Динамика курса японской иены 2024-2026: с 155 до 159, будет ли дальнейшее снижение?

Японская иена за последние два года претерпела значительную девальвацию: курс снизился с примерно 150 в начале 2025 года до 159. Многие тайваньские инвесторы и потребители, планирующие поездки в Японию, задаются одним и тем же вопросом: Продолжит ли иена слабеть? Как будет развиваться курс японской валюты в 2026 году? В этой статье мы рассмотрим политику центрального банка, экономические показатели и рыночные механизмы, чтобы помочь вам понять глубокие причины девальвации иены.

Расширение разницы в процентных ставках между США и Японией и три основные причины продолжения давления на иену

После кратковременного V-образного разворота в 2025 году, курс иены продолжил снижение и в 2026 году. 14 января доллар достиг ключевой отметки 159,454 иены, установив новый минимум за последнее время. Несмотря на заявления министра финансов Японии Кацуюки Кавабату и финансового чиновника Масао Канда, пытавшихся стабилизировать курс, рыночные силы оставались сильными.

Основной механизм, объясняющий постоянное снижение иены — разница в доходностях между США и Японией. Хотя в 2025 году Банк Японии завершил два этапа повышения ставок (в январе до 0,5% и в декабре до 0,75%), японские процентные ставки остаются значительно ниже американских. Это создает огромную разницу в доходности, которая побуждает инвесторов заимствовать дешевые иены внутри страны и за рубежом, чтобы инвестировать в более доходные американские активы. Пока эта разница существует, давление на продажу иены не ослабевает.

Новая японская правительственная программа, запущенная в октябре 2025 года, предусматривает масштабные фискальные стимулы для стимулирования роста экономики. Однако рынки опасаются, что увеличение государственного долга приведет к росту дефицита бюджета и увеличению рисков повышения долгосрочных процентных ставок и премий за риск. Эти опасения еще больше ослабляют спрос на иену.

Третий фактор — ситуация в США. Экономика США остается относительно устойчивой, инфляция сохраняется высокой, а политика сильного доллара и тарифные меры администрации Трампа дополнительно поддерживают индекс доллара. В отличие от этого, иена как валюта с низкой доходностью более склонна к продаже при росте глобальных рисков и повышении аппетита к риску. В первой половине 2025 года иена временно укрепилась из-за ожиданий повышения ставок Банка Японии, однако во второй половине года доллар укрепился и доминировал большую часть времени, и доллар/иена быстро вырос с диапазона 140–150 до более 155–159.

Неудача политики Банка Японии по смене курса: повышение ставок не меняет тренд

Ключевое изменение в динамике курса иены произошло в 2025 году. После более чем десятилетия сверхмягкой денежно-кредитной политики Банк Японии начал цикл повышения ставок.

24 января 2025 года Банк Японии объявил о повышении базовой ставки с 0,25% до 0,5%, что стало крупнейшим однократным повышением с 2007 года. В основе этого решения лежали два фактора: рост базовой инфляции до 3,2% и соглашение о повышении зарплат на 2,7% по итогам осенних переговоров между работодателями и работниками. Рынки надеялись, что это повышение сможет остановить снижение курса иены, и действительно, курс доллар/иена снизился с 158 в начале года до 140,876.

Однако успех был недолгим. В период с января по октябрь Банк Японии шесть раз удерживал ставки без изменений, и иена снова начала слабеть, доллар/иена вновь превысил отметку 150. Только 19 декабря Банк Японии снова повысил ставку на 0,25% до 0,75%, что стало максимумом за последние 30 лет с 1995 года.

Проблема в том, что повышение ставок само по себе не меняет фундаментальных факторов. Аналитики ведущих международных банков считают, что психологический эффект повышения ставок постепенно исчерпал себя, и рынок сосредоточился на осторожности Банка Японии в дальнейшем. Центральный банк ясно заявил, что реальные ставки останутся на явно низком уровне, а мягкая денежная политика продолжит поддерживать экономику. Такая умеренная риторика не способна изменить долгосрочные ожидания ослабления иены.

23 января 2026 года Банк Японии решил оставить ставку на уровне 0,75%, и сразу же курс иены снова снизился, достигнув 158,61. В целом, большинство участников рынка считают, что психологический уровень 160 — важная граница, которая ранее служила триггером для интервенций японских властей на валютном рынке в 2024 году.

Прогноз курса иены на 2026 год: четыре ключевых фактора, определяющих разворот

Дальнейшее движение курса иены зависит от четырех ключевых переменных. Первая — темп повышения ставок Банка Японии. Ожидается, что к середине или второй половине 2026 года ставки приблизятся к 1%. Более быстрый цикл повышения ставок будет поддерживать иену.

Вторая — скорость сокращения разницы в доходностях между США и Японией. Если Федеральная резервная система из-за замедления экономики США начнет быстрее снижать ставки, то разрыв в доходностях быстро сократится, что благоприятно скажется на иене. Однако, если ФРС будет медленно снижать ставки или экономика США останется устойчивой, доллар продолжит укрепляться, и потенциал для роста иены будет ограничен.

Третья — глобальные риски и настроение инвесторов. Исторически иена выступает как актив-убежище. В периоды сильных коррекций на мировых рынках инвесторы покупают иену для защиты. В периоды повышенного аппетита к риску, напротив, арбитражные операции продолжают давить на курс иены вниз.

Четвертая — фундаментальные показатели японской экономики. Несмотря на слабый внутренний спрос и отрицательный рост ВВП в отдельные периоды, меры стимулирования правительства могут дать эффект во второй половине года. Улучшение экономических данных создаст условия для дальнейшего повышения ставок ЦБ.

Как международные организации видят курс иены в 2026 году?

Прогнозы ведущих международных банков по курсу иены существенно разнятся, и большинство считают, что сигналы жесткой политики Банка Японии недостаточны для изменения текущего тренда.

Junya Tanase, руководитель валютной стратегии JPMorgan в Японии, выражает самый пессимистичный взгляд, предполагая, что к концу 2026 года курс иены может опуститься до 164. Он отмечает, что фундаментальные показатели японской экономики остаются слабыми, а по мере того как другие крупные экономики начнут повышать ставки, эффект от ужесточения политики Банка Японии будет ограничен.

Руководитель японского отделения Citi, Акира Хошино, прямо говорит: «Ослабление иены обусловлено отрицательной реальной ставкой». Он подчеркивает, что доходность японских государственных облигаций продолжает оставаться ниже уровня инфляции, формируя отрицательную реальную ставку. Чтобы изменить тренд иены, необходимо в первую очередь решить эту проблему.

Стратег по валютным рынкам в Emerging Asia в Парижском банке, Parisha Saimbi, ожидает, что к концу 2026 года курс иены достигнет 160. Она считает, что глобальная макроэкономическая ситуация остается благоприятной для рисковых активов, что поддерживает арбитражные операции. Учитывая постоянный спрос на арбитраж, осторожность Банка Японии и более жесткую позицию ФРС, курс доллара к иене, скорее всего, останется в верхней части диапазона.

Как реагировать на колебания курса иены? Практические советы для тайваньских инвесторов

Для тайваньских граждан, планирующих путешествия или покупки в Японии, текущий высокий курс не обязательно является негативным фактором. Стратегия дробных покупок — разумный подход: разбивать планируемые покупки на несколько небольших сделок, чтобы снизить риск, связанный с колебаниями курса, и избегать единовременного приобретения по худшему курсу. В долгосрочной перспективе иена, скорее всего, вернется к своему справедливому уровню, завершив текущий цикл снижения.

Для инвесторов, желающих заработать на валютных колебаниях, важно понять драйверы курса иены. Ключевые показатели для мониторинга:

1. Данные по инфляции в Японии (CPI). Если инфляция продолжит расти, ЦБ будет иметь больше оснований для ускорения повышения ставок, что благоприятно скажется на иене. Если инфляция снизится, необходимость в ужесточении политики исчезнет.

2. Данные по ВВП и PMI. Укрепление экономики даст ЦБ больше возможностей для ужесточения, что поддержит рост курса иены. Замедление экономики потребует продолжения мягкой политики, что ослабит иену.

3. Риторику и заявления руководителей ЦБ. Временно заявления главы Банка Японии Уэдзуки и других чиновников могут стать катализаторами волатильности курса.

4. Международные события и ожидания. Политика ФРС, экономические показатели США, геополитическая ситуация — все это влияет на доллар и, следовательно, на курс USD/JPY.

Долгосрочный взгляд на курс иены

Несмотря на краткосрочные трудности, связанные с расширением разницы в доходностях и медленным реагированием политики Банка Японии, в долгосрочной перспективе иена, скорее всего, вернется к своему справедливому уровню. Япония — третья по величине экономика мира, и внутренняя ценность ее валюты не исчезнет навсегда. Когда фундаментальные показатели экономики улучшатся, а ЦБ продолжит повышать ставки и удерживать инфляцию на целевом уровне, курс иены начнет разворачиваться.

В текущей ситуации инвестиционные решения должны основываться на полном понимании рисков. Вне зависимости от целей — потребительских или инвестиционных — важно консультироваться с профессионалами и учитывать собственное финансовое положение и уровень риска. Перспективы курса иены по-прежнему зависят от взаимодействия политики центральных банков, глобальной экономики и рыночных настроений — понимание этих факторов поможет вам извлечь выгоду из волатильности.