Полное руководство по снятию с торгов на американском рынке: одна статья о рисках и мерах реагирования

Многие инвесторы при упоминании о списании акций с биржи испытывают тревогу, боясь, что их ценные бумаги в одночасье превратятся в бесполезный бумажный мусор. Особенно на рынке американских акций, где из-за масштабов и большого количества компаний случаи снятия с листинга происходят довольно часто. Но на самом деле, достаточно заранее ознакомиться с правилами, причинами и способами реагирования на списание акций, чтобы свести риски к минимуму. Давайте вместе подробно разберём, что такое списание акций на американском рынке.

Что такое списание акций на американском рынке? Начинаем с правил бирж

Списание акций — это процесс прекращения торговой деятельности по акциям компаний, зарегистрированных на ведущих американских биржах, таких как NASDAQ и Нью-Йоркская фондовая биржа, по причине несоблюдения требований к листингу или по инициативе самой компании. После официального списания акции навсегда исключаются из торгового оборота биржи, и инвесторы не смогут покупать или продавать их через брокеров так, как раньше.

Важно понимать, что процесс списания не происходит мгновенно. Обычно он проходит через последовательные этапы: «предупреждение → улучшение → рассмотрение → исключение». В течение этого времени биржа предоставляет компании достаточно времени для исправления ситуации, а также посылает несколько предупреждений рынку, чтобы инвесторы могли своевременно отреагировать.

Почему акции могут быть сняты с листинга? Реальные примеры помогают понять

Причины списания акций на американском рынке в основном делятся на несколько категорий:

Финансовые проблемы как причина списания

Самая распространённая причина — ухудшение финансового состояния компании. Если компания несколько лет подряд терпит убытки, её чистые активы отрицательны, а финансовая отчётность вызывает отрицательное мнение аудитора, биржа может включить её в список на рассмотрение о снятии с листинга.

Реальный пример: Chesapeake Energy — американский производитель природного газа. В связи с падением цен на нефть и газ, а также высоким уровнем долгов, в июне 2020 года компания подала заявление о банкротстве, а в феврале 2021-го завершила процедуру реструктуризации. Это классический случай списания из-за финансового кризиса.

Нарушения правил раскрытия информации или мошенничество

Американский рынок очень строго регулируется. Если компания не публикует финансовую отчётность вовремя, завышает доходы, участвует в инсайдерской торговле или скрывает важные сведения, биржа имеет право потребовать её снятия с листинга.

Реальный пример: Luckin Coffee — китайская компания, которая стала символом новых игроков на американском рынке. В 2020 году выяснилось, что компания фальсифицировала финансовые отчёты, и в апреле того же года её исключили из листинга NASDAQ. Этот скандал потряс инвесторов и подчеркнул важность прозрачности информации.

Инициатива самой компании — приватизация

Некоторые компании считают, что публичное размещение связано с высокими затратами и строгими требованиями, и предпочитают самостоятельно подать заявку на снятие с листинга, чтобы перейти в частную собственность. Обычно в таких случаях компания предлагает существующим акционерам выкуп акций.

Реальный пример: Dell Technologies в 2013 году вышла с биржи NASDAQ, проведя масштабную приватизацию. Основатель компании привлёк средства через фонд слияний и поглощений, чтобы перевести компанию из публичной в частную. В 2018 году она вновь вышла на биржу.

Низкая цена акций и рыночная капитализация

На американских биржах существуют минимальные требования к цене акций и рыночной стоимости компаний. Если цена акций долгое время держится ниже установленного порога (например, NASDAQ требует минимум $1), или рыночная капитализация слишком низкая, компания получает предупреждение, а в дальнейшем — может быть снята с листинга.

Предварительные сигналы: учимся распознавать риски

Ключ к успешному реагированию — это «заранее предупреждать». Если вы вовремя заметите тревожные сигналы, у вас появится шанс принять меры до списания.

Первый этап: предупреждающие метки

• Перед тикером акции ставится знак «**» или другой специальный символ (например, знак «$» в начале)
• Биржа публикует официальные предупреждения о рисках
• Информация о компании может публиковаться с задержками

Второй этап: срок на исправление

• Компания обычно получает от 3 до 6 месяцев на исправление ситуации
• За это время необходимо представить план по улучшению
• Многие инвесторы в этот период начинают фиксировать убытки

Третий этап: рассмотрение

• Биржа созывает официальное заседание по рассмотрению ситуации
• Решается вопрос о окончательном исключении
• Компания прилагает последние усилия, чтобы сохранить листинг

Можно ли спасти акции, которые уже сняты с листинга? Три сценария

Многие ошибочно полагают, что после списания акции полностью теряют свою ценность. На самом деле, конечная стоимость зависит от причины списания.

Сценарий 1: приватизация компанией

Если списание произошло в результате приватизации, и свободных акций остаётся лишь 10–20% от общего капитала, то ваши акции могут даже вырасти в цене. Основные акционеры могут в определённое время выкупить их по высокой цене, и вам достаточно просто держать акции и следить за объявлениями компании.

Сценарий 2: банкротство или ликвидация

Самый худший сценарий. При банкротстве и ликвидации порядок выплат таков: сначала кредиторам, затем привилегированным акциям, и только после этого — обычным акционерам. Как держатель обычных акций, вы обычно в самом конце очереди, и шансы получить хоть что-то минимальны — иногда вообще ничего не остаётся.

Сценарий 3: низкая рыночная капитализация или нарушение правил

Когда компания снимается с листинга из-за низкой рыночной стоимости или нарушений, ликвидность акций резко падает. Некоторые инвесторы пытаются найти покупателя через внебиржевые сделки, но если найти некого, цена может опуститься почти до нуля. Однако даже в таком случае, при отсутствии возможности торговать, вы можете заявить о своих убытках при налоговой декларации, чтобы уменьшить налоговые обязательства.

Чем отличается списание от приостановки торгов? Не путайте!

Многие начинающие инвесторы легко путают «приостановку торгов» и «списание с биржи», но между ними есть принципиальная разница:

Проще говоря, приостановка — это временная пауза, а списание — окончательный уход с рынка. В период приостановки торгов инвесторы могут следить за новостями и принимать решения, а при списании — действовать по ситуации.

Как снизить риски списания акций? Строим безопасный портфель

Потерять вложения из-за списания — очень неприятно, поэтому лучше заранее подготовиться. Вот несколько практических советов:

Создавайте диверсифицированный портфель

Не стоит класть все яйца в одну корзину. Рекомендуется распределять активы по разным рисковым классам в соответствии со своей толерантностью к рискам:

Агрессивный инвестор (стремится к высокой доходности):

• Акции: 50%
• Фонды: 30%
• Контракты на разницу (CFD): 15%
• Банковские вклады: 5%

Умеренно-агрессивный (баланс дохода и риска):

• Акции: 35%
• Фонды: 35%
• Контракты на разницу: 10%
• Вклады: 20%

Консерватор (приоритет — сохранение капитала):

• Акции: 15%
• Фонды: 40%
• Контракты на разницу: 5%
• Вклады: 40%

Регулярно проверяйте качество своих акций

Устанавливайте ежемесячные или квартальные проверки портфеля, обращая внимание на:

• своевременность публикации квартальной отчётности
• наличие необычных аудиторских замечаний
• приближение цены к минимальным требованиям биржи
• негативные новости о компании

Устанавливайте стоп-лоссы

Для акций с высоким риском заранее определите уровень убытка, при достижении которого будете продавать. Это поможет избежать полной потери при списании.

А что делать, если акции всё-таки списали? Пять вариантов действий

Если ваши акции действительно попали под списание, не стоит паниковать. В зависимости от причины и ситуации у компании есть несколько вариантов:

Вариант 1: внимательно следите за объявлениями

Перед списанием компания публикует подробную информацию на официальных ресурсах, включая дату исключения и дальнейшие шаги. Следите за новостями или связывайтесь с брокером для получения актуальной информации.

Вариант 2: участвуйте в выкупе (если есть)

Если компания объявила о выкупе акций, вы можете принять участие или отказаться. Для этого нужно подать заявку в установленный срок. Принимая участие, убедитесь, что цена выкупа вас устраивает.

Вариант 3: переводите акции на внебиржевой или OTC-рынок

Если компания продолжает работать, акции могут перейти на внебиржевой рынок или в OTC-сегмент, где их ещё можно продавать. Хотя ликвидность снизилась, есть шанс реализовать активы. В случае улучшения финансового положения компании — возможен повторный выход на биржу.

Вариант 4: приватная сделка с другими акционерами

Можно договориться с другими держателями акций о продаже вне биржи. Для этого потребуется оформить передачу прав собственности, что можно сделать через компанию или брокера.

Вариант 5: заявить о налоговых убытках

Если вернуть инвестиции невозможно, можно заявить о понесённых убытках при налоговой декларации, чтобы уменьшить налоговые обязательства по другим доходам. Обязательно проконсультируйтесь с налоговым специалистом или бухгалтером, чтобы правильно оформить документы.

Итог: списание акций — не приговор, а возможность обучения

Хотя списание акций кажется страшным событием, при правильных знаниях и своевременных действиях можно значительно снизить потери. Запомните основные моменты:

1. Раннее выявление признаков риска — следите за финансовой отчётностью и ценовым движением
2. Диверсификация портфеля — избегайте концентрации в одной компании или отрасли
3. Действуйте своевременно — у списания обычно есть подготовительный период
4. Анализируйте ситуацию разумно — различайте временную приостановку и окончательное списание, выбирайте стратегию

Самое важное — списание не означает, что вы полностью лишены шансов. Вовремя получая информацию и правильно реагируя, вы можете защитить свои инвестиции и даже найти новые возможности в сложной ситуации.