Держать или сократить? MPC взвешивает более убедительные аргументы в пользу смягчения политики – считают аналитики

Комитет по монетарной политике Нигерии (MPC) сталкивается с тонким балансом при принятии решения на предстоящем заседании 23 и 24 февраля, поскольку аналитики разделились между возможным снижением процентной ставки и сохранением текущей политики на фоне улучшения макроэкономических показателей.

Несмотря на то, что уровень инфляции в январе 2026 года снизился уже одиннадцатый месяц подряд до 15,1%, снижение цен само по себе может быть недостаточным для немедленного изменения политики.

Тем не менее, укрепление внешних резервов, рост курса обмена и стабильные цены на энергоносители все больше подтверждают аргументы в пользу осторожной нормализации.

ПодробнееИстории

Комиссия по развитию Юго-Востока запрашивает одобрение бюджета на 2026 год в размере 140 миллиардов наира

25 февраля 2026 г.

CPPE: снижение ставки ЦБН положительно влияет на рост, но ставки по кредитам все еще высоки

24 февраля 2026 г.

Базовая ставка монетарной политики (MPR), в настоящее время составляющая 27,0%, остается высокой, поскольку Центральный банк Нигерии (CBN) приоритетом ставит стабильность цен и курса обмена.

С учетом устойчивого снижения инфляции и укрепления валютных резервов аналитики полагают, что тон комитета может измениться, даже если меры останутся умеренными.

Что говорят эксперты

Руководитель отдела исследований в Afrinvest West Africa, Асимию Дамиларе

Дамиларе считает, что недавние макроэкономические события укрепили аргументы в пользу возможного снижения ставки на предстоящем заседании.

«Я считаю, что недавние макроэкономические события усилили основания для возможного снижения ставки на предстоящем заседании MPC», — сказал он.

Он отметил, что уровень инфляции снижается уже одиннадцатый месяц подряд, снизившись до 15,1% в январе 2026 года.

Также он подчеркнул, что эта устойчивая тенденция дисinflяции, наряду с продолжением роста внешних резервов, которые с ноября увеличились на 2,4% до 47,8 миллиарда долларов, и ростом курса наира до N1,355/$ на официальном рынке, дает ЦБН возможность для гибкости в политике.

По его словам, стабильные цены на бензин и растущие ожидания снижения ставок в ведущих развитых экономиках в первой половине 2026 года дополнительно улучшат внешние условия для смягчения политики.

Важно отметить, что голосование на заседании MPC в ноябре 2025 года показывает, что уже формируется возможный сдвиг.

Тогда пять членов проголосовали за снижение ставки, в то время как шесть предпочли оставить MPR на уровне 27,0%. Такой близкий результат свидетельствует о все более открытой позиции комитета к нормализации политики.

Генеральный директор/руководитель Arthur Steven Asset Management Limited

Руководитель занимает более осторожную позицию, полагая, что для MPC еще рано предпринимать значительные шаги.

• «Я считаю, что исходя из вышесказанного и учитывая, что в начале года еще рано собирать достаточные данные, возможно, еще рано для значительных решений со стороны MPC», — заявил он.

Он добавил, что рост ликвидности в системе и возможные инфляционные последствия могут повлиять на решение MPC. «Однако увеличение системной ликвидности и потенциальное влияние на инфляцию могут склонить руки MPC либо к сохранению текущих мер, либо к ужесточению политики.»

Его мнение предполагает, что, несмотря на улучшение макроэкономических показателей, динамика ликвидности остается ключевым фактором в определении необходимости смягчения политики на данном этапе.

Менеджер портфеля CFG Africa, Олумайова Болюджоко

Болюджоко признает, что ЦБН достиг значительного прогресса в достижении своих целей по стабилизации. Рост курса обмена укрепил макроэкономическую стабильность, внешние резервы остаются достаточными для обеспечения надежного буфера, а инфляция снизилась — хотя часть этого снижения связана с базовыми эффектами.

Обычно такие условия усиливают аргументы в пользу постепенного перехода к поддержке роста.

Однако он предостерегает, что структурные факторы, скорее всего, повлияют на решение MPC.

По его мнению, комитет сосредоточится не только на уровне инфляции, но и на том, установилась ли устойчивая и долговременная тенденция дисinflяции.

Условия ликвидности остаются центральным вопросом.

Рост наличных денег вне банков на 10,2% месяц к месяцу свидетельствует о высоком уровне транзакционной ликвидности в реальной экономике, что может поддерживать инфляционный импульс. Динамика расходов в избирательный цикл также может усилить краткосрочное давление на цены.

Кроме того, поддержание привлекательности доходности для привлечения иностранных портфельных инвестиций (FPI) остается важной политической задачей. Учитывая чувствительность курса обмена к капиталовым потокам, преждевременное снижение ставки может ослабить внешнюю позицию и отменить недавние достижения на валютном рынке.

• «В совокупности — повышенная системная ликвидность, возможное краткосрочное инфляционное давление и стратегическая необходимость поддержания притока капитала — мы ожидаем, что MPC сохранит текущий уровень ставки, даже при наличии данных за январь, продолжая оценивать устойчивость тенденции дисinflяции перед принятием решения о смене курса», — сказал он.

Факторы, влияющие на решение MPC

Тенденция дисinflяции: одиннадцать месяцев подряд снижающаяся инфляция усиливает аргументы в пользу смягчения, хотя долговечность этого процесса остается под вопросом.

Внешние буферы: резервы FX в размере 47,8 миллиарда долларов и стабильный рост курса наира повышают макроэкономическую устойчивость и гибкость политики.

Капитальные потоки: поддержание привлекательных доходностей критично для привлечения FPI и стабильности курса.

Глобальный фон: ожидаемое снижение ставок в развитых экономиках в первой половине 2026 года может создать внешние возможности для осторожной нормализации.

Мнение Nairametrics

Предстоящая встреча MPC представляет собой классический выбор политики.

С одной стороны, устойчивое снижение инфляции, рост резервов, стабильность курса и улучшение глобальных условий поддерживают аргументы в пользу осторожного снижения ставки.

• Хотя баланс макроэкономических показателей все больше склоняет к нормализации политики, MPC может оставить MPR на уровне 27,0%, при этом сигнализируя о мягкой ориентации.
• Официальный поворот может произойти в последующих заседаниях, в зависимости от устойчивости тенденции дисinflяции и внешней стабильности.
• В целом вероятность сохранения текущей ставки чуть выше, но аргументы в пользу умеренного изменения политики усиливаются.