DeFi следующего поколения инфраструктуры уже здесь? Полный разбор TermMaxFi и кривой ставок на блокчейне

Согласно данным рынка Gate, по состоянию на 25 февраля 2026 года текущая цена Bitcoin (BTC) составляет $82 136.20, снизившись на 2,21% за 24 часа; Ethereum (ETH) сегодня оценивается в $1,914.41, что на 4.93% выросло за последние 24 часа. В условиях нормализации колебаний цен в основных активах структура участников крипторынка тихо меняется. Краткосрочные спекулянты сосредотачиваются на мгновенных прибылях, а долгосрочный капитал стремится к стабильности затрат и моделированию рисков. Этот сдвиг спроса выводит DeFi от простой конкуренции по «ликвидности» к следующему этапу с «срочным ценообразованием» в качестве основы. TermMaxFi становится критически важной инфраструктурой в этой эволюции.

От плавающего к фиксированному: неизбежный путь эволюции DeFi

Оглядываясь назад на развитие протоколов кредитования DeFi, можно ясно выделить три этапа.

Фаза 1: Сначала ликвидность. Основная цель ранних протоколов (например, Aave, Compound) — повысить эффективность использования финансирования. Процентные ставки колеблются в реальном времени в зависимости от спроса и предложения, что хорошо работает на бычьем рынке для высоких доходностей, но не решает фундаментальную проблему: активы могут храниться долго, но стоимость финансирования может измениться в любой момент. Модель плавающей процентной ставки не может поддерживать долгосрочное планирование.

Второй этап: приоритет контроля рисков. По мере расширения рынка протоколы начинают сосредотачиваться на безопасности и модульности, чтобы привлечь более консервативные средства.

Третий этап: приоритетное ценообразование на сроки. Мы вступаем в новый этап. Когда кредитование меняется с «инструмента краткосрочной ликвидности» на «долгосрочный финансовый инструмент», рынок срочно должен включить переменное «время» в систему ценообразования. То, что сделала TermMaxFi, — это превратила «срочный кредитование» из концепции в исполняемую структуру, так что он-чейн-финансирование начало иметь прототип «кривой процентных ставок».

Основной механизм TermMaxFi: Больше, чем просто фиксированные процентные ставки

Многие просто воспринимают TermMaxFi как платформу кредитования с фиксированными процентными ставками, но её инновационная логика выходит далеко за рамки этого. По сути, это инфраструктура он-чейн-слоя процентных ставок, перестраивающая кредитные отношения через три основных механизма:

• Dual-Mode Aggregation Rate: вместо полного отказа от плавающих ставок, TermMaxFi творчески сочетает оба этих подхода. Пользователи могут не только фиксировать стоимость заимствований (фиксированные процентные ставки), но и автоматически подключать простаивающие фонды к протоколам, таким как Aave и Morpho, чтобы получать плавающий процентный доход. Эта модель «заимствовать деньги по низкой цене, позволяя лишним средствам работать» подняла уровень использования средств на новый уровень.
• Доступ к реальным активам (RWA): Сотрудничая с такими протоколами, как Ondo Finance, TermMaxFi вводит традиционные финансовые активы, такие как акции, в качестве залога для кредитования. Это открывает связь между миром криптовалют и традиционным рынком, упрощая межрыночные операции и обеспечивая лучшие виды залога для он-чейн-кредитования.
• Точная деконструкция временных контрактов: В модели TermMaxFi кредитное поведение разбивается на явные временные контракты — сколько занимать, сколько платить и когда урегулировать. Процентные ставки — это уже не расплывчатые сигналы спроса и предложения, а чёткое ценообразование о «времени». Это позволяет как заемщикам, так и кредиторам стратегически планировать с учётом определённой стоимости капитала, а не реагировать на колебания рынка.

Техническая поддержка и ниша кривой процентных ставок

Согласно исследованию протоколов AMM с фиксированным доходом, модель одного контракта, поддерживающая «произвольные даты погашения» (например, BondMM-A), может обеспечить многосрочное ценообразование внутри пула, а погрешность между внутрипуловой процентной ставкой и рыночной теоретической процентной ставкой крайне мала (примерно 1e-5), что доказывает её ценообразование и финансовую устойчивость.

TermMaxFi играет похожую роль. Это не только отдельное децентрализованное приложение (DApp), но и «кирпич Lego», который может бесшовно вызываться другими протоколами. Её ценность заключается в способности заполнить недостающий элемент DeFi-пазла — рынок он-чейневых процентных ставок.

Когда фонды делятся, котируются и сопоставляются по срокам, на рынке произойдёт несколько важных изменений:

• Стратегии могут строиться вокруг циклов, а не с немедленными ставками;
• Финансирование по RWA может соответствовать сроку действия реальных активов;
• структура кредитного плеча позволяет заранее рассчитывать затраты;
• Премия за риск может зависеть от времени.

Значение TermMaxFi для экосистемы DeFi

В настоящее время ведущие кредитные протоколы (такие как Morpho, Kamino, Euler) неизменно указывают «фиксированные ставки» или «предсказуемые ставки» в своих дорожных картах на 2026 год. Это подтверждает тенденцию: предоставление заемщикам фиксированных процентных ставок является ключом к привлечению институционального капитала и достижению взрывного роста кредитного рынка.

TermMaxFi появился для того, чтобы соответствовать этой тенденции и ускорить это. Проблемные моменты, которые она затрагивает, очень очевидны:

• Для заемщиков: обеспечивает предсказуемую финансовую среду, обеспечивающую долгосрочное и стабильное финансирование;
• Для кредиторов: преобразовать прибыль в предсказуемый денежный поток, один из самых предпочтительных атрибутов активов для традиционных финансовых учреждений;
• Для самого DeFi: Движение рынка от «марсианского казино» к полноценному рынку капитала в сети.

По состоянию на январь 2026 года общая заблокированная стоимость TermMaxFi (TVL) превысила $41,2 миллиона, и этап роста сообщества стабильно развивается. Эти данные показывают, что рыночный спрос на «структуру терминов» реален.

Краткое содержание

Формирование рынка фиксированной ставки на блокчейне — это не замена плавающих процентных ставок, а естественная стадия финансовой зрелости. Ликвидность — это отправная точка, а термин «структура» — конец. Путь TermMaxFi касается самой низкой финансовой логики — когда время оценивается, финансовая система действительно начинает функционировать. Будучи следующим поколением инфраструктуры DeFi, она закладывает окончательный путь для окончательного формирования «кривой процентных ставок в блокчейне».