Продажа в день дивиденда или долгосрочное удержание? Как определить лучший момент для покупки акций с высоким дивидендом

Многие инвесторы испытывают слабость к акциям с высокими дивидендами, которые часто представляют собой стабильную деятельность компании и обильный денежный поток, обеспечивая стабильную доходность в долгосрочной перспективе. Сам «Бог акций» Баффетт особенно любит этот тип акций, и более половины его выделенных активов связаны с акциями с высокими дивидендами. Однако для тех, кто новичок в сфере инвестирования в дивидендные акции, часто бывает недоумение, как работать до и после даты выплаты дивидендов. В частности, действительно ли продажа в день выплаты без дивидендов более экономична, чем в другие моменты? Давайте рассмотрим этот вопрос подробнее.

Внутренняя логика корректировки цены акций на дату выплаты дивидендов

Чтобы понять, стоит ли продавать в день вычисления дивидендов, сначала необходимо понять механизм влияния экс-дивидендов на цены акций.

Когда компания объявляет наличные дивиденды, инвесторы, приобретшие покупку до даты выплаты дивидендов, имеют право на получение дивидендов. После наступления даты вычисления дивидендов компания выплачивает эти средства из баланса, что приводит к уменьшению общих активов компании. Теоретически, стоимость акций также должна быть снижена соответственно.

Возьмём, к примеру, гипотетическую компанию: компания получает годовую прибыль в размере $3 с акции, оцениваемую в 10 раз больше коэффициента P/E, и оценивается в $30 за акцию. Компания накопила денежные резервы за годы прибыли, из которых простаивая наличная стоимость составляет $5 за акцию, поэтому общая оценка компании составляет $35 за акцию.

Руководство решило выплатить акционерам специальную дивиденд в размере 4 долларов США за акцию, оставив только 1 доллар за акцию на случай непредвиденных обстоятельств. Теоретически, в дату вычисления дивидендов цена акции должна быть скорректирована с $35 до $31 (35-4=31).

Но это касается только теоретического уровня. На реальном рынке динамика цен акций без дивидендов гораздо сложнее, чем теория, и зависит от сочетания факторов.

Действительно ли выгоднее продавать в день без дивидендов?

Ответ на этот вопрос зависит от нескольких переменных. Короче говоря, не все случаи выгодны для продажи в день без дивидендов.

Давайте сначала рассмотрим исторические показатели: Возьмём, к примеру, Coca-Cola, которая стабильно выплачивает квартальные дивиденды на протяжении многих лет. Во многие дни без дивидендов в последние годы цена акций то росла, то падала. Иногда цена акций немного падала, но во многих случаях она немного росла. Похожая ситуация ещё более заметна в Apple — благодаря популярности технологических акций на рынке Apple даже значительно выросла в некоторые дни без дивидендов, увеличившись более чем на 6% в какой-то момент.

Ключ заключается в пересечении различных факторов: Динамика цены акций на дату выплаты без дивидендов определяется не только суммой дивидендов, а является результатом сочетания таких факторов, как рыночные настроения, показатели компании, рыночные тенденции и движения институциональных инвесторов.

Основные аспекты выбора времени:

До даты вычисления дивидендов, если цена акций выросла до относительно высокого уровня, многие инвесторы склонны заранее фиксировать прибыль, особенно те, кто хочет избежать дополнительной налоговой нагрузки. В настоящее время рынок находится под давлением продаж. Если вы войдёте на рынок в это время, вы можете столкнуться с рисками, потому что цена акции уже содержит чрезмерно оптимистичные ожидания.

Заполнение и дисконтирование процентов: ключевые индикаторы для определения времени продажи

Чтобы определить, пришло ли время продавать в дату ex-dividend, необходимо понять два важных понятия:

Заполните проценты Это явление, при котором цена акций падает после экс-дивиденда, но поскольку инвесторы оптимистично настроены относительно перспектив компании, цена акций постепенно восстанавливается и возвращается к уровню до дивидендов. Это говорит о том, что рынок оптимистично настроен относительно перспектив роста компании.

Дисконтные проценты Это означает, что цена акций долгое время была медленной после вычисления экс-дивидендов и долгое время не могла вернуться к уровню до дивидендов. Обычно это означает, что инвесторы обеспокоены будущими результатами компании, которые могут быть связаны с низкой эффективностью или изменениями рыночных условий.

Приведённый выше гипотетический случай иллюстрирует, что если цена акции восстанавливается с $31 до $35 после выплаты без дивидендов, взыскание дивидендов завершено; Если её никогда не восстановят, это будет скидка.

Для инвесторов, рассматривающих продажу в день выплаты без дивидендов, история пополнения и дисконтирования дивидендов имеет решающее значение. Для ведущих компаний с прочными фундаментальными показателями вероятность выплаты дивидендов высока, и в данном случае продажа в день выплаты без дивидендов может быть не лучшим выбором, поскольку акции могут продолжать расти в будущем. Однако для компаний с сомнительным фундаментальными показателями, если в истории было много скидок, продажа в день без дивидендов может своевременно остановить потери.

Скрытые расходы и стратегии налогового планирования

Операционные решения по дате выплаты без дивидендов также должны учитывать налоговые и транзакционные издержки.

Дополнительные налоговые расходы: Если вы инвестируете с отсроченной налоговой оплатой, например, в IRA или 401K в США, вы не обязаны платить налоги, пока средства не будут сняты. Однако, если вы используете обычный налогооблагаемый счет, полученные денежные дивиденды облагаются налогом на доход. Например, если инвестор покупает по цене $35 и падает до $31 в день ex-dividend, и платит налоги с дивиденда $4, фактический убыток будет ещё больше.

Транзакционные издержки: Помимо налогов, необходимо также рассчитывать комиссии за обработку и налоги на транзакции. Возьмём в качестве примера фондовый рынок Тайваня, при покупке требуется плата за обработку акций (цена акций ×0,1425% ×ставка дисконтирования), а при продаже — налог на сделки (0,3% для обыкновенных акций и 0,1% для ETF). Эти расходы, хотя и кажутся незначительными, в сумме снижают доходы.

Рациональное принятие решений должно быть таким: рассчитывать компромисс между потенциальными выгодами и различными затратами, чтобы обеспечить положительную чистую доходность.

Компромиссы между краткосрочными торговыми возможностями и долгосрочными владениями

Для инвесторов, желающих избежать налогов на дивиденды, учитывая краткосрочные колебания до и после экс-дивидендов, краткосрочные торговые стратегии предлагают ещё одну возможность.

Через торговлю CFD инвесторы могут контролировать крупные позиции с меньшей маржой и покупать и продавать только в соответствии с направлением движения цен, будь то длинные или короткие. Поскольку вы фактически не владеете акциями, вам, естественно, не нужно платить дивидендный налог. Если колебания цен соответствуют ожиданиям, краткосрочные доходности могут значительно превесить долгосрочную дивидендную доходность.

Однако эта стратегия рискованна и требует от инвесторов достаточной осведомленности о рынке и навыков управления рисками.

В отличие от этого, для компаний с хорошими фундаментальными показателями и оптимистичными долгосрочными перспективами часто выгоднее покупать и удерживать акции длительное время в период коррекции после экс-дивиденда. Внутренняя стоимость компании не обесценена экс-дивидендами, но может предоставить лучшие возможности для покупки благодаря краткосрочной корректировке цены акций.

Ключевые моменты для принятия рациональных решений

При принятии решения о продаже в день выплаты без дивидендов следует учитывать следующие факторы:

Изучите доходность цены акции до дивидендов Достигнут ли он относительно высокого уровня, определит масштаб последующего давления на продажи.

Взгляд назад на историческую работу компании После вычисления экс-дивиденда, склоняется ли компания к заполнению дивиденда или дисконтированию дивиденда, чтобы предсказать возможный тренд.

Оцените основы компании и их инвестиционный горизонт — долгосрочные инвесторы должны сосредоточиться на корпоративном качестве, а краткосрочные — на технических сигналах.

Рассчитайте фактическую стоимость, включая налоги и сборы за обработку Убедитесь, что выгоды достаточны для покрытия этих расходов.

В целом, нет однозначного ответа на вопрос, стоит ли продавать в день вычисления дивидендов, и гибкие решения должны приниматься исходя из конкретной рыночной среды, результатов отдельных акций и личных инвестиционных целей.