Почему бычий рынок биткоина замедляется? Как вход институциональных средств меняет ритм рынка

По состоянию на 25 февраля 2026 года, данные рынка Gate показывают, что цена биткоина (BTC) колеблется около $65 460,4, что на +3,26% за 24 часа, при рыночной капитализации $1,31 T и стабильной доле рынка 55,37%. Несмотря на падение цены с исторического максимума в 126 080 долларов, структура рынка претерпевает серьёзные изменения. Этот бычий рынок биткоина демонстрирует совершенно иной ритм, чем раньше: медленнее, стабильнее и устойчивее. За этим феноменом «медленного быка» стоит то, что институциональное накопление биткоина заменяет прошлую розничную лихорадку как главную движущую силу рынка.

Качественное изменение объёма: гигантское управление рулём требует большей тяги

Завышенная капитализация биткоина — основная причина замедления бычьего рынка. Текущая рыночная капитализация биткоина достигла $1,31 триллиона, а оборотное предложение близко к 19,99 миллиона BTC. В отличие от предыдущих периодов небольшой рыночной капитализации, сейчас цена биткоина движима значительными колебаниями процентов, требующими огромных дополнительных средств.

Ранее относительно небольшие притоки розничного капитала могли вызвать резкие колебания цен. Сегодня же биткоин стал важным членом глобального семейства макроактивов. По данным Gate, объем торгов за 24 часа составляет 1,25 млрд, что указывает на значительный рост глубины рынка. Чтобы использовать этот «гигантский корабль», необходимо полагаться на огромный объем институционального капитала, а сам приток и отток такого капитала — это медленный, непрерывный процесс, а не импульсный приток.

Дефицит поставок: ослабление эффекта полавивания и фиксация долгосрочных держателей

Структура предложения биткоина также меняется. Хотя четвёртый халвинг уже произошёл, влияние сокращения новых поставок на существующие циркулирующие диски относительно ослаблело, так как более 94% биткоина было добыто. Более того, доминирующие силы на рынке смещаются от краткосрочных спекулянтов к долгосрочным.

Публичные компании, биткоин-ETF, а также различные суверенные фонды капитала и управляющие корпоративными казначействами, представленные Стратегией, становятся надёжными институциональными аккумуляторами биткоина. Открытый интерес Strategy вырос примерно до 717 722 BTC, со средней стоимостью покупки примерно $76 020 за токен. Этот тип держателей характеризуется «только входящим и выходящим» или «долгосрочным удержанием», и они рассматривают Биткоин как стратегический резервный актив. Такой подход к накопительству эффективно поглощает давление рынка, что приводит к меньшему количеству чипов в обращении на рынке и снижению волатильности цен.

Природа фондов: «спокойные воды» институционального капитала против «бурных волн» розничных фондов

Основная особенность этого бычьего рынка — передача предельной ценовой власти. В прошлых циклах розничные инвесторы часто выходили на рынок, движимые чувствами FOMO, что приводило цены к пику за короткий промежуток времени, а затем быстро падали. В этом раунде доминирование на рынке смещается в сторону соответствующих деривативов, таких как Чикагская товарная биржа (CME) и спотовые ETF.

Логика распределения институциональных фондов (таких как пенсионные фонды, хедж-фонды, семейные офисы) совершенно отличается от логики розничных инвесторов. Они больше сосредоточены на паритете риска и долгосрочном удержании, установлении базовых позиций через спотовые ETF и использовании деривативов для хеджирования, а не для краткосрочной погони за приростами и падениями. Данные Gate Market показывают, что хотя цены упали с исторических максимумов, на предыдущих медвежьих рынках не было паника, и именно это связано с тем, что институциональные фонды выступали в роли «стабилизаторов». Они как «спокойная вода, текущая глубоко», текущая непрерывно и стабильно, успокаивая волатильность рынка.

Текущее положение: 60% этапа цикла BTC

Основываясь на данных о блокчейне и анализе структуры рынка, многие наблюдатели отрасли считают, что мы можем находиться на 60% этапе цикла BTC текущего бычьего ритма биткоина. Это означает, что рынок не находится в конце бычьего рынка, а завершил переход от «среднесрочной корректировки» к «расширению во второй половине цикла».

С точки зрения макроликвидности, цикл ужесточения закончился, но масштабный релиз ликвидности ещё не настал, и рынок находится в «переходном окне». В этот период рыночные настроения часто расходятся, и слабые позиции очищаются, закладывая основу для следующей фазы роста. Текущая консолидация цен в диапазоне от $62,501 до $66,310.7 отражает эту структурную корректировку. В отличие от «резкого взлёта и падения», вызванного розничными инвесторами в предыдущих циклах, нынешний рынок, управляемый институтами, демонстрирует характеристики «падение поддерживается, а рост требует времени».

Заключение: неизбежный путь зрелого рынка

В итоге, замедление нынешнего бычьего рынка биткоина — это не признак истощения, а признак зрелости рынка. Институциональное накопление биткоина заменяет розничную ажиоту, делая структуру рынка более устойчивой. Хотя в краткосрочной перспективе цены по-прежнему будут зависеть от макрофакторов и колебаний кредитного плеча, этот институциональный «медленный бычий» рынок, как ожидается, продлит весь цикл.

Крайне важно, чтобы участники рынка понимали этот структурный сдвиг. Модель «взлета» прошлого, ожидавшая удвоение активов за короткий промежуток времени, уходит в прошлое, уступая место пути роста, возглавляемому профессиональными институтами, тесно связанными с глобальными макроактивами, менее волатильными, но более устойчивыми. Биткоин трансформируется из спекулятивного актива, управляемого розничными инвесторами, в признанный источник стоимости и обеспечение в мировой финансовой системе.