Ключевые инсайты по динамике японской иены в 2026 году: сможет ли повышение ставок изменить продолжающееся снижение

Будет ли японская иена продолжать падать в будущем? Это вопрос, который волнует многих инвесторов. В 2026 году тенденция иены остается под давлением, несмотря на важные корректировки политики Банка Японии в прошлом году, мнения на рынке о дальнейшем движении иены все еще расходятся. В этой статье мы подробно рассмотрим ключевые драйверы курса иены с точки зрения политики центрального банка, экономических фундаментальных показателей и глобальных финансовых потоков.

Почему иена продолжает слабеть: борьба между разницей ставок США и Японии и ожиданиями политики

В начале 2026 года курс иены продолжает оставаться в слабой зоне. 14 января доллар США опустился ниже 159 иены на европейских и американских рынках, достигнув минимума 159.454. Несмотря на заявления японских финансовых чиновников и премьер-министра о стабилизации курса, иена кратковременно отскочила, но этот рост был недолгим. К 26 января доллар снова поднялся примерно до 154, что вызывает сомнения в эффективности вмешательства японских властей.

Основные причины продолжения ослабления иены следующие: во-первых, продолжающееся расширение разницы ставок между США и Японией. Несмотря на повышение ставки Банком Японии в декабре 2025 года до 0.75%, что стало максимумом за последние 30 лет, ставка Федеральной резервной системы США остается значительно выше. Это вызывает активные «арбитражные операции» — инвесторы заимствуют иену по низкой ставке и переводят средства в более доходные долларовые активы, создавая постоянное давление на продажу иены.

Во-вторых, новая японская правительственная политика стимулирования бюджета усиливает давление на курс. Масштабные меры поддержки экономики способствуют росту долгового бремени и вызывают опасения по поводу долговых рисков, что дополнительно подрывает доверие к иене.

В-третьих, экономика США остается относительно устойчивой, инфляция сохраняется высокой, а политика жесткого доллара при администрации Трампа укрепляет позиции доллара. В условиях повышенного риска на глобальных рынках низкая ставка иены делает ее более привлекательной для продажи.

В-четвертых, экономические показатели Японии остаются слабым. Недостаточный внутренний спрос и слабый рост ВВП вынуждают Банк Японии проявлять осторожность в повышении ставок, чтобы не навредить восстановлению экономики.

Ограниченность повышения ставок центральным банком и необходимость прорыва

23 января 2026 года Банк Японии объявил о первом в новом году решении по ставкам — оставил ставку на уровне 0.75%, что соответствовало ожиданиям рынка. Однако после этого иена не укрепилась, а даже опустилась до 158.61, всего в шаге от психологической отметки 160.

Основная причина разочарования в политике Банка Японии — несоответствие темпов повышения ставок ожиданиям. Рынки предполагают, что до середины или конца 2026 года ставка достигнет 1%, что сохранит широкую разницу ставок с США и продолжит давление на иену.

Более того, сигналов о жесткой политике со стороны Банка Японии недостаточно. Несмотря на два повышения ставок в прошлом году — единственные среди ведущих центральных банков — в условиях нестабильного восстановления экономики центральный банк проявляет осторожность в дальнейшем повышении ставок. Это воспринимается рынком как опасение за экономические перспективы, что дополнительно усиливает давление на иену.

Прогнозы трех ведущих инвестиционных банков на 2026 год: высокий риск снижения курса

Мировые крупные финансовые институты в целом настроены медвежьим образом по отношению к иене.

Руководитель отдела валютных стратегий JPMorgan Junya Tanase наиболее пессимистичен: он предполагает, что к концу 2026 года доллар/иена может достигнуть уровня 164. Он отмечает, что фундаментальные показатели иены остаются очень слабым, и эта ситуация, по его мнению, не изменится кардинально в новом году. По мере того как другие крупные экономики завершат цикл повышения ставок, эффект от ужесточения политики Банка Японии будет ограничен, а циклические факторы могут даже усугубить слабость иены.

Стратег по валютам и ставкам Emerging Asia в BNP Paribas Parisha Saimbi также придерживается консервативных прогнозов, ожидая, что к концу 2026 года иена опустится до 160. Она считает, что глобальная макроэкономическая среда остается благоприятной для рисковых активов, что поддержит арбитражные операции. Учитывая спрос на арбитраж, осторожность центральных банков и возможное более жесткое, чем ожидалось, поведение ФРС, доллар/иена останется в высоких диапазонах.

Руководитель японского рынка Citi Hoshino Akira подчеркивает: «Ослабление иены обусловлено реальными отрицательными ставками». Он указывает, что доходность японских государственных облигаций продолжает оставаться ниже уровня инфляции, создавая отрицательную реальную доходность. Чтобы изменить слабость иены, необходимо решить эту фундаментальную проблему — либо повысить ставки более радикально, либо снизить инфляцию, чтобы уменьшить отрицательную реальную доходность.

Четыре ключевых индикатора, влияющих на курс иены

Инвесторам, желающим предсказать возможный разворот курса иены, стоит внимательно следить за следующими факторами:

Первое — инфляция (данные CPI). Если инфляция в Японии продолжит расти, центральный банк может быть вынужден ускорить повышение ставок, что поднимет курс иены. Если же инфляция снизится, стимулы для повышения ставок ослабнут, иена продолжит слабеть. В настоящее время японская инфляция остается на низком уровне по сравнению с глобальными показателями, что является негативным фактором для иены.

Второе — показатели экономического роста (ВВП и PMI). Укрепление экономики способствует росту курса иены, так как дает ЦБ больше возможностей для повышения ставок. Однако японский рост остается стабильным, но слабым, что не дает сильных оснований для роста иены.

Третье — изменение разницы ставок США и Японии. Если ФРС начнет снижать ставки из-за замедления экономики или высокой устойчивой инфляции, разница ставок быстро сократится, что благоприятно для иены. В противном случае, если ФРС будет медленно снижать ставки или экономика США останется сильной, потенциал для роста иены будет ограничен.

Четвертое — глобальное настроение рынка и арбитражные операции. Иена — актив-убежище, и при росте глобальных рисков инвесторы могут закрывать позиции по иене, что временно повысит ее курс. В спокойной рыночной ситуации давление на отток капитала из Японии сохранится.

Инвестиционные рекомендации

Несмотря на краткосрочное давление на иену из-за расширения разницы ставок и медленного повышения ставок Банка Японии, в долгосрочной перспективе иена, скорее всего, вернется к своему справедливому уровню и завершит тренд снижения. Инвесторам, планирующим путешествия за границу или покупки за рубежом, рекомендуется постепенно накапливать позиции по иене. Для тех, кто хочет зарабатывать на валютных операциях, важно внимательно следить за указанными выше четырьмя индикаторами и разрабатывать стратегии с учетом собственного уровня риска. В любом случае рекомендуется консультироваться с профессиональными финансовыми советниками для составления инвестиционного плана, соответствующего личным целям.