Карта инвестиций в медь и связанные с ней акции｜Глубокий анализ возможностей и рисков в первом квартале 2026 года

В 2026 году акции с концепцией цен на медь стали центром внимания рынка. В начале года международные цены на медь однажды преодолели отметку в 14 000 долларов за тонну, установив новый исторический рекорд, а затем колебались на высоких уровнях из-за прибыли и укрепления доллара США. В чём логика этой волны рынка? Где находятся инвестиционные возможности для акций с концепцией цены на медь? Вопрос о том, как точно размещать столкновения в условиях шоков, стал самым критическим вопросом для инвесторов на сегодняшний день.

Почему акции концепции цен на медь колебались коллективно в первом квартале? Глубокая интерпретация перспективы промышленной цепи

Многие инвесторы сбивают с толку из-за одного явления: когда цены на медь достигли новых максимумов, акции концептуальных цен на медь не росли одностороннее, а резко колебались. Это, казалось бы, противоречивое явление по сути связано с разными звенами цепи медной промышленности, с совершенно разной чувствительностью и корреляциями к изменениям цен на медь.

Вся цепочка отраслей меди состоит из трёх основных звеньев: выше, средняя и нижняя течь:Верхняя часть отвечает за добычу и переработку меди, средняя часть занимается выплавкой и переработкой, а нижняя — глубокой переработкой и терминальными приложениями。 Эти три связи кажутся связными, но на самом деле они формируют совершенно разные логики прибыли.

Добывающие компании, такие как Freeport McMoRan (FCX), Rio Tinto (RIO) и др., медь является их основным продуктом, и рост цен на медь напрямую приводит к росту прибылиСильная положительная корреляция。 Наоборот, предприятия среднего сегмента плавки — это лишь производственные затраты, и предприятия выживают за счёт заработка комиссий за выплавку и переработку, а их чувствительность к колебаниям цен на медь ниже. Провода и кабели, медные фольгированные подложки и другие компании ещё хуже — медь является их затратами на закупку, а рост цен на медь снижает валовую прибыльОтрицательная корреляция。

Это объясняет, почему цены на медь достигли новых максимумов, но некоторые довольны, а другие обеспокоены акциями концептуальных цен на медь. Цена на медь растёт, горнодобывающие компании рады этому, но компании вниз по цепочке сталкиваются с проблемой давления затрат.

Дефицит предложения против вспышки спроса: кто станет победителем акций по концепции цен на медь в 2026 году?

В 2026 году рынок меди сформирует редкую ситуацию «двойного привода спроса и предложения».

Предложение сталкивается со структурными трудностями. Глобальные капитальные расходы на медные рудники сохраняют медные замедления на протяжении последнего десятилетия, а прогресс по производству новых рудников значительно отстаёт от роста спроса. Традиционные горнодобывающие регионы, такие как Чили и Перу, ограничены снижением содержания руды и геополитическими ограничениями, а выпуск новых производственных мощностей значительно ниже ожиданий рынка. Это делает рост мировых поставок рафинированной меди в 2026 году по-прежнему крайне ограниченным — именно в этом контексте значительно возросла торговая сила и ценообразование у майнеров upstream.

спрос обусловлен ИИ и углеродной нейтральностью. Глобальный дата-центр на базе искусственного интеллекта вступил в период масштабного строительства, а огромный спрос на системы передачи и охлаждения энергии в вычислительных кластерах породил масштабные закупки проводов и кабелей, высокопроизводительных медных сплавов и подложок из медной фольги. В то же время страны ускоряют обновление устаревших электросетей для достижения целей углеродной нейтральности — что ещё больше усиливает жёсткий спрос на медь со стороны предприятий по переработке.

Полученная инвестиционная логика очевидна:

Горнодобывающие компании получают преимущество в переговорах, когда предложения нехватки. Флагманский горнодобывающий район Freeport McMoran в Индонезии, Грасберг, ожидается, полностью возобновит добычу в этом году после ремонта в 2025 году, с целью увеличения производства меди на 300 миллионов фунтов. BHP Billiton объявила о повышении годового производства меди до 190-200 тонн, демонстрируя устойчивость мощностей в условиях высокой цены на медь. Такие компании, как правило, имеют лучшую прибыль в периоды дефицита.

Предприятия по производству плавки в среднем сегменте сталкиваются с сокращением прибыли. По мере роста цен на медь, но снижения комиссий за выплавку и переработку (стоимость TC) прибыль этих компаний оказывается сжимаемой. В настоящее время мировые плавильные мощности превышают мощности, а сборы за переработку продолжают держаться на низком уровне.

Нижестоящие предприятия должны иметь возможность перекладывать расходы. Хотя производители медных пластин, такие как First Copper, сталкиваются с растущим давлением на цены на сырьё, они смогут передавать цены клиентам с высоким спросом на серверы на базе ИИ и электромобили в 2026 году. Huarong и другие производители проводов и кабелей полагаются на долгосрочные заказы на обновление энергосети Тайваня (более 80 миллиардов юаней), чтобы обеспечить стабильную выручку и прибыль.

Международное против Тайваня: Избранное руководство по расположению пяти акций с ценами на медь

Исходя из приведённой выше логики, стоит обратить внимание на следующие пять акций с концепцией цены на медь:

Лидер горнодобывающей отрасли: Freeport McMoRan (FCX)

С точки зрения масштаба и доли медного бизнеса, Freeport McMoRan — это относительно чистая концепция цены на медь. Основанная в 1987 году с головным офисом в Финиксе, штат Аризона, компания занимается добычей меди, золота и молибдена.

Его конкурентное преимущество заключается в том, что почти 40% бизнеса находится в Соединённых Штатах, которые могут получить выгоду от политики субсидирования правительства США для обновления сети центров обработки данных ИИ и локализации оборонных цепочек поставок. В то же время флагманский горнодобывающий район Грасберг (один из крупнейших в мире золото-медных рудников) в Индонезии, как ожидается, увеличит производство меди на 300 миллионов фунтов в этом году после завершения ремонта — что значительно повысит прибыльность компании в условиях дефицита поставок.

Глобальный лидер горнодобывающей отрасли: BHP Billiton (BHP)

Основанная в 1885 году, BHP Billiton является крупнейшим в мире горнодобывающим предприятием по рыночной капитализации, владея подавляющим большинством акций Escondida — крупнейшей в мире медной шахте. Благодаря ведущим в отрасли низкозатратным операциям, BHP обладает самыми очевидными преимуществами в цикле высокого бума на медном рынке.

Ранее в этом году компания объявила о повышении годовой цели по производству меди до 190-200 тонн, что не только демонстрирует стабильную производственную мощность основных активов в условиях высоких цен на медь, но и укрепляет уверенность рынка в своих обязательствах по поставкам. По сравнению с высоким ростом FCX, BHP сохраняет коэффициент выплаты денежного потока более 50%, что делает её первым выбором для институциональных инвесторов, стремящихся к стабильной доходности на рынке медного быка.

Глобальный лидер по товарам: Glencore

Гигант, штаб-квартира которого находится в Баале, Швейцария, и основана в 1974 году, работает в различных сферах, таких как сталелитейная промышленность, производство электроэнергии, нефть и сельскохозяйственная продукция. В отличие от традиционных горнодобывающих компаний, Glencore сочетает в себе сильные возможности добычи металлов с позицией крупнейшего в мире трейдера сырьевых товаров, что обеспечивает ему сильные рыночные ценообразования и преимущества циркулярной экономики переработки медных ломов.

Хотя Glencore не является компанией по производству чистой меди, она также выиграла на фоне общего роста минерального бума. Особенно в условиях, когда технологии аккумуляторов электромобилей стабилизируются в 2026 году, компания также контролирует большие объемы ресурсов меди, кобальта и никеля, обеспечивая более стабильный портфель прибыли, чем один шахтёр. На рынке ходят слухи, что Rio Tinto намерен приобрести Glencore, и если это сбудется, это создаст супергиганта, контролирующего почти 10% мирового производства меди, что ещё больше укрепит стратегическую ценность этой цели.

Тайваньский инвестор в верхнее течение: Хуасинь (1605)

У Тайваня не хватает запасов меди, и Хуасинь выигрывает от инвестиций в зарубежные никелевые рудники и права на медь. Как производитель проводов, кабелей и специальных сталей, Walsin также выиграла от роста спроса на провода и кабелей, вызванного обновлением энергосетей Тайваня, глобальным спросом на передачу электроэнергии и строительством дата-центров на базе ИИ. Такая модель операций на уровне «upstream» и «downstream» позволяет Huaxin не только получать прибыль от инвестиций в акции с концепцией цен на медь, но и получать выгоду от роста спроса от собственного производственного бизнеса.

Лидер нижнего течения Тайваня: Хуаронг (1608)

Конкурентоспособность Хуаронга заключается не в краткосрочном росте и падении цен на медь, а в резком росте спроса на электропередачу. В 2026 году Тайвань находится на пике обновления электросети, и Huarong, как крупный поставщик кабелей сверхвысокого напряжения, поддерживает заказы на уровне более 8 миллиардов юаней, а производственные мощности почти полностью заполнены.

С началом строительства дата-центров на базе ИИ на Тайване спрос на стабильные системы передачи электроэнергии резко вырос. Huarong может не только получать прибыль от кабельной обработки, но и обеспечивать долгосрочную стабильную прибыль за счёт интеграции цветных металлов и силовых кабелей. Долгое время она владеет акциями таких компаний, как Jinju (8358), высококлассный завод по производству медной фольги, а потенциальные доходы от инвестиций вне отрасли также обеспечат оборонительную поддержку для цен акций по мере восстановления спроса на электронные материалы в 2026 году.

Краткосрочные шоки против долгосрочной логики концепции цены на медь

Ключ к пониманию акций цены на медь — различать краткосрочные колебания и долгосрочные тренды.

После того как цены на медь достигли нового максимума в конце января, они сразу же упали с высокого уровня начала февраля, что является типичной коррекцией чрезмерного оптимизма. В краткосрочной перспективе рыночные настроения, очевидно, перегреты, и риск резкой шоковой коррекции нельзя игнорировать.

Однако с точки зрения среднесрочной логики фундаментальные показатели меди всё ещё крайне бычьи. Под влиянием двойного стимула — резкого недостаточного увеличения предложения и продолжающегося сильного спроса — рынок меди вошёл в реальную стадию дефицита. Предприятия с правами на добычу полезных ресурсов или технологией высококлассной электронной медной фольги по-прежнему остаются долгосрочными инвестиционными целями, на которые стоит сосредоточиться.

Рекомендуется инвесторам сосредоточиться на корпоративных финансовых отчетах за первый и второй кварталы 2026 года, чтобы понять, смогут ли перерабатывающие заводы эффективно преодолевать давление на затраты и повышать ли прогнозы мощности горнодобывающих компаний. Эти данные определят последующий тренд акций концептуальных цен на медь и являются ключевыми индикаторами для проверки разумности текущего рыночного ценообразования.

Риски и возможности инвестирования в акции с концепцией цены на медь

Медь по-прежнему по сути остаётся сырьём и неизбежно зависит от колебаний глобального экономического цикла. Перед инвестированием в акции с концепцией цены на медь необходимо глубоко понять механизм влияния на экономический цикл.

В периоды экономического роста цены на медь и акции, основанные на концепции цены на медь, как правило, растут одновременно, поэтому их стоит активно покупать и держать в долгосрочной перспективе. Когда экономика входит в ожидания рецессии и спрос на медь снижается, акции концептуальных цен на медь обычно падают больше, чем общий рынок — в данный момент необходимо проявлять бдительность и строго контролировать риски.

В то же время важно понимать, что даже в одинаковых условиях цен на медь результаты разных компаний сильно различаются. Upstream-майнеры часто имеют противоположные направления прибыли по сравнению с downstream-компаниями, что требует от инвесторов уточнения своих инвестиционных целей перед открытием позиций: стремиться ли к быстрой доходности при росте цен на медь (предпочитать upstream-майнеров, таких как FCX и BHP), или стремиться к долгосрочному стабильному росту, основанному на спросе (предпочитают downstream компании с гарантиями передачи затрат или спроса, такие как Huarong).

Краткое содержание

В 2026 году акции концептуальных цен на медь покажут типичный тройной рост: «дефицит предложения, взрыв спроса и спекуляции капиталом». Высокая волатильность в первом квартале — это нормальная коррекция рынка, но долгосрочная логика остаётся актуальной. С помощью анализа отраслевых цепочек инвесторы могут точно определить добывающих компаний, которые действительно выигрывают от роста цен на медь, а также компаний, способных справиться с проблемами роста цен на медь.

При выборе акций с концепцией цен на медь необходимо учитывать как долгосрочные фундаментальные показатели спроса и предложения, так и краткосрочные колебания настроений. Только обладая чуткостью к экономическому циклу и глубоким пониманием конкурентоспособности отдельных предприятий, мы можем по-настоящему получить выгоду от инвестирования в акции с концепцией цен на медь.