Даже при премии в 20% все равно покупают, логика изменилась? Кто входит в A-акции по высокой премии? Какие отрасли имеют высокую премию?

Financial Associated Press, 25 февраля (репортёр Фэн Цицзюань)«Дисконтные билеты и арбитраж по погашению» когда-то были самым простым правилом выживания на рынке частного размещения акций A-акций. Однако с начала года всё больше частных проектов по размещению выходят за пределы традиционного дисконтного диапазона и успешно выпускаются с значительно высокой премией. Ряд частных проектов по размещению с премией более 20% подрывают инерционное мышление «без скидки и без участия».

Так кто же спешит повысить частное размещение по высокой цене? Очевидно, что этот раунд частного размещения с высокой премией не является импульсивным поведением розничных инвесторов или одного института, и основной силой по-прежнему являются государственные фонды, состоящие из частных инвестиционных компаний, ценных бумаг и брокерских активов по управлению, управления страховыми и страховыми активами, иностранным финансируемым институтам, промышленного капитала с базой центральных государственных предприятий и Ню Сан.

Переход от «теории дисконтов» к захвату премий означает, что логика ценообразования на рынке частного размещения изменилась, и инвестиции в частное размещение теперь смотрят не только на «размер дисконта», но и на «качество» активов.

На самом деле, рынок давно подтверждает эту тенденцию. В начале этого года Ван Хай, вице-президент Caitong Fund, прямо заявил на ежегодном стратегическом собрании, что сфера частного размещения привела к фундаментальным изменениям. Для понимания частных размещений команда перешла от первоначального акцента на институциональных дивидендах к глубокому выращиванию стоимости отдельных акций, перешла от диверсифицированной стратегии к реинжинирингу активов и перешла от единого вложения к созданию экосистем. Он отметил, что в будущем мы должны сосредоточиться на участии государственных активов.

Фиксированное повышение — это не слепое поиск средств. На уровне предложения, в рамках макроориентации «новой качественной производительности», предложение высококачественных частных проектов по размещению, соответствующих политическому направлению, трек процветает, а путь расширения ясен относительно скудный, а направление распределения институциональных фондов на всём рынке весьма сходится. В результате, когда полисы, отрасли и капитал резонируют, возникает стремление купить и получить премию.

Ряд частных проектов размещения, выпущенных с высокими премиями

С начала 2026 года самой заметной особенностью рынка частного размещения акций A-акций является выпуск ряда проектов с высокой премией, что нарушает распространённую практику «взятия акций со скидкой» в прошлом частном рынке, и ряд проектов по размещению частных размещений пользуется большой популярностью.

В проекте частного размещения, в рамках которого иностранным инвесторам были успешно распределены акции, премия нового раунда частного размещения, выпущенного Radio and Television Metrology, сторонним агентством по измерениям и тестированию, составила 29,09%, а в итоге была привлечена всего 1,3 миллиарда юаней по цене выпуска 24,01 юаня за акцию.

С точки зрения распределения в отрасли, особенно заметен новый раунд частного размещения премий по частному размещению отдельных акций в автомобильной индустриальной цепочке в начале года.

Согласно публичной информации, Fengshen Co., Ltd., ведущая отечественная компания по производству шин для строительной техники, привлекла в новом раунде частного размещения в общей сложности 1,1 миллиарда юаней, с ценой выпуска 6,85 юаня за акцию и соотношением 125% к резервной цене выпуска.

Новый раунд частного размещения опытного автопроизводителя JAC Automobile был выпущен по премиальной ставке 23,93% и в итоге выпустил 70,1684 миллиона акций по цене 49,88 юаня за акцию, что принесло в общей сложности 3,5 миллиарда юаней. Кроме того, компания BAIC Blue Valley, выпускающая новые энергетические легковые автомобили, привлекла в общей сложности 6 миллиардов юаней в новом раунде частного размещения с премией за выпуск 15,77%.

Среди запасов автозапчастей и материалов Honghe Technology, производитель электронных стекловолоконных изделий среднего и высокого класса, привлек в общей сложности 995 миллионов юаней в новом раунде частного размещения с премией за выпуск 23,15%. Хотя новый раунд частного размещения акций автозапчастей Del привёл всего 92,7 миллиона юаней, ставка премии за выпуск достигла 22,91%.

Кроме того, энергетическая компания Magmit привлекла в общей сложности 2,663 миллиарда юаней, с ценой выпуска 85,01 юаня за акцию и ставкой премии 21%, а также был выпущен новый раунд частного размещения соляных акций Su Yanjing Shen с премией 18,22%.

В то же время проекты частного размещения в ключевых областях «новой качественной производительности», таких как новая энергия, новые химические материалы, цифровая экономика и инфраструктура вычислительной энергии, также в целом признаны рыночной премией.

Кроме того, согласно статистике CHOICE, согласно дате объявления о частном размещении, Фонд Caitong участвовал в наибольшем числе частных проектов с начала этого года и уже принял участие в 20 частных проектах, из которых как минимум 15 — это премиальное участие, а 3 проекта — паритетное участие.

Кто спешит привлекать частные проекты по размещению по превышению цены?

Кто участвует в таком престижном частном размещении? Согласно списку распределения, государственные средства присутствуют повсюду и являются основной силой участия.

Выпуск премии почти в 30% радио- и телевизионных показателей по-прежнему привлёк к участию Фонда Цайтун, Ню Сан Ли Имин, ряда национальных промышленных фондов и двух полностью принадлежащих частных компаний в провинции Гуандун, и им выделялись акции.

В списке распределения нового раунда частного размещения BAIC Blue Valley крупнейшим единичным подписчиком является E Fund с суммой выделения 2,2 миллиарда юаней, а сумма распределения Nord Fund и Caitong Fund составляет соответственно 383 миллиона юаней и 169 миллионов юаней. Кроме того, два компании Niu San, Sun Donghong, Liu Hui и Guohua Xingyi Asset Management, совместное предприятие Guohua Life Insurance и New Liyi Group, успешно получили акции.

4 публичных фонда — Caitong Fund, Nord Fund, E Fund, Dacheng Fund, 2 брокерских управления активами — CITIC Securities Asset Management, Huatai Asset Management, ряд центральных государственных предприятий промышленного капитала и Niu San Wang Zixu — все готовы заплатить 25% премию за участие в новом раунде частного размещения акций Fengshen.

Помимо двух частных счетов размещения Caitong Fund и Nord Fund, в списке частных акций Del также вошли два Ню Сан Ван Фуцзюня и Лю Мина.

Ню Сан сыграл важную новаторскую роль в частном размещении высокого уровня и даже стал крупнейшим подписчиком в некоторых проектах.

Ожидаемый новый раунд частного размещения JAC Automobile был выделен 8 инвесторами, при этом Гэ Вэйдун и Фан Вэньянь внесли по 1 миллиарду юаней и получили соответственно 20,0481 миллиона акций, что является крупнейшим абонентом. Согласно общественной информации, Фан Вэньянь — жена Ню Саньчжан Цзяньпина.

Кроме того, акции были выделены GF Securities, Caitong Fund, Yao Zhichao и три известные частные инвестиционные компании — Zhichun Investment, Synsage Investment и Zhongyue Capital. По данным Tianyancha, Zhichun Investment является полностью дочерней компанией Shenzhen Zhichun Enterprise Management Co., Ltd., которая на 10% принадлежит Чжан Цзяньпину.

Помимо публичных и частных размещений и распределения скота, местные государственные активы, управление страховыми активами, иностранные финансируемые учреждения, ценные бумаги и управление брокерскими активами также активно участвуют.

Список распределений новых частных инвестиций Honghe Technology включает 2 Niu San, Guo Weisong и Wang Zixu, 2 государственных фонда Caitong Fund, Nord Fund и 2 зарубежных учреждения J.P. Morgan, UBS AG, 2 брокерских управления активами, Huaan Securities Asset Management, Guosen Securities (Hong Kong) Asset Management, GF Securities, Zhonghui Life Insurance и Taikang Asset Management.

Zhonghui Life Insurance и UBS AG также приняли участие в новом раунде частного размещения Magmet по премии, а также были выделены акции 4 публичных фонда: Caitong Fund, Nord Fund, SDIC UBS, E Fund и Huatai Asset Management.

Зачем участвовать в частном размещении с высокой ценой?

Согласно соответствующим сообщениям, с начала года фонды, участвующие в частном размещении, были сосредоточены на ключевых направлениях, таких как новые энергетические автомобили, искусственный интеллект, новые материалы и высококлассное производство. В условиях ожесточённой конкуренции в индустрии новых энергетических автомобилей высококлассные, интеллектуальные и лёгкие технологии стали основными стратегиями предприятий для прорыва, а также являются ключевыми направлениями, на которые капитал уделяет внимание.

В плане высокого сегмента и интеллектуальной инфраструктуры BAIC Blue Valley собрала 6 миллиардов юаней, которые будут использованы для разработки новых энергетических моделей и разработки интеллектуальных платформ на базе искусственного интеллекта и систем электрификации с интеллектуальным управлением; Сбор средств JAC также будет использован для разработки высококлассных интеллектуальных электрических платформ, новых платформ и передовых интеллектуальных электрических архитектур.

Чтобы соответствовать тенденциям развития интеллекта и лёгкости, Weishi Electronics привлекла 480 миллионов юаней, в этот раз главным образом на проект нового дисплейного модуля легкого автомобиля, который будет использоваться из лёгких металлов, таких как магний и алюминиевый сплав, в качестве основных материалов. С развитием тенденции автомобильного интеллекта в области автомобильных дисплеев появились крупноэкранные, многоэкранные, изогнутые, специализированные экраны и т.д., а также появляются новые технологии, такие как Mini-LED и Micro-LED. Кроме того, направление автомобильной легкости также является основным приоритетом политики в последние годы.

Обновление материалов — это основной и самый прямой путь к лёгкому весу. Новый этап частного размещения Changhua Chemical предусматривает сбор средств для строительства проекта по полиэфиру углекислого газа (фаза I). Полиэфир на основе углекислого газа — это новое поколение зелёного сырья для полиуретановых материалов. Полиуретановые материалы могут соответствовать требованиям автомобилей по комфорту, лёгкости, низкому запаху, низкому содержанию ЛОС и т.д., и являются незаменимыми и важными материалами в автомобильном производстве.

В условиях огромного спроса, вызванного постоянной модернизацией технологий и применений на конечных рынках, таких как строительство, автомобили, электронная техника и фотоэлектрическая техника, Yaopi Glass использует собранные средства для энергосберегающих модернизаций и автоматизации производственных линий плавучих стекол в Даляне, энергосберегающих модернизаций и трансформации процессов покрытия на производственных линиях Тяньцзинь Яопи.

Постоянное развитие автомобильного интеллекта неразрывно связано с сильной поддержкой вычислительной базы и цифровой инфраструктуры. Не только автомобильная промышленность, но и вся волна интеллектуальных трансформаций породила более масштабные и глубокие инвестиции в «новую инфраструктуру».

Zhongbei Communications привлекла в общей сложности 1,92 миллиарда юаней, в основном инвестируя в строительство интеллектуальных вычислительных центров и 5G-коммуникационных сетей, что является важным направлением компании в области искусственного интеллекта и важным продолжением нового бизнеса компании по 5G-инфраструктуре.

Шэньчжэнь Санда увеличит количество операционных облачных проектов, проектов по распределённым хранилищу данных, первой фазы проекта Китайской электронной облачной базы исследований и разработок и проекта высокотехнологичного инженерного обслуживания в отрасли.

Три основных бизнес-сегмента iSoftStone — это услуги программного обеспечения и цифровых технологий, вычислительные продукты и интеллектуальная электроника, а также цифровая энергетика и интеллектуальные вычислительные услуги. Сбор средств будет направлен на строительство Инновационной и интеллектуальной производственной базы Пекин-Тяньцзинь-Хэбэй, базы интеллектуального производства AIPC, Интеллектуального вычислительного центра iSoftStone Huailai (Фаза I), а также интеллектуальную модернизацию и технологическую трансформацию мастерской по производству компьютеров.

Опираясь на универсальную услугу измерения и тестирования, сбор средств будет направлен на тестовую платформу авиационного оборудования (включая маловысотные), новую платформу тестирования искусственного интеллекта, платформу обеспечения качества спутникового интернета, платформу обеспечения качества спутникового интернета (Чэнду), платформу обеспечения качества спутникового интернета (Гуанчжоу), платформу интеллектного контроля качества и безопасности данных, модернизацию и строительство лабораторий метрологии и испытаний в Сиане и др.

Взгляды на исследовательский отчёт брокеров в начале этого года отражают вышеупомянутые потоки капитала. Внутри страны Soochow Securities уделяет больше внимания JAC Motors, которая нечувствительна к политическим нарушениям в сфере элитной электрификации, а также к акциям BAIC Blue Valley, Geely Automobile, Great Wall Motor, Cialis и другим, которые, как ожидается, приведут к увеличению объемов высокого сегмента; В отчёте Open Source Securities Research отмечается, что в 2026 году компания будет сохранять оптимизм в отношении направления развития премиум-класса и зарубежных автомобилей, а Zunjie S800 продолжит выигрывать чемпионат на рынке ультра-роскошных автомобилей, сосредоточившись на рекомендациях JAC Automobile, ведущей отечественной компании по производству ультра-люксовых автомобилей, а такие модели, как Wenjie и Zeekr 9X, будут продолжать расти на рынке премиальных автомобилей и оптимистично настроены по поводу дальнейших разработок Cialis и Geely Automobile.

Команда Huang Xili компании Soochow Automotive заявила в отчёте «Smart Car 2026 Strategy Report: Первый год вспышки L4 RoboX!» Отмечается, что разведка переходит от системы ценообразования электрификации к системе ценообразования на основе искусственного интеллекта. Сходства на интеллектуальном рынке в 2026 году касаются распространения ИИ, но различия таковы: 1) В 2026 году больше внимания будет уделено интерпретации логики ИИ. Суть в том, что способности всех умных игроков растут, особенно первые игроки начали двигаться к четвёртому рангу, а возможности индустрии по заработке наличия становятся сильнее. 2) В 2026 году и больше внимания будет уделено возможностям программного обеспечения и прорывам на стороне второго сегмента.