Обратный курс японской йены скоро произойдет: сигналы политики США и Японии вызывают волну закрытия коротких позиций

Федеральная резервная система США и Банка Японии постепенно начинают координировать свои действия. 26 января курс доллара к японской иене превысил отметку 154, достигнув нового рекордного уровня за последние годы. Что стоит за этим движением? В целом рынок считает, что за стремительным ростом курса скрываются активные сигналы от двух центральных банков.

По данным рынка, 23 января Федеральный резерв Нью-Йорка самостоятельно связался с крупными финансовыми институтами, чтобы уточнить котировки обменного курса доллара к иене. Этот, казалось бы, обычный звонок интерпретируется трейдерами как предварительный сигнал о готовности США помочь Японии в регулировании валютного рынка.

Посыл о политических сигналах: иена сталкивается с давлением на коротких позициях

Совместное вмешательство на валютном рынке со стороны нескольких стран — крайне редкое явление в истории международных финансов. Статистика показывает, что с 1985 года подобные координированные действия происходили всего шесть раз, обычно в ответ на крупные кризисы, такие как азиатский финансовый кризис, Великий восточно-японский землетрясение, или в рамках многосторонних соглашений, например, Площадь и Луврский договор.

Премьер-министр Японии Сао Маэта 23 января объявила о роспуске нижней палаты парламента и досрочных выборах, результаты которых будут объявлены 8 февраля. Обещания снизить налоги вызвали опасения по поводу японского бюджета, что привело к росту долгосрочных доходностей японских государственных облигаций до рекордных уровней. Этот финансовый прессинг в сочетании с ослаблением иены создает порочный круг, усиливая необходимость координации политики между США и Японией.

Экономист Krishna Guha из Evercore ISI отметил: «В текущих условиях участие США в регулировании валютного рынка выглядит оправданным. Общая цель — предотвратить чрезмерное ослабление иены и стабилизировать ожидания по рынку японских облигаций». Он добавил, что «даже если США не предпримут конкретных интервенций, такие сигналы уже достаточно сильны, чтобы вызвать быстрое закрытие коротких позиций по иене».

Исторически редкое координированное вмешательство: когда остановится падение иены?

Какова истинная цель политики США и Японии? Старший трейдер Spectra Markets Брент Донелли считает, что наиболее вероятный сценарий — это последующие реальные меры японского Минфина по интервенции. Он также упомянул маловероятный сценарий: возможность достижения соглашения между США, Японией и Южной Кореей о совместных действиях по стабилизации курса при чрезмерном ослаблении иены и южнокорейского вона.

Исходя из этих возможных направлений политики, Донелли прогнозирует постепенное развитие нисходящей тенденции курса доллара к иене. Высокопоставленный стратег компании Lisona Holdings Кэйити Инугути согласен с этим мнением, отметив, что ранее продолжающееся снижение иены уже начало замедляться. «Рынок сосредоточится на колебаниях курса в диапазоне 150–155, который станет ключевым уровнем для внимания регуляторов».

Разногласия в ожиданиях: ключевые переменные для курса иены

Однако не все институты уверены в скором восстановлении иены. Аналитики Goldman Sachs настроены более осторожно: «Если японский ЦБ не примет более жестких мер, таких как ужесточение политики или запуск количественного смягчения для стабилизации ожиданий по рынку облигаций, курс иены и японский долговой рынок продолжат испытывать давление на коррекцию».

Этот взгляд отражает обеспокоенность рынка относительно направления политики Банка Японии. Перспективы курса иены зависят не только от силы валютных интервенций, но и от внутренней политики ЦБ по управлению инфляцией, стабильностью долгового рынка и экономическим ростом. В настоящее время координация США и Японии — лишь видимость, а решающими факторами для среднесрочного курса иены станут решения японского ЦБ по балансировке между инфляцией, стабильностью долгов и ростом экономики.