Синьдек Технологии подали документы на Гонконгскую фондовую биржу: в 2024 году доходы и прибыль снизятся одновременно

Согласно информации, опубликованной на официальном сайте Гонконгской фондовой биржи, компания Shandong Xinde Technology Co., Ltd. (далее — Xinde Technology) недавно впервые подала документы о заявке на IPO (первичное публичное размещение акций) на Гонконгскую фондовую биржу, совместно с ICBC International и Zhongtai International в качестве совместных спонсоров. Согласно проспекту (заявка, аналогичная ниже), Xinde Technology намерена использовать средства, собранные от IPO акций в Гонконге, для исследований и разработок и расширения продуктового портфеля, расширения производственных мощностей, расширения зарубежных рынков, оборотного капитала и других общих корпоративных целей.

Репортёр «Daily Economic News» отметил, что, несмотря на то, что Xinde Technology заявляет о высоких позициях на рынке здоровья животных в Китае, отрасль сталкивается с жёсткой конкуренцией, и возросшая торговая способность клиентов при закупке ветеринарных биологических препаратов и лекарств может повлиять на её прибыльность. Кроме того, Xinde Technology в 2024 году испытает «двойное снижение» выручки и прибыли из-за снижения средней цены продажи продуктов с антителами.

Стоит отметить, что оценка Xinde Technology составляет около 1,8 миллиарда юаней после раунда финансирования C, но это почти на 40% ниже, чем оценка примерно в 2,878 миллиарда юаней после раунда B финансирования и передачи акций в августе 2022 года.

Продукция в основном продаётся внутри страны

Основанная в 1999 году, Xinde Technology — это предприятие в области охраны здоровья животных в Китае, которое в основном занимается исследованиями, разработками, производством и продажей полного спектра медицинских и вспомогательных продуктов, включая ветеринарные биологические продукты (такие как вакцины, антитела, факторы переноса и др.), традиционные китайские ветеринарные препараты, химические препараты, корм и кормовые добавки для животных, с целью достижения профилактики, диагностики, лечения и контроля заболеваний птицы, животноводства, водных животных и домашних животных.

В проспекте цитируется CIC, согласно которому по выручке в 2024 году Xinde Technology является девятым отечественным производителем брендов на рынке здоровья животных в Китае и входит в тройку лидеров на рынке птицы и ветеринарной биологической продукции. Хотя он занимает высокие позиции в Китае, данные CIC показывают, что в Китае сейчас насчитывается более 1 500 производителей ветеринарных препаратов, а индустрия здоровья животных сталкивается с жёсткой конкуренцией.

«Наши клиенты имеют большую переговорную силу при закупке ветеринарных биологических препаратов и лекарств, поэтому они могут вести переговоры о условиях, менее выгодных для нас, что может снизить нашу прибыльность. Факторы, находящиеся вне нашего контроля, могут привести к снижению доходов или прибыльности. ”

Репортёр «Daily Economic News» отметил, что по состоянию на конец третьего квартала 2025 года у Xinde Technology есть 4 крупные производственные базы и 34 производственные линии, прошлые сертификацию GMP (Хорошая производственная практика) ветеринарных препаратов. Бизнес-модель Trust сосредоточена на двух ключевых факторах: предоставлении клиентам точных решений для профилактики и контроля и предоставлении высококачественных и экономичных продуктов через инновации и производство.

По продуктам, в 2023, 2024 годах и первых трёх кварталах 2025 года (далее — отчетный период), доход Xinde Technology в основном поступал от ветеринарных биологических препаратов (включая вакцины, антитела и факторы передачи), составляя соответственно 63,6%, 64,2% и 69,1% выручки.

Согласно проспекту, продукция Xinde Technology в основном продаётся в Китае, и в отчетном периоде доходы компании с материкового Китая составили соответственно 98,8%, 97,1% и 94,7%, тогда как зарубежные доходы компании в основном поступали из Пакистана, Египта и Вьетнама. Компания использует метод прямых продаж, и её прямые каналы продаж составили 70,2%, 69,6% и 67,9% выручки в отчетном периоде соответственно.

Риск дефицита ликвидности

Что касается показателей, за отчетный период Xinde Technology достигла выручки в 985 миллионов юаней, 982 миллиона юаней и 877 миллионов юаней соответственно. За тот же период прибыль компании составила соответственно 34,763 миллиона юаней, 28,118 миллиона юаней и 55,671 миллиона юаней. Можно заметить, что выручка и прибыль компании «удвоятся» в 2024 году, из которых прибыль снизится примерно на 19% по сравнению с 2023 годом. В то же время общая валовая маржа снизилась с 46,3% в 2023 году до 46% в 2024 году. В проспекте было указано, что снижение валовой прибыли отражает снижение средней продажной цены антител на фоне усиленной рыночной конкуренции.

Корреспондент «Daily Economic News» отметил, что в 2024 году государственная субсидия, подтверждённая Xinde Technology, составит около 28,7 миллиона юаней, что выше прибыли компании за тот же год (28,118 миллиона юаней). Кроме того, финансовые расходы компании остаются высокими: в 2023 и 2024 годах они составили соответственно 36,561 млн юаней и 36,287 млн юаней, что превышает общую прибыль за каждый год.

Кроме того, в отчетном периоде чистые текущие обязательства Траста составляли примерно 210 миллионов юаней, 150 миллионов юаней и 55 миллионов юаней соответственно. Хотя сумма уменьшается из года в год, компания всё ещё сталкивается с риском дефицита ликвидности, что может повлиять на оборотный капитал, если она не сможет обеспечить достаточный операционный денежный поток или получить внешнее финансирование в будущем.

Репортёр также отметил, что по росту дебиторской задолженности и счетов в первые три квартала 2025 года компания заявила: «В основном связано с ростом выручки за тот же период, а также с тем, что государственные заказы на закупку обычно концентрируются в конце каждого финансового года, что приводит к высокому балансу в конце третьего квартала.» ”

В проспекте Xinde Technology также чётко указано, что «Объявление No 10 на 2026 год», опубликованное 30 января 2026 года, больше не уточняет, что биологические продукты могут продолжать подлежать упрощённому методу расчёта налога в размере 3%. «Если упрощённый метод расчёта налогов больше не применим, цены на продукцию Компании с учётом налогов могут вырасти, или если мы не сможем успешно передать налоговое воздействие нашим клиентам, финансовые показатели Компании могут пострадать.»

Оценка снизилась после финансирования серии C

История Xinde Technology восходит к апрелю 1999 года, когда предшественник компании, Shandong Xinde, был основан Ли Чаояном, исполнительным директором, президентом, председателем и контролирующим акционером. В сентябре 2007 года Шаньдун Синдэ завершил реформу акций и сменил название. За эти годы компания совершила ряд переводов акций, вливания капитала и приобретений, которые, по словам компании, были направлены, среди прочего, на привлечение капитала для развития бизнеса, повышение производственных возможностей, обогащение продуктового портфеля и диверсификацию структуры акционеров.

Согласно проспекту, после завершения раунда финансирования C в октябре 2025 года оценка после инвестиций (приблизительный средний показатель) Xinde Technology составляет около 1,8 миллиарда юаней, что примерно на 168,4% больше по сравнению с послеинвестиционной оценкой раунда A (около 671 млн юаней), но на 37,5% меньше оценки примерно в 2,878 млрд юаней после раунда B финансирования и передачи акций в августе 2022 года. В связи с этим компания объяснила, что снижение оценки «отражает оценочную оценку компании сторонами в соответствующий период».

Журналист отметил, что Ли Чаоян напрямую владел около 34,2709 миллионами акций и владел примерно 25,2 миллионами акций через Internet International (общество с ограниченной ответственностью, зарегистрированное на Британских Виргинских островах, полностью принадлежащее Hong Kong Xinde, и Hong Kong Xinde, полностью принадлежащее Ли Чаояну), и смог воспользоваться в общей сложности около 45,08% прав голоса Xinde Technology. Таким образом, Ли Чаоян, Internet International и Hong Kong Xinde составляют группу контролирующих акционеров Xinde Technology.

В сентябре 2020 года Ли Чаоян был назначен внешним преподавателем Китайской академии сельскохозяйственных наук на три года и в настоящее время занимает пост вице-президента Китайской ассоциации ветеринарных лекарств. Кроме того, Ли Чаоян с ноября 2025 года занимает пост вице-президента первого совета Ассоциации выпускников Циндаоского сельскохозяйственного университета и был назначен профессором в Циндаоском сельскохозяйственном университете в декабре 2025 года.

В проспекте также было указано, что компания не выплатила полностью социальное страхование и фонд жилищного страхования для некоторых сотрудников в соответствии с китайскими законами и нормативами в период ведения деловой отчетности. За отчетный период общая задолженность составила около 18,6 миллиона юаней, 20,3 миллиона юаней и 16,1 миллиона юаней соответственно, при этом общей задолженностью составило около 55 миллионов юаней. Компания признала, что может столкнуться с дополнительными требованиями по оплате, штрафами за просрочку и штрафами.

В ответ на тенденцию дебиторской задолженности и векселей в последние годы, снижение оценки после раунда C-раунда финансирования, утром 24 февраля 2026 года репортёр «Daily Economic News» отправил краткий обзор интервью на электронное письмо, опубликованное на официальном сайте Xinde Technology, но на момент публикации ответа пока не получил.

Ежедневные экономические новости