно очень сложно сделать».

Вам также может понравиться:

Вирусный исследовательский пост о рисках ИИ напугал инвесторов

Лучшие акции для роста, которые стоит покупать и наблюдать

Узнайте, как правильно таймировать рынок с помощью стратегии ETF от IBD

Найдите лучшие долгосрочные инвестиции с помощью лидеров IBD