Будет ли цена акции расти перед дивидендами? Анализ закономерностей цен на акции в день отслеживания права на дивиденды

Будет ли цена акций расти перед датой выплаты дивидендов? Это один из самых волнующих вопросов для новичков, инвестирующих в дивидендные акции. Компании с стабильной дивидендной политикой обычно характеризуются прочной бизнес-моделью и достаточным денежным потоком, однако многие инвесторы чувствуют путаницу относительно изменений цен акций до и после даты выплаты дивидендов и даже не знают, стоит ли покупать акции перед этим событием или лучше сохранять нейтралитет.

На самом деле, многие долгосрочные лидеры рынка имеют традицию стабильных дивидендных выплат. В последние годы все больше инвесторов рассматривают акции с высоким доходом по дивидендам как основное ядро своего портфеля. Даже «акционерный гений» Уоррен Баффетт особенно предпочитает такие акции, более 50% своих активов он размещает в высокодивидендных ценных бумагах. Однако фактическое поведение цен перед датой выплаты дивидендов гораздо сложнее, чем кажется.

Три сценария поведения цены акций перед датой выплаты дивидендов

Многие считают, что цена акций обязательно снизится в день выплаты дивидендов, но реальность показывает, что это не всегда так. Исторические наблюдения позволяют выделить три возможных сценария:

Сценарий 1: цена снижается как ожидается

Это самый распространённый случай. Поскольку акционеры скоро получат денежные дивиденды, активы компании уменьшаются, и теоретически цена акций должна скорректироваться вниз. В этом случае снижение цены обычно отражает объективный факт уменьшения стоимости компании.

Сценарий 2: цена растёт вопреки ожиданиям

Особенно для стабильных и лидирующих в отрасли компаний, цена акций в день выплаты дивидендов может даже повыситься. Это свидетельствует о доверии рынка к будущему компании, а покупатели готовы компенсировать возможное снижение цены за счёт уверенности в перспективах.

Сценарий 3: цена колеблется незначительно

Некоторые акции показывают лишь небольшие колебания в день выплаты дивидендов. Обычно это означает, что рынок уже заранее учёл ожидания по дивидендам, и цена акций полностью или почти полностью отразила эту информацию.

Принцип действия: почему цена акций корректируется

Чтобы понять, будет ли цена расти перед датой выплаты дивидендов, необходимо разобраться, как именно дивиденды влияют на стоимость акций.

При выплате дивидендов компания фактически уменьшает свои активы, что ведёт к снижению стоимости компании. Хотя акционеры получают денежные дивиденды, цена акций также снижается — это логичный и необходимый механизм, чтобы сохранить баланс рыночной капитализации.

Теоретически, цена акций в день выплаты дивидендов должна равняться цене закрытия предыдущего дня минус сумма дивиденда на акцию. Например, если перед датой выплаты цена акции составляет 35 долларов, из которых 5 долларов — это резерв наличных средств, а компания решает выплатить 4 доллара в виде особого дивиденда, то в день выплаты цена должна быть около 31 доллара.

Если речь идёт о дополнительном выпуске акций (дилюции), расчёт немного иной, обычно по формуле:

Цена акции после дилюции = (Цена до дилюции – цена дилюции) / (1 + пропорция дилюции)

Например, если цена акции до дилюции — 10 юаней, цена дилюции — 5 юаней, а пропорция — 1 новая акция на 2 существующие, то после дилюции средняя цена составит примерно (10 – 5) / (2 + 1) ≈ 1.67 юаней.

Исторические примеры: поведение акций лидеров рынка в день выплаты дивидендов

Теоретические модели — лишь предположения, а реальное поведение рынка зачастую гораздо разнообразнее.

Например, Coca-Cola, обладающая богатой историей дивидендных выплат и стабильной выплатой квартальных дивидендов, показывает, что в 2023 году 14 сентября и 30 ноября цена акций немного выросла в день выплаты дивидендов; в то же время 13 июня и 14 марта 2025 года цена немного снизилась.

Интереснее ситуация у Apple. Эта компания также платит квартальные дивиденды, и в последние годы, благодаря популярности технологического сектора, в день выплаты дивидендов цена иногда значительно растёт. 10 ноября 2023 года цена акции выросла с 182 до 186 долларов; а 12 мая 2025 года рост достиг 6.18%.

Аналогичные явления наблюдаются у таких лидеров, как Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson — они часто показывают рост или стабильность цен в день выплаты дивидендов.

Это свидетельствует о том, что сумма дивидендов, настроение рынка, финансовые показатели компании — все эти факторы влияют на поведение цены в день выплаты дивидендов, и движение цены не определяется только событием выплаты.

Заполнение прав и получение дивидендов vs. покупка акций после выплаты: когда выгодно покупать

Чтобы определить, целесообразно ли покупать акции перед или после даты выплаты дивидендов, необходимо учитывать два важных понятия.

Заполнение прав (fill the rights) — ситуация, когда после выплаты дивидендов цена акций временно снижается, но благодаря позитивному восприятию инвесторами фундаментальных показателей и перспектив развития компании, цена постепенно восстанавливается до уровня до выплаты или приближается к нему. Это говорит о том, что рынок настроен оптимистично относительно будущего роста компании.

Прокол прав (ex-rights) — ситуация, когда после выплаты дивидендов цена акций продолжает оставаться низкой и не восстанавливается до уровня до выплаты. Обычно это свидетельствует о том, что инвесторы обеспокоены будущими результатами компании, что может быть связано с плохими финансовыми показателями или изменениями в рыночной среде.

При принятии решения о покупке акций в день выплаты дивидендов важно учитывать, насколько цена акций до этого события была сильной.

Анализ поведения цены перед выплатой: если цена акций перед дивидендами достигла высоких уровней, многие инвесторы предпочитают зафиксировать прибыль заранее, особенно те, кто хочет избежать налоговых обязательств. В этом случае покупать акции в этот момент не очень разумно, поскольку цена уже может содержать переоценку или продавливаться давлением.

Анализ исторических данных после выплаты: статистика показывает, что после дивидендных выплат акции чаще склонны к снижению, чем к росту. Для краткосрочных трейдеров это повышает риск убытков. Однако, если цена продолжает падать и достигает технических уровней поддержки, проявляя признаки стабилизации, это может стать хорошей возможностью для покупки.

Анализ с точки зрения фундаментальных показателей и долгосрочного инвестирования: для компаний с прочной основой и лидирующими позициями в отрасли дивиденды — это скорее корректировка цены, а не снижение стоимости. Наоборот, это может дать инвестору возможность приобрести качественные активы по более выгодной цене. Для таких акций покупка после дивидендов и долгосрочное удержание зачастую более выгодна, поскольку внутренняя стоимость компании не уменьшается вследствие выплаты дивидендов.

Не стоит игнорировать скрытые издержки: налоги, комиссии и торговые сборы

Помимо колебаний цены, участие в сделках по выплате дивидендов связано с рядом скрытых затрат.

Налог на дивиденды

Если покупка осуществляется через квалифицированный счёт (например, IRA или 401(k) в США или другие налоговые отсроченные счета), то до вывода средств налог не взимается. В случае обычного налогового счёта ситуация иная. Например, при покупке за 35 долларов и снижении цены до 31 доллара в день выплаты дивидендов инвестор сталкивается с нереализованным убытком в 4 доллара и обязан заплатить налог на полученные дивиденды. Если планируется реинвестировать дивиденды и ожидается, что цена быстро восстановится, то покупка перед дивидендами оправдана.

Комиссии и налоговые ставки

В Тайване, например, комиссия за сделку по покупке или продаже акций составляет 0.1425% от стоимости, умноженное на скидку брокера (обычно 50–60%). Налог на сделку — 0.3% при продаже для обычных акций, и 0.1% для ETF, рассчитывается как цена умноженная на соответствующую ставку.

Эти издержки, хоть и кажутся небольшими, могут существенно повлиять на итоговую доходность при множественных сделках или при небольших позициях.

Разнообразие инвестиционных инструментов: CFD как дополнительный вариант

Помимо традиционных акций, контракт на разницу (CFD) предоставляет альтернативный способ участия в рынке. Торгуя CFD, инвестор может спекулировать на росте или падении цен без необходимости фактического владения акциями, что также освобождает от налогов на дивиденды.

Преимущество CFD — высокая эффективность капитала: можно использовать кредитное плечо, контролируя большие позиции при небольшом начальном взносе. Если движение цены совпадает с ожиданиями, краткосрочная доходность может значительно превысить доход от прямого владения акциями и получении дивидендов. Для трейдеров, стремящихся поймать краткосрочные колебания перед и после дивидендных дат, это может стать привлекательным инструментом.

Однако важно помнить, что торговля с использованием кредитного плеча связана с высоким риском, и инвесторы должны разумно управлять рисками, чтобы не попасть в ловушку чрезмерных потерь.

Основные рекомендации: комплексный подход к выбору времени покупки перед и после дивидендных дат

Подводя итог, можно сказать, что поведение цены акций в день выплаты дивидендов зависит от множества факторов. Инвесторам следует учитывать сумму дивидендов, настроение рынка, финансовое состояние компании и свои собственные инвестиционные цели и уровень риска, а не полагаться исключительно на стереотипы о том, что цена обязательно вырастет или обязательно снизится перед дивидендами.

Для долгосрочных инвесторов компании с хорошими фундаментальными показателями могут предоставлять более выгодные возможности для увеличения позиций после выплаты дивидендов; для краткосрочных трейдеров важно более точно оценивать рыночное настроение и технические уровни поддержки. Будет ли цена расти перед дивидендами? Ответ часто зависит от того, как рынок оценивает будущее компании.