От бума до краха: что действительно привело к падению цен на какао

Если вам нужен краткий обзор, то рынок какао в мае 2025 года взлетел почти до 11 000 долларов США за тонну — это один из самых диких скачков, которые вы когда-либо видели на товарных рынках.

И я имею в виду дикий. К февралю 2026 года цена на какао оценивалась почти в 4197 долларов за тонну — это падение на 62% за всего девять месяцев. Посчитайте сами — разве это не жестко?

Этот шокирующий ценовой колебания — один из самых драматичных за последнее время поворотов цен на какао.

Больше историй

NAHCO вырос на 46% в феврале 2026 года: движущие силы — фундаментальные показатели или хайп?

24 февраля 2026 года

Приостановка деятельности Zichs Agro и вопрос о мошенничестве на NGX

24 февраля 2026 года

Для фермеров Западной Африки, трейдеров, следящих за своими экранами, и всех, кто покупал по близкой к вершине цене, было трудно наблюдать за происходящим. Вопрос, который задают все, очень ясен: как мы перешли от «какао заканчивается» к тому, что его оказалось более чем достаточно, чтобы обеспечить потребности, при этом запасы сокращаются почти до нуля за менее чем год?

Ответ, на самом деле, содержит множество факторов. Восстановление поставок, конечно. Но также и новое увеличение производства в тех регионах, за которыми люди недостаточно внимательно следили. И это игнорируется, потому что спрос просто рухнул с обрыва.

Сторона предложения: резкое изменение от дефицита к избытку

Позвольте объяснить, как произошло превращение из нехватки в изобилие. Сначала — краткий урок географии. Производство какао чрезвычайно сосредоточено. Например, несколько стран контролируют почти всё:

• Кот-д’Ивуар (Берег Слоновой Кости) производит около 2,4 миллиона тонн.
• Гана — примерно 650 000 тонн — около 12%.
• Индонезия — около 640 000 тонн, но в основном потребляется в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Когда в Западной Африке происходят сбои, весь рынок чувствует это. В конце 2024 и начале 2025 года Западная Африка столкнулась с неблагоприятной погодой, болезнями, поражающими деревья, и многими старыми какао-фермами, которые уже не могли давать прежний урожай. Это привело к значительному снижению производства в Кот-д’Ивуаре и Гане, и все начали паниковать — хватит ли шоколада на праздники. Цены взлетели до небес.

Быстрое восстановление в Кот-д’Ивуаре и глобальный избыток производства

Теперь становится интересно; история меняется во всех направлениях. Недавняя оценка показывает глобальный избыток какао более чем на 287 000 тонн — избыток после паники по поводу дефицита. Настроения быстро изменились, как только трейдеры поняли, что мы больше не в дефицитной зоне. Очень быстро.

Кот-д’Ивуар вернулся в игру с размахом. И главная новость, которая, честно говоря, всё изменила, — это урожай в Кот-д’Ивуаре, собранный с октября по декабрь 2025 года. Их основной урожай показал на 30-40% больше, чем в предыдущем году.

После сезона, который по большинству оценок был катастрофой, это огромный успех. Потому что, производя 42% мирового какао, один хороший урожай может полностью изменить глобальный баланс в пользу этого региона. Неважно, что происходит в других местах. Один страна с таким значительным влиянием.

Рост объёмов из Эквадора

Эквадор тихо наращивает производство, и я думаю, что происходит более широкое изменение, которое люди недооценивают. Эквадор стабильно увеличивал производство благодаря улучшенным методам фермерства, более урожайным сортам и лучшей экспортной инфраструктуре.

Некоторые аналитики считают, что в будущем Эквадор может обойти Гану и стать вторым по величине производителем в мире. Если бы это сказали пять лет назад, люди бы посмеялись. Это говорит о том, что предложение становится менее концентрированным. Западная Африка всё ещё лидирует, но мы уже не так уязвим к региональным потрясениям, как раньше. Это должно помочь снизить волатильность.

Другая сторона — снижение спроса

Часть падения объясняется восстановлением предложения, но это не объясняет скорость и уровень этого спада. Более важным фактором стала модель спроса, особенно в крупнейших странах-потребителях. Люди перестали покупать столько шоколада, как раньше.

Или точнее, производители шоколада сократили закупки. Объем переработки какао, широко считающийся надежным индикатором спроса на шоколад, резко снизился. Этот показатель упал значительно:

• Европа — на 7,2% по сравнению с прошлым годом
• Азия — более чем на 16%
• Северная Америка — чуть менее 3%

Эти цифры не малы. Всё произошло вполне предсказуемо, честно говоря. Высокие цены на какао давили на производителей, которые могли просто переложить эти издержки на потребителя (который стал покупать меньше шоколада) или поглотить их, сократив маржу.

В любом случае спрос пострадал. Некоторые компании начали менять рецептуры продуктов. Некоторые просто отложили закупки, надеясь, что цены снизятся. И, по правде говоря, так и было.

Отсутствие январского ралли

С исторической точки зрения, январь должен был всё спасти. К сожалению, этого не произошло. Факт в том, что рынки какао наиболее активны в январе, когда шоколадные производители массово закупают после праздников, и по мере возобновления покупок цены получают небольшую поддержку. Это сезонно, но надежно, и так было задумано. В этом январе покупатели остались в стороне. И, честно говоря, понять почему — легко:

• Многие компании имели огромные запасы, пока цены росли.
• Волатильность истощала всех.
• Было ощущение, что цены еще могут упасть, так зачем торопиться?

Без этого обычного январского подъема рынок рухнул. Только в январе 2026 года цены упали на 44%. С примерно 6159 долларов за тонну до 4260. За один месяц — очень много.

Что дальше?

Текущий уровень какао приближается к тому, что многие считают уровнем поддержки. То есть цене, при которой многим производителям уже невыгодно продолжать фермерство. Но это не означает, что мы достигли дна.

Поставки всё ещё идут, спрос остаётся нестабильным. И пока не появятся реальные признаки восстановления спроса, есть вероятность дальнейшего снижения. Важные факторы для наблюдения:

• Смогут ли Кот-д’Ивуар и дальше удерживать этот рост, или это был единичный хороший сезон?
• Расширение и рост экспорта Эквадора.
• Когда начнется стабилизация спроса в Европе и Азии? (Пока что ситуация выглядит не очень хорошо.)
• Начинают ли переработчики наконец сокращать огромные запасы?

Что всё это значит

Крах цен на какао с исторических максимумов не вызван одним шоком. Это не только погода, не только перенасыщение или разрушение спроса. Всё произошло одновременно. Кризис, вызванный погодой, превратился в сценарий избытка при слабом спросе.

Цены могут стабилизироваться здесь, а могут и нет. Настоящее восстановление потребует не только очередного шока предложения, но и того, чтобы люди снова начали покупать шоколад. Пока этого не произойдет, весь этот цикл взлетов и падений — хорошее напоминание о том, что часто бывает на товарных рынках: что быстро растет, редко медленно падает.

• Адейинка Адебайо — профессионал в области финансов, опытный менеджер глобальных торговых операций с какао и другими аграрными товарами.

Добавьте Nairametrics в Google News

Следите за нами, чтобы получать свежие новости и рыночную аналитику.