Гонка оценок между крипто и искусственным интеллектом: достигли ли мы действительно пика пузыря?

За последний год я заметил заметное изменение в моей инвестиционной стратегии: я стал уделять больше внимания акциям, чем криптовалютам. Это изменение не было случайным, а результатом тщательного наблюдения за повторяющимися паттернами в индустрии искусственного интеллекта и тем, как они начинают отражать те же динамики пузырей, которые мы ранее видели на рынках криптовалют.

Разделение внутри гиганта искусственного интеллекта: явный предупредительный сигнал

Момент отказа Дарью Амуди пожать руку Сэму Альтману был не просто случайным инцидентом на церемонии награждения. Эта жест символизировал глубокий раскол в индустрии ИИ между двумя противоположными взглядами: одни делают ставку на безопасность в первую очередь (Anthropic), другие — гонятся за скоростью и инновациями любой ценой (OpenAI).

Этот конфликт между двумя компаниями уже отражается на миграции талантов и снижении рыночных долей у каждой из них под натиском растущей конкуренции. Эти накопленные сигналы свидетельствуют о том, что доверие к рынку действительно начинает колебаться — те же признаки наблюдались перед крупными коррекциями на рынках криптовалют.

Оценки, далекие от реальности: 850 миллиардов долларов на обещаниях будущего

С финансовой точки зрения, оценка OpenAI в 850 миллиардов долларов кажется основанной скорее на далеких перспективах, чем на текущих фактах. Компания терпит огромные ежегодные убытки, а путь к реальной прибыльности, по прогнозам, займет еще несколько лет. Этот сценарий очень знаком: мы инвестируем огромные капиталы на основе технологических обещаний, полностью игнорируя реальное финансовое здоровье.

История преподала нам жесткие уроки: компании, оцениваемые по явно завышенным цифрам, обычно требуют от инвесторов высокой цены при коррекции. Не кажется ли нам, что мы снова запускаем тот же сценарий, что и с пузырем криптовалют 2017 года?

Замкнутый финансовый цикл: дефектная система по своей сути

Более тревожным аспектом я считаю то, что я называю замкнутым финансовым циклом:

Nvidia инвестирует огромные средства в OpenAI → OpenAI покупает процессоры на миллионы долларов у Nvidia → OpenAI инвестирует в CoreWeave (облачная инфраструктура) → CoreWeave сдает эти процессоры обратно OpenAI в аренду.

Этот цикл напоминает переработку денег в замкнутом круге. Реальная добавленная стоимость неясна, а цифры выглядят искусственно завышенными. В криптовалютных рынках мы видели похожие схемы перед крупными крахами.

Ключевой момент: либо технологический прорыв, либо рыночная коррекция

Сейчас мы находимся в критической точке:

Либо искусственный интеллект достигнет настоящих технологических прорывов и практических приложений, оправдывающих такие оценки, либо нас ждет жесткая рыночная коррекция, возвращающая цены к реальной стоимости.

Исходя из исторических паттернов, скорее всего, мы увидим второй сценарий. Завышенные оценки, сложные финансовые структуры и снижение доверия среди участников рынка — все эти факторы уже проявлялись ранее, и результат всегда был одним — резкая коррекция. Будь то криптовалютные рынки или сектор искусственного интеллекта, основной закон рынка остается неизменным: быстро растущие без логического основания цены рано или поздно падают с той же скоростью.