2026 год: Инвестиционный ландшафт в области AI акций: от чипов до практических приложений

Акции ИИ по-прежнему остаются самой привлекательной инвестиционной линией на мировом рынке капитала в этом году, но консенсус на рынке сместился с «спекуляций с концепцией ИИ» на «верификацию коммерциализации акций ИИ». Согласно последним данным Gartner, общие глобальные расходы на ИИ, как ожидается, достигнут 2,53 триллиона долларов, что не только означает, что средства продолжают поступать, но и отражает то, что инвестиционная логика акций ИИ постепенно перешла из иллюзии в реальность.

Основная инвестиционная логика акций ИИ

Акции ИИ — это, по сути, гонка вооружений за инфраструктуру. Независимо от того, какая компания в итоге победит в конкурсе ИИ, все высокопроизводительные ИИ-чипы должны быть построены на самых современных процессах, самых стабильных серверных системах и надёжном источнике питания. Инвестиции в акции ИИ — это ставка на зрелость аппаратной инфраструктуры и экологии приложений, лежащих в основе этой технологической революции.

Главное отличие нынешнего фондового рынка ИИ от прошлого года — это переломный момент отрасли от обучения к выводу. За последние несколько лет технологические гиганты лихорадочно закупали GPU для обучения огромных моделей, но теперь акцент отрасли явно сместился на стадию вывода — то есть позволить ИИ действительно начать работать на периферийных устройствах, мобильных телефонах и ноутбуках. Этот сдвиг не только меняет структуру спроса на чипы, но и меняет весь инвестиционный ландшафт акций ИИ.

Поворотный момент в трёх основных направлениях инвестирования в акции ИИ

Основная линия 1: переход от универсальных GPU к кастомным ASIC-чипам

По мере того как обучение ИИ постепенно концентрируется в нескольких облачных компаниях, давление на затраты на универсальные GPU становится всё более заметным. ASIC-чипы, адаптированные под конкретные задачи, постепенно становятся массовым, что открывает структурные возможности для акций ИИ, способных предоставлять высококастомные услуги по проектированию. Такие производители, как Broadcom, Marvell, а также тайваньские Worldchip и Creative стали самыми прямыми бенефициарами этой волны переломного момента, поскольку они освоили все возможности — от архитектурного проектирования до массового производства.

В то же время взрывной рост периферийных вычислений ИИ также стимулировал спрос на нейронные сети (NPU процессоры). Компоновка ИИ-чипов таких компаний, как Qualcomm и MediaTek, на мобильных телефонах и ноутбуках становится новым элементом инвестиций в акции ИИ.

Основная линия 2: Энергия и рассеивание тепла стали прорывом в жестком спросе

Это, возможно, самая недооценённая, но самая ценная возможность для акций ИИ в 2026 году. По мере расширения масштаба модели дата-центры сталкиваются с двойной дилеммой: «тепло не может рассеиться» и «недостаточная мощность». Это уже не просто покупка нескольких генераторов, а систематическое обновление всей архитектуры сети, источников энергии и технологий охлаждения.

Технология жидкостного охлаждения становится стандартом в дата-центрах. Традиционные решения с воздушным охлаждением больше не справляются с экстремальным жаром, создаваемым чипами ИИ, а технологии погружения и прямого жидкого охлаждения приведут к стремительному росту. С появлением нового поколения мощных чипов ускорения по-прежнему остаётся огромный потенциал для улучшения проникания жидкостного охлаждения.

Кроме того, активы чистой энергетики, такие как ядерная энергетика, также стали стратегическим направлением. Стратегическая ценность Constellation Energy значительно превосходит простое сравнение цен на электроэнергию благодаря её большому портфелю ядерных активов, который может обеспечивать круглосуточную стабильную и низкоуглеродное базовое питание для ИИ-дата-центров.

Основная линия 3: Реализация приложений проверяет реальную конкурентоспособность

2026 год — это год, когда рынок действительно испытывает акции ИИ. Инвесторы и компании больше не платят за выражение «внедрение функций ИИ», а возвращаются к сути: может ли ИИ помочь клиентам снизить затраты и повысить эффективность? Ключ к тому, чтобы компании, выпускающие ИИ, которые могут выжить, заключается не в том, насколько продвинута модель, а в том, насколько у них есть ров, который трудно воспроизводить, особенно уникальные и качественные данные.

Компании, которые просто применяют API OpenAI, быстро исчезают, а действительно конкурентоспособные акции ИИ по-прежнему контролируют основные данные в вертикальных областях — таких как медицинские изображения, базы данных судебных дел или данные автоматизации фабрик. Благодаря эксклюзивному сотрудничеству с OpenAI и глубокой интеграции платформы Azure AI с Copilot, Microsoft успешно безупречно внедрила технологии ИИ в продуктовую экосистему более 1 миллиарда пользователей по всему миру, став самым верным бенефициаром волны «популяризации корпоративного ИИ».

Ключевая позиция тайваньских акций ИИ

Тайвань уже перешёл из простой литейной роли в ключевую позицию в глобальной инфраструктуре ИИ. Акции ИИ Тайваня можно разделить на три инвестиционных направления:

Слой краеугольного камня: незаменимость процесса чипа

TSMC (2330) — единственный вариант для этого слоя. Независимо от того, какая компания победит в гонке за ИИ, все высокопроизводительные чипы должны опираться на свой 2-нм процесс и передовые технологии упаковки CoWoS. TSMC обладает не только технологическим лидерством, но и ценовой властью всей экосистемы ИИ. С инвестиционной точки зрения TSMC больше похож на базовое распределение акций ИИ, используемое для получения детерминированной доходности, вызванной долгосрочной тенденцией ИИ.

Системный уровень: Всеобъемлющая прочность всей интеграции машины

Quanta (2382) и Hon Hai (2317) представляют собой возможности на этом уровне. По мере того как ИИ переходит от одного чипа к поставке целых кабинетов, машин и даже целых дата-центров, побеждает комплексная мощь интеграции систем, массового производства и управления поставками. QCT от Quanta специализируется на серверных и облачных решениях и успешно вошла в цепочку поставок ультра-крупных дата-центров США. Эти акции ИИ тесно связаны с циклом капитальных вложений облачных клиентов, и период расширения, безусловно, гибок, но они также сталкиваются с риском циклических колебаний.

Инфраструктурный уровень: ключевой прорыв в области теплоотвода и электроэнергии

Цихун (3017) и Шуанхун (3324) находятся на явном технологическом переломном этапе. По мере того как серверы ИИ развиваются к высокому энергопотреблению, решения для жидкостного охлаждения стали «необходимостью», а не «опцией». Пока энергопотребление серверов ИИ продолжает расти, у таких акций остаётся огромный потенциал для эластичности прибыли таких акций.

Delta (2308) предлагает иной подход — предоставляя высокоэффективные решения по питанию, охлаждению и установке шкафов, становясь ключевым звеном в цепочке поставок серверов ИИ. Серия Dimensity от MediaTek (2454) в области периферийных AI-чипов и её совместная разработка с NVIDIA также делают её опцией, которую нельзя игнорировать в плане AI-акций.

Ведущие позиции акций ИИ в Соединённых Штатах

NVIDIA и другие пионеры GPU

Nvidia остаётся ключевым игроком в глобальной экосистеме ИИ, а её GPU и CUDA стали отраслевым стандартом для обучения и реализации крупномасштабных моделей ИИ. Однако логика инвестирования в акции ИИ Nvidia эволюционировала — от простого рассмотрения «продаж чипов» к «полной монетизации экосистемы». В качестве конкурента серия Instinct MI300 от AMD является вторым источником поставок для облачных поставщиков и также стала важной привлекательностью среди акций ИИ.

Невидимый чемпион инфраструктурного слоя

Технологические преимущества Broadcom в индивидуальных ASIC-чипах и сетевых коммутаторах делают компанию незаменимым поставщиком для дата-центров на базе искусственного интеллекта. Marvell, напротив, становится предпочтительным партнёром для крупных облачных производителей при адаптации специализированных чипов благодаря полноценному ASIC-дизайну и возможностям массового производства. Arista Networks постепенно вытеснила InfiniBand, поскольку стандарт Ethernet стал крупнейшим бенефициаром высокоскоростных и низкозадержных сетей для кластеров ИИ.

Экологический интегратор на уровне применения

Microsoft является наиболее вероятным получателем на следующей платформе, благодаря эксклюзивному сотрудничеству с OpenAI, полному решению платформы Azure AI и глубокой интеграции функций Copilot в Windows, Office и других продуктах для 1 миллиарда пользователей по всему миру, продолжая выпускать возможности монетизации. Прогресс Alphabet (Google) в области генеративного ИИ и больших языковых моделей, хотя цена акций сильно колеблется, долгосрочный потенциал трансформации бизнеса поисковой рекламы всё ещё заслуживает внимания.

Логика долгосрочных инвестиций акций ИИ

Оглядываясь на опыт эпохи интернета, цена акций Cisco взлетела до $82 на пике пузыря доткомов в 2000 году, но упала более чем на 90% после лопты пузыря. Это напоминает инвесторам, что даже если акции инфраструктурного ИИ имеют стабильные фундаментальные показатели, цены на акции всё равно больше подходят для «поэтапного планирования», а не для «долгосрочного удержания».

Для более прагматичных идей для инвестирования в акции на базе ИИ следует следовать следующим принципам:

1. Определите этапы жизненного цикла акций ИИ- Инфраструктурные компании обычно первыми получают выгоду, но им сложно поддерживать высокий рост в долгосрочной перспективе; Бизнес-модель приложенных компаний более непрерывна, но требует тщательного отбора на достоверность.

2. Непрерывный мониторинг ключевых сигналов——Начала ли скорость развития технологий ИИ замедляться, улучшилась ли возможность монетизации соответствующих приложений как ожидалось, и замедлилась ли скорость роста прибыли отдельных акций ИИ?

3. Комбинации снижают риск——Диверсифицировать инвестиции через ИИ-ETF (такие как Taishin Global AI ETF и Yuanta Global AI ETF) и комбинировать их с фиксированными инвестиционными стратегиями для усреднения стоимости покупки.

4. Различайте краткосрочные и долгосрочные——В краткосрочной перспективе акции ИИ легко подвергаются влиянию капитала, политики и макросреды и сильно колеблются; Однако долгосрочная тенденция по-прежнему склоняется к росту.

Реальные риски и возможности для акций ИИ в этом году

Ключевые факторы риска

Неопределённость в отрасли всё ещё существует, и хотя технологии ИИ существуют уже много лет, прошло всего несколько лет с тех пор, как они действительно вошли в массовое применение. Быстрый темп изменений затрудняет даже знающие инвесторы в уследке.

Существует множество непроверенных ИИ-фондовых компаний, многие из которых имеют короткую историю и слабую базу, а их операционные риски значительно выше, чем у зрелых компаний. Потенциальные риски самого ИИ — включая изменения общественного мнения, ужесточение регулирования, алгоритмическую предвзятость и другие проблемы — также могут неожиданно повлиять на оценки акций ИИ.

Политики и регуляции эволюционируют. Хотя страны в целом поддерживают развитие ИИ, регуляции по вопросам конфиденциальности данных, авторского права и этики могут постепенно ужесточать, создавая вызовы для бизнес-моделей некоторых акций ИИ.

Краткое описание возможностей

Инвестиционный паттерн акций ИИ с 2025 по 2030 год будет характеризироваться «долгосрочной бычьей тенденцией и краткосрочной волатильностью». Поставщики инфраструктуры, такие как чипы и ускоренные серверы, а также компании с определёнными приложениями (например, медицинский ИИ и финансовые технологии), по-прежнему заслуживают приоритетного внимания.

Благодаря инвестициям в портфель, планировке фиксированных инвестиций и управлению рисками инвесторы по-прежнему могут использовать возможности в этой волне акций ИИ. Главное — не гоняться за максимумами, ловить ритм и продолжать учиться — только так инвестиции в акции ИИ могут быть действительно преобразованы в долгосрочную прибыль.