Рассмотрим сначала эти три акции, связанные с концепцией серверов! Структура отрасли и инвестиционные возможности к 2026 году

В начале 2026 года глобальные инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта по-прежнему остаются на высоком уровне. Акции, связанные с концепцией серверов, продолжают привлекать внимание инвесторов, и вся индустрия перешла от чисто продуктового драйва к этапу оценки прибыльности и возврата инвестиций (ROI). Это означает, что компании, способные занимать ключевые позиции в цепочке поставок, обладать конкурентными преимуществами по стоимости и технологическими дифференциациями, станут объектами капитальных инвестиций.

От AI-чипов до дата-центров: идет перестройка цепочки индустрии серверов

Серверы — это инфраструктура, поддерживающая современное цифровое общество. Они не только хранят и обрабатывают данные, но и являются ядром облачных вычислений, интернета вещей и приложений искусственного интеллекта. В настоящее время сформировалась полноценная экосистема цепочки поставок серверов, состоящая из трех ключевых звеньев.

Основной сборочный этап отвечает за интеграцию CPU, GPU, систем охлаждения и сетевых модулей в полноценные серверы или шкафы. Здесь сосредоточены крупнейшие мировые контрактные производители, включая Foxconn, обладающего вертикальной интеграцией, Quanta, с сильнейшими R&D возможностями, и Wiwynn, специализирующуюся на масштабных облачных сервисах (CSP). Эти компании тесно сотрудничают с гигантами чипов, такими как NVIDIA, и отвечают за производство высококлассных шкафных систем, например GB200.

Инфраструктура и управление окружающей средой — второе важное звено. Из-за высокой мощности потребления AI-чипов, электроснабжение и охлаждение стали главными проблемами дата-центров. Vertiv, мировой лидер в области теплового и электромониторинга, предлагает жидкостное охлаждение, которое становится необходимым при потреблении более 100 кВт на шкаф. Внутренние компании, такие как Qihong и Shuanghong, также получают выгоду от этого сегмента.

Ключевые компоненты — третье звено, где ценность возрастает в эпоху AI. Высокоскоростные медные пластины, многослойные печатные платы и корпуса серверов требуют высокой технологической сложности. Quanta занимает доминирующую позицию в цепочке поставок NVIDIA, а Jinxiang и Qinxin выигрывают за счет растущего спроса на высоконадежные компоненты для AI-серверов.

Жидкостное охлаждение и системная интеграция — главные игроки, каждый со своими преимуществами

Среди множества акций, связанных с концепцией серверов, выделяются три компании благодаря своим уникальным конкурентным преимуществам и финансовым результатам.

Quanta Computer (код: 2382) — ведущий мировой контрактный производитель электроники, специализирующийся на проектировании и системной интеграции высокопроизводительных серверов. В качестве ключевого поставщика для Google, AWS и Meta, Quanta занимает важное место в сегменте AI-серверов. В 2025 году совокупный доход достиг почти 1,9 трлн тайваньских долларов, что на более чем 20% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль за квартал превысила 15 млрд тайваньских долларов. Morgan Stanley сохраняет оптимизм по перспективам компании на 2026 год, целевая цена — 330 тайваньских долларов, а сезонные колебания в первом квартале ожидаются лучше исторических средних значений. Преимущества Quanta — в сильных R&D возможностях и высокой лояльности крупных клиентов, что обеспечивает ей лидирующие позиции на рынке высокопроизводительных AI-серверов.

Wiwynn (код: 6669) — сосредоточена на решениях для очень больших дата-центров, полностью ориентирована на этот сегмент. Компания обладает передовыми технологиями сборки высококлассных шкафов для NVIDIA GB200/GB300 и ASIC AI-серверов, а также интеграцией жидкостного охлаждения. В 2025 году выручка достигла 950,6 млрд тайваньских долларов, что на 163,68% больше, чем в прошлом году, установив рекорд. Чистая прибыль за год — 275,06 тайваньских долларов, что также стало рекордом. В компании налажены производственные базы в Тайване, США, Мексике и Малайзии, а видимость заказов продлена до 2027 года, что создает прочную основу для дальнейшего роста в 2026 году. Уникальность Wiwynn — в высокой чистоте бизнеса, фокусе и глубокой интеграции с крупными облачными провайдерами, что обеспечивает стабильный рост.

Vertiv Holdings (код: VRT) — выделяется благодаря лидерству в области жидкостного охлаждения, эффективно справляясь с экстремальными тепловыми нагрузками AI. В третьем квартале 2025 года выручка составила 2,676 млрд долларов США, что на 29% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; операционная прибыль выросла на 39%. Заказы компании уже превышают 9,5 млрд долларов, что обеспечивает очень высокий уровень предсказуемости доходов. Благодаря росту доли высокомаржинальных продуктов и оптимизации цепочки поставок, рентабельность Vertiv продолжает улучшаться. Согласно прогнозам аналитиков, средняя целевая цена акции на 12 месяцев — 206,07 долларов, что примерно на 27% выше текущей рыночной стоимости.

Логика заработка в 2026 году: рост валовой прибыли и видимость заказов

По сравнению с прошлым годом, инвестиционная логика акций серверных концепций в 2026 году претерпела важные, хотя и тонкие изменения. Фокус сместился с простого роста выручки на прибыльность и создание денежного потока. Все три компании демонстрируют эту тенденцию: постоянное улучшение валовой маржи, увеличение доли высокомаржинальных продуктов и эффект масштаба за счет оптимизации цепочки поставок.

Валовая маржа и операционная прибыльность Quanta уже вернулись к уровню 4–5%, и ожидается, что с ростом доли AI-серверов они продолжат улучшаться. В Wiwynn уже проявляются первые признаки высокой прибыльности за счет интеграции жидкостных шкафов. У Vertiv тенденция к росту валовой маржи более очевидна: заказы на высокомаржинальные продукты растут быстрее, чем общий доход.

Кроме того, у этих трех компаний есть достаточный запас заказов и расширенная видимость, что обеспечивает надежную основу для дальнейшего роста в 2026 году. У Quanta и Wiwynn стабильность крупных клиентов высока, а Vertiv выигрывает за счет долгосрочных контрактов и проектов.

Важное для инвесторов: риски и возможности акций серверных концепций

Несмотря на оптимизм по поводу перспектив акций серверов, инвесторам следует учитывать потенциальные риски. Во-первых, большинство акций, связанных с AI-серверами, уже выросли значительно, а у лидеров показатели P/E остаются на высоких уровнях. Концентрация рынка очень высокая, что увеличивает риск «системного» сбоя.

Во-вторых, при признаках «пузыря» в AI или переходе инвесторов от роста к фокусировке на прибыль, эти акции могут резко скорректироваться. Также сокращение амортизационных периодов и рост стоимости электроэнергии могут снизить прибыльность компаний и привести к дивергенции в динамике цен.

Инвесторам важно внимательно следить за следующими факторами: реальными масштабами инвестиций облачных провайдеров в инфраструктуру AI, развитием альтернативных архитектур (не x86) и собственных ASIC-чипов, потенциалом систем на базе Edge и AI на периферии, а также процессом локализации AI-чипов в Китае и его влиянием на глобальные цепочки поставок. Регуляторные изменения, тарифы и колебания стоимости электроэнергии могут существенно повлиять на валовую прибыльность акций серверных компаний.

Взгляд на 2026 год показывает, что инвестиционные возможности в акции серверных концепций все еще существуют. Ключ к успеху — выбор компаний с реальной прибыльностью, стабильными заказами и высоким технологическим барьером. Quanta, Wiwynn и Vertiv — яркие представители таких предприятий, и инвесторам стоит внимательно следить за их дальнейшими результатами.