Макро-ликвидность сжата: почему падение криптовалют продолжается как у Биткоина, так и у альткоинов

Недавние рыночные движения выявляют убедительный макроэкономический сценарий, лежащий в основе падения криптовалют, а не конкретные катализаторы проектов. Биткойн и цифровые активы вошли в синхронизированное снижение, вызванное не технологическими проблемами или регуляторными новостями, а фундаментальными изменениями в доступном капитале, циркулирующем через глобальную финансовую систему. Понимание этого цикла ликвидности дает важный контекст для объяснения того, почему криптовалюты, несмотря на свою инновационную природу, движутся вместе с традиционными рисковыми активами.

Вывод капитала из Казначейства в размере 150 миллиардов долларов меняет рисковые рынки

Значительная сила, в настоящее время оказывающая давление на рынки криптовалют, связана с операциями Казначейства США, направленными на восстановление его общего счета Казначейства (TGA). За последние недели из активного обращения было изъято примерно 150 миллиардов долларов, что снизило общий объем денег, доступных для спекулятивных инвестиций. Это поглощение капитала создает эффект дефицита, который распространяется на акции, акции роста и криптовалютные портфели одновременно.

Когда механизмы финансирования правительства поглощают значительные денежные резервы, у инвесторов остается меньше долларов для инвестиций в высоковолатильные или ориентированные на рост активы. Эта динамика объясняет, почему падение криптовалют тесно связано с ослаблением технологических акций и других рисковых инвестиций. Связь не случайна — она отражает то, как современные портфели рассматривают оба сектора как высокорискованные активы, конкурирующие за один и тот же ограниченный капитал.

Криптовалютные рынки, особенно альткоины с меньшей рыночной капитализацией, проявляют повышенную чувствительность к этим циклам ликвидности. Токены, такие как XRP и Sui, — которые показывают скромные недавние движения — изначально подвергались давлению со стороны тех же системных сил, что и более широкие рисковые рынки в начале февраля.

Как альткоины и Биткойн реагируют синхронно на циклы ликвидности

Синхронное падение криптовалют в различных классах активов в этот период подчеркивает важную реальность: Биткойн и альткоины функционируют как часть более крупной взаимосвязанной финансовой системы, а не как изолированные рынки. Когда условия ликвидности ужесточаются, эти активы испытывают коррелированное нисходящее давление, поскольку конкурируют за один и тот же капитал инвесторов.

Ценовое движение Биткойна напрямую отражает эту макро-чувствительность. Самая крупная криптовалюта движется не только на основе новостей о принятии или обновлениях протокола, но и реагирует заметно на изменения в доступной денежной массе. Аналогично, альткоины усиливают эти движения из-за меньшей глубины рынка — то есть меньшего общего капитала, необходимого для пропорционального снижения цен.

Так называемые “Великолепная Семерка” (Mag7) технологических акций одновременно показывают снижение в диапазоне от 12% до 15% с начала года по февраль 2026 года. Эта параллельная слабость между падением криптовалют и производительностью технологических гигантов подтверждает гипотезу о ликвидности, а не объяснения, основанные на нарративах. Оба сектора привлекают рисковый капитал, ищущий рост, и оба теряют его, когда этот капитал становится ограниченным.

Уровни общего счета Казначейства: следующий поворотный момент на рынке криптовалют

Общий счет Казначейства в настоящее время находится около 922 миллиардов долларов, приближаясь к исторически значимым уровням, установленным после пандемии. Этот баланс представляет собой потолок, который, согласно историческим моделям, обычно вызывает изменения в динамике капиталовложений.

Снижение с этого уровня в 922 миллиарда долларов будет означать возвращение ликвидности в более широкую финансовую систему. Если TGA значительно сократится, ранее изъятый капитал снова поступит в инвестиционные каналы, что может снизить давление на тренды падения криптовалют и оценки технологических акций. Это наиболее вероятный краткосрочный катализатор для облегчения ситуации на рынках рисковых активов.

Кроме того, стоит учитывать сезонные факторы. Ожидается, что примерно 150 миллиардов долларов налоговых возвратов США будут обработаны к марту, что введет свежий капитал в потребительские расходы и инвестиционные каналы. Исторические рыночные модели в периоды подобного расширения ликвидности показывают, что криптовалюты и акции часто испытывают синхронные отскоки, когда эти деньги начинают поступать в портфели.

Когда вернется ликвидность? Сезонные факторы и сигналы восстановления рынка

Краткосрочное направление рынка криптовалют сейчас зависит скорее от макроэкономических потоков ликвидности, чем от анонсов проектов или конкретных событий с токенами. Инвесторам, следящим за падением криптовалют, следует сосредоточить внимание на балансах казначейских счетов, графиках налоговых возвратов и более широких фискальных календарных событиях — а не на блокчейн-метриках или регуляторных заявлениях.

Фазы восстановления обычно начинаются, когда капитал возвращается в систему. Текущий спад, хотя и создает дискомфорт для держателей, отражает обычный финансовый цикл, а не фундаментальное ухудшение технологий или принятия криптовалют. Участники рынка, подготовленные к следующему этапу, должны ожидать потенциальных поворотных точек, связанных с операциями Казначейства и сезонными потоками финансирования, а не с спекулятивными нарративами.

Текущая ситуация показывает, что несмотря на свою децентрализованную наследственность, криптовалюты остаются глубоко встроенными в макроэкономические структуры. Понимание и отслеживание этих системных потоков дает более точное руководство, чем технический анализ или настроение в социальных сетях.