Трейдеры сократили ставки на снижение ставки ФРС, вероятность снижения в июне снизилась до 50%, достигнув минимума за год

На фоне восстановления рискованной склонности рынка ожидания начала снижения ставок ФРС до середины года явно снизились.

В настоящее время на денежном рынке вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов до конца июня снизилась до 50%, что является минимальным уровнем за этот год и свидетельствует о переоценке инвесторами мягкой политики.

Согласно своп-контрактам, снижение ставки до середины года составит примерно 12,5 базисных пунктов, что ниже ожидаемых ранее 27 базисных пунктов в начале месяца. Также ставки на снижение до конца года снизились до 52 базисных пунктов, что значительно ниже начальных 62,5 базисных пунктов прошлой недели.

В прошлом месяце ФРС удерживала федеральную фондовую ставку в диапазоне 3,5%—3,75%, после трех последовательных снижений в прошлом осеннем сезоне. Трейдеры в целом ожидают, что мартовское заседание пройдет без изменений.

Ожидания снижения ставок явно снизились, вероятность снижения на 25 базисных пунктов в июне снизилась до 50%

По мере улучшения показателей рискованных активов, рыночные оценки мягкой политики постепенно сходятся. Последние данные свопов показывают, что инвесторы закладывают только около 12,5 базисных пунктов снижения до середины года, что немного ниже по сравнению с 13 базисными пунктами во вторник и значительно ниже начальных 27 базисных пунктов в начале месяца.

Это означает, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в июне снизилась до 50%, что является минимальным уровнем за этот год. Такое изменение отражает ослабление уверенности рынка в «раннем запуске мягкой политики».

По годовому сценарию трейдеры ожидают, что к концу года совокупное снижение ставок составит около 52 базисных пунктов, что ниже предыдущих 53 и начальных 62,5. В целом, рынок движется в сторону более медленного и позднего снижения ставок.

Официальные лица выражают осторожность, подчеркивая, что инфляция все еще превышает целевой уровень

Изменение в политической риторике является важной причиной переоценки рынка.

24 февраля в Вашингтоне на ежегодной конференции Национальной ассоциации делового и экономического анализа Гурсли заявил, что до получения дополнительных доказательств устойчивого снижения инфляции неуместно продолжать снижение ставок. Он отметил, что ранее за ошибочные оценки, что инфляция носит временный характер, пришлось дорого заплатить, и повторять ошибку не стоит.

Он прямо заявил: «3% инфляции — этого недостаточно», что не является гарантией, данной ФРС при обещании достичь 2%. Пока инфляция не вернется к целевому уровню, преждевременное или концентрированное снижение ставок будет неразумным.

Протокол январского заседания, опубликованный на прошлой неделе, также показал, что многие чиновники хотят увидеть больше прогресса в снижении инфляции перед поддержкой дальнейшего снижения ставок. Это укрепило ожидания рынка о сохранении текущей политики в ближайшее время.

Данные Министерства торговли США показывают, что в декабре показатель PCE составил 2,9%, а базовый PCE — 3%. Несмотря на значительное снижение по сравнению с предыдущими максимумами, показатели все еще превышают целевой уровень в 2%. Гурсли дополнительно отметил, что при инфляции в 3% трудно утверждать, что текущая ставка уже обладает «явной жесткостью». Это означает, что пространство для снижения ставок со стороны ФРС может быть ограничено.

Ранее в декабре он выступал против снижения ставок, настаивая на их сохранении. Однако в этом году, в соответствии с ротационной системой, он будет участвовать в решениях FOMC в качестве неголосующего члена.

Влияние на рынок: восстановление рискованной склонности, но сдержанность в мягкой политике

С точки зрения рынка, снижение ожиданий по ставкам совпало с ростом рискованной склонности, что свидетельствует о повышении доверия инвесторов к устойчивости экономики.

Однако корректировка ожиданий по траектории ставок также означает, что в краткосрочной перспективе рынок облигаций может скорректировать свои оценки быстрого смягчения политики. Если последующие данные по инфляции не улучшатся существенно, доверие к началу снижения ставок до середины года может further ослабнуть.

В целом, текущие цены уже сместились от прежних «активных мер по смягчению» к более осторожному постепенному сценарию. Для инвесторов неопределенность в политическом ритме останется важным фактором, влияющим на цены активов в ближайшие месяцы.

Риск-менеджмент и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестировать следует с осторожностью. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретных целей, финансового положения или потребностей пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли приведенные мнения, взгляды или выводы их конкретной ситуации. За инвестиционные решения несут ответственность они сами.