Фракционное финансирование для международных инвестиций

Международная банковская система изо всех сил пытается сохранить свою актуальность. В то время как международные транзакции занимают дни и даже недели, это ставит под сомнение эпоху цифровых технологий. Позвольте привести свой личный пример.

Я живу в Сиднее, Австралия, и у меня все еще есть банковский счет в Великобритании. В настоящее время для меня быстрее:

*   прилететь из Сиднея в Хитроу,
*   доехать на машине до Брайтона на южном побережье, где находится мой британский банковский счет,
*   снять наличные,
*   прогуляться по пирсу в Брайтоне и купить шляпу «поцелуй-скорость» и британский вклад в haute cuisine — рыбу с картошкой, — а затем вернуться в Хитроу и улететь обратно в Сидней,

чем перевести свои средства из Великобритании в Австралию через традиционную банковскую систему.
В то время как миллениалы считают, что сегодня уже слишком поздно, банковская система показывает свою оторванность от потребностей тех, кто является цифровыми коренными жителями — что помогает объяснить постоянный успех многих нео-банков.

Однако продолжают развиваться новые модели финансирования, готовые и способные разрушить глобальные рынки капитала, охватывая цифровых нативов. Эти разрушительные силы органически эволюционировали за последние 13 лет и основаны на мощи блокчейн-технологии — неизменяемой и необратимой системы, лежащей в основе Биткоина.

В этой статье мы рассмотрим, как дробное финансирование на базе блокчейн-технологий может открыть глобальные банковские и инвестиционные рынки с помощью технологий, определяющих цифровую собственность и обеспечивающих почти мгновенные международные транзакции.

Блокчейн — переосмысление банковской системы

Блокчейн начал свою коммерческую деятельность в январе 2009 года. С самого начала было ясно, что это — революция в банковской сфере, что хорошо отражено в первом абзаце белой книги Биткоина:

«Чисто одноранговая электронная наличность позволила бы онлайн-платежам передаваться напрямую от одного участника к другому без участия финансового учреждения.» — Белая книга Биткоина

Первичная сила Биткоина, породившего множество других криптовалют, заключалась в возможности почти мгновенного перевода международных платежей через новые платежные системы.

Умные контракты — программируемость денег

Умные контракты позволяют программировать средства, используя криптовалюты, очень похоже на мощный торговый автомат. В торговом автомате:

2.  Вы вставляете деньги,
4.  Вы выбираете сладости,
6.  Получаете их из лотка.

Вся компьютерная работа происходит за кулисами, и, очень просто говоря, контракт устанавливается следующим образом:

*   Торговый автомат _предлагает_ купить сладости,
*   Вы _принимаете_ предложение, соглашаясь купить,
*   _Рассмотрение_ происходит, когда вы вставляете деньги.

Все вычисления выполняются внутри автомата.

Такая же структура была использована в 2016 году, когда Австралийский федеральный банк и Wells Fargo осуществили международную транзакцию с помощью умных контрактов для отправки хлопка из Австралии в Китай.

2.  Когда судно вошло в китайские воды, оно активировало GPS-сенсор контейнера.
4.  GPS-сенсор отправил сигнал в облако, что активировало _умный контракт_.
6.  Этот умный контракт автоматически освободил средства продавцу хлопка на основе данных GPS и запрограммированных условий сделки между покупателем и продавцом.

Эта транзакция стала первой, которая протестировала и заменила тяжелый бумажный процесс, используемый банками для международных операций (через аккредитивы).
Использование умных контрактов позволяет программировать все цифровые транзакции, что также открыло путь к первичным предложениям монет (ICO).

ICO — начало дробного финансирования

ICO были популярны в 2016 и 2017 годах и представляли собой усовершенствованный краудфандинг. Команда разрабатывала новую платформу на базе блокчейна и финансировала её за счет краудфандинга через продажу токенов — криптовалют, используемых для работы платформы. Сила ICO заключалась в возможности почти мгновенного перемещения этих токенов между международными криптовалютными биржами.

ICO были очень успешными, собрав 24 миллиарда долларов глобального капитала — более 20% рынка венчурных инвестиций в США в 2017 году, при этом технология использовалась всего 12 месяцев. Важно отметить, что весь этот капитал не проходил через традиционную банковскую систему.
ICO открыли демократический доступ к капиталу, позволяя легко и дешево переводить средства из любой точки мира для поддержки проектов. Однако существовал существенный нюанс, который поставил регуляторов в затруднительное положение.

В отличие от пузыря доткомов, ICO в основном финансировались частными лицами, а не институциональными инвесторами. Те, кто поддерживал блокчейн-проекты, действительно понимали технологию и цели платформ, а в большинстве случаев — осознавали высокий риск. Самое важное — это то, что ICO впервые продемонстрировали, как интернет сам по себе может встроить финансовую ценность, используя блокчейн без необходимости входа в внешнюю банковскую систему. ICO заложили основу для перехода от информационного интернета к интернету ценностей. Это было дополнено возможностью блокчейна определять цифровую собственность.

NFT (невзаимозаменяемые токены) — определение цифровой собственности

NFT по сути представляет собой цифровой отпечаток файла — например, видео, цифрового изображения произведения искусства или даже текстового документа. Как ваш уникальный отпечаток пальца, так и цифровой отпечаток — уникальное представление файла. Не вдаваясь в технические детали, NFT используют криптографию SHA-256 (отсюда и слово «крипто» в криптовалютах). С помощью этой технологии можно представить файл в виде криптографического хеша — комбинации цифр и букв, как показано на примере художника-аборигена из Австралии Якоба Ватсона.

Сила NFT — умный контракт для предоставления дробной собственности

Дробное владение активами — не новая идея. В сфере недвижимости существуют такие инструменты, как трасты недвижимости (REITs), которые широко распространены по всему миру. Также многие вертикальные рынки уже используют модели дробного владения — например, совместное владение лошадьми, лодками, таймшерами и т. д. Расширим это на цифровую сферу.

Поскольку NFT представляют собой цифровую собственность файла через уникальный цифровой отпечаток, представьте, что этот файл разбит на отдельные части — например, пиксели изображения или кадры видео — и владение каждой частью определяется через NFT.

Что делает это особенно мощным — возможность торговать этими NFT, которые по структуре очень похожи на криптовалюты. Это означает, что дробные NFT можно перемещать по всему миру почти мгновенно и с минимальными затратами. Это открывает множество новых возможностей.

Концепция преобразования экономических прав, связанных с активами, в цифровые токены называется токенизацией. Эти токены можно программировать и сохранять как постоянную запись в блокчейне, а затем передавать от одного участника к другому. Практически любой актив и связанные с ним экономические права могут быть токенизированы и торговаться.

Пример, показывающий, как эта технология использовалась для дробления активов, — проект fractional.art. Они создали возможность владения долями в крупных NFT, таких как известная коллекция Bored Ape Yacht Club. Владение каждым NFT разбивалось на части. Основная проблема — как отметил Forbes, SEC, американский регулятор, очень внимательно следит за дробными NFT. Независимо от причин, или из-за того, что рынок NFT сократился примерно на 85% вследствие крипто-зимы, дробление NFT в проекте Fractional Art в будущем будет отключено. Модель уже протестирована и во многих случаях доказала свою эффективность.

Дробное владение физическими активами

Структура дробного владения теоретически может быть расширена на любые материальные активы — недвижимость, солнечные электростанции или произведения искусства. Например, если бы права на недвижимость, оформленные в виде уникального цифрового документа, были токенизированы и разделены на 100 NFT — каждый из которых представлял бы 1% владения — это было бы очень мощно. Конечно, необходимо учитывать вопросы управления этим активом — кто принимает решения о продаже и при каких условиях.

Положительный аспект — инвестор мог бы купить 1% квартиры в Берлине, 2% в Нью-Йорке и 1% в доме для отдыха в Сиднее. Проблема цифровых нативов с входом на рынок недвижимости исчезла бы. Представьте, как это повлияло бы на рынки с точки зрения дополнительной ликвидности по всему миру. Это сделало бы ранее очень неликвидные рынки более прозрачными и эффективными со временем за счет улучшения процесса определения цен.

Однако главная проблема любой дробной модели — регуляция должна догнать технологию.

Балансировка регуляторных требований

К сожалению, регулирование всегда отстает от технологий. Это происходит не потому, что регуляторы не хотят внедрять новые технологии, а потому что они могут регулировать только то, что законы позволяют, то есть правительства. Средний возраст конгрессменов США — 58,4 года, сенаторов — 64,3 года, большинство законодателей выросли без технологий. Поэтому их знания о новых технологиях и рисках отстают. Образование поможет, но процесс будет медленным. Поэтому регуляторы вынуждены работать в рамках существующих правовых структур.

Дробное владение с точки зрения регулятора подпадает под действующие законы. Они различаются в разных странах, например, это могут быть коллективные инвестиционные схемы, управляемые инвестиционные фонды или REITs. Новые проекты обычно подгоняются под существующие правовые рамки или применяются меры принуждения на основе действующего законодательства.

Профессиональные ассоциации хорошо осведомлены о регуляторных вызовах и стремятся внедрять лучшие практики, которых должны придерживаться профессиональные участники. Хотя гарантий, что не последует санкций, нет, создание профессиональной среды для развития инновационных идей помогает снизить риск злоупотреблений. Конечно, это — итеративный процесс, который будет продолжаться, несмотря на возможное разочарование.

Идея на будущее

Дробное владение имеет смысл для тех, кто уже убедился, как легко программировать и перемещать средства по всему миру с помощью криптовалют. Однако регулирование не использует эту же силу в полной мере, что создает противоречия и ограничивает право человека распоряжаться своими средствами по своему усмотрению.

Во всем мире большинство казино позволяют любому старше 18 лет играть на любые суммы. На ипподромах тоже — если вам больше 18, вы можете ставить сколько угодно. Но у человека нет права инвестировать даже 100 долларов в пред-IPO или пред-ICO криптовалюты, если он не является аккредитованным инвестором. Это создает огромный разрыв между технологическими пользователями, понимающими риски, и регуляторами, которые должны обеспечить законность.

Поэтому есть идея — предоставить неквалифицированным инвесторам возможность участвовать в дробных инвестициях через лицензированные структуры:

*   Лицензия предоставляется после онлайн-обучения, раскрывающего риски и повышающего понимание потенциальных инвесторов.
*   Результаты фиксируются в блокчейне, связанном с личностью участника.
*   Участник может инвестировать в одобренные проекты, курируемые доверенными лицами, что связывает его с личностью.
*   Разные уровни лицензирования предоставляются в зависимости от уровня обучения.
*   Умные контракты проекта автоматически ограничивают инвестиции сверх лицензированного уровня.

Заключение

Дробное владение обладает исключительным потенциалом, и при его освоении возникает ощущение волнения. Как и любая новая технология, оно требует времени, чтобы регуляторы догнали развитие и начали регулировать связанные с этим риски. В технологической сфере есть выражение, которое часто звучит у предпринимателей — «просить прощения, а не разрешения». В финтехе, как мы все знаем, это не всегда работает и может закончиться разочарованием.

Нам остается только терпеливо ждать, пока регуляторы и законодатели не догонят мощь новых технологий, а это, к сожалению, может занять очень много времени.