Совместимость станет единственным пропуском в RWA-секторе в 2026 году. В этом контексте, как будет развиваться RWA-сектор?

Для Web3-сектора регуляционная политика всегда была ключевым фактором, влияющим на развитие отрасли, а RWA, как основной мост между традиционными финансами и Web3, вызывает особый интерес на глобальном уровне. В феврале 2026 года материковый Китай, Гонконг и основные экономики мира приняли соответствующие регуляторные меры, четко обозначив границы легальности в секторе и положив конец длительному состоянию «неясности регулирования». Сегодня мы подробно разберем эти важные политики и посмотрим, как будет развиваться RWA-сектор в эпоху соответствия требованиям.
1. «Строгие ограничения внутри страны, жесткий контроль за границей»
6 февраля 2026 года Народный банк Китая, Комиссия по ценным бумагам и другие восемь ведомств совместно опубликовали «Уведомление о регулировании бизнесов, связанных с токенизацией реальных активов». Это первый в материковом Китае всеобъемлющий регуляторный документ, четко определяющий принципы «запрета внутри страны и строгого контроля за границей», установив ясные красные линии для деятельности, связанной с RWA. Согласно требованиям политики, внутри страны полностью запрещены любые формы токенизации RWA, включая выпуск и торговлю традиционными активами в виде токенов, а также предоставление услуг по эмиссии, хранению и торговле RWA-токенами со стороны соответствующих организаций. Также запрещено участие физических и юридических лиц в торговле RWA-токенами внутри страны. Эти меры направлены на предотвращение финансовых рисков, связанных с токенизацией активов, и на поддержание стабильности внутреннего финансового рынка.
Что касается зарубежных операций, политика не вводит абсолютных запретов, а предусматривает пути легальной экспансии:
Разрешается выводить активы за границу по модели «ODI-заявка + подтверждение прав внутри страны + выпуск за границей», то есть компании или владельцы активов внутри страны должны сначала пройти регистрацию иностранных инвестиций (ODI), подтвердить законность прав на активы внутри страны, а затем на соответствующих международных Web3-платформах осуществлять выпуск и торговлю RWA-токенами. При этом такие операции должны проходить под контролем регуляторов, обеспечивая прозрачность потоков капитала, подтверждение прав на активы и полную отслеживаемость транзакций, чтобы снизить риски трансграничных финансовых операций.
Кроме того, в разъяснении политики Комиссия по ценным бумагам ясно указала, что RWA-токены обладают признаками ценных бумаг, особенно такие, как долевые и ABS-токены, и требуют регистрации в соответствии с законами о ценных бумагах. Выпуск и торговля RWA без регистрации считаются нарушением.
2. Внедрение первых регуляторных правил
Как центр инноваций Web3, Гонконг 21 февраля 2026 года опубликовал «Правила регулирования стабильных монет» и «Стандарты допуска RWA», четко обозначив требования к соответствию стабильных монет и RWA, а также объявил о выдаче первых лицензий на стабильные монеты и RWA в марте, что ознаменовало переход сектора RWA в стадию «регуляторного стандартизации».
В части регулирования стабильных монет политика очень строгая:
— эмитенты должны иметь достаточные резервы, их объем должен составлять не менее 100% стоимости выпущенных монет, а резервы могут включать только фиатные деньги и суверенные облигации низкого риска;
— резервы должны храниться у независимых третьих сторон для обеспечения безопасности капитала;
— стабильные монеты должны поддерживать возможность выкупа в течение одного дня, чтобы обеспечить ликвидность для пользователей;
— использование стабильных монет строго ограничено расчетами по RWA и межрегиональными платежами для организаций, запрещая их использование в розничных транзакциях и платежах, чтобы снизить спекулятивные риски.
Что касается стандартов допуска RWA, гонконгские регуляторы определили их охват, включающий облигации, зеленые активы, недвижимость, частные доли и другие традиционные активы, а также выдвинули три ключевых требования:
— двойная подтвержденность прав как на цепочке, так и вне ее, чтобы обеспечить однозначное соответствие RWA-токенов реальным активам и исключить фальсификацию;
— внедрение технологий искусственного интеллекта для мониторинга и оценки рисков активов в реальном времени, снижение кредитных рисков;
— эмитенты RWA должны обладать соответствующими управленческими и регуляторными компетенциями, чтобы обеспечить законность и соответствие бизнеса.
3. Легальность как главный тренд развития RWA
Помимо материкового Китая и Гонконга, в начале 2026 года США, ЕС и другие крупные экономики также приняли регуляторные руководства по RWA, постепенно совершенствуя нормативную базу сектора.
SEC США четко определила стандарты регулирования ценных бумаг для RWA-токенов, требуя регистрации всех таких токенов с признаками ценных бумаг в SEC и усиления контроля за платформами торговли RWA для предотвращения мошенничества и манипуляций рынком. ЕС, в свою очередь, в рамках обновленной «Регуляторной рамки по криптоактивам» (MiCA), включил RWA в сферу регулирования, установив требования к выпуску, торговле и хранению RWA, а также создал механизмы международного сотрудничества для обеспечения соответствия в пределах ЕС.
Глобальный тренд показывает, что регулирование RWA переходит от «неясности» к «ясной и стандартизированной системе», и соответствие требованиям становится единственным пропуском для входа на рынок. Внедрение регуляторных мер не только снижает финансовые риски, но и создает условия для долгосрочного и устойчивого развития сектора, способствуя его масштабированию и повышению качества.
Заключение
Долгое время неясность регулирования была основным барьером для развития RWA-сектора, однако с 2026 года активное внедрение регуляторных мер по всему миру полностью разрушило этот барьер. Для сектора RWA регуляция — это не «кандалы», а «надежный корабль», который помогает устранить недобросовестные проекты, привлечь качественные организации и активы, и вывести сектор на зрелую стадию. Традиционные институты должны строго соблюдать местные регуляции и участвовать в секторе через легальные каналы; Web3-предприниматели — сосредоточиться на инновациях в области соответствия требованиям; инвесторы — быть бдительными к рискам нелегальных проектов и выбирать только легальные и качественные RWA-продукты.