Продажа или удержание после выплаты дивидендов? Раскройте секрет прибыли, зная цикл выплаты дивидендов

Многие инвесторы часто сосредотачиваются на вопросе «когда покупать», когда они сталкиваются с акциями с высокими дивидендами, но не знают, что более важным решением на самом деле является «когда продавать». Если покупка до даты выплаты дивидендов предназначена для получения дивидендов, то продажа после экс-дивиденда может быть лучшим окном для фиксации прибыли. На самом деле многие старшие инвесторы уделяют особое внимание времени продажи после выплаты дивидендов, поскольку это не только помогает избежать налоговой нагрузки, но и оптимизирует доходность в зависимости от изменений настроения на рынке.

Многие компании, которые продолжают выплачивать стабильные дивиденды, продемонстрировали надёжные бизнес-модели и здоровый денежный поток. Сам Уоррен Баффетт особенно оптимистично настроен по отношению к таким компаниям, поскольку более 50% его активов направлено на акции с высокими дивидендами, и важный принцип его стратегии — сокращать и продавать в нужный момент, а не слепо держать их долгое время.

Почему продажа после дивидендов — выбор более умных инвесторов

На первый взгляд, это нормально, когда цены акций падают в дни без дивидендов. Когда компания выплачивает наличные дивиденды акционерам, её активы фактически уменьшаются, поэтому цена акций корректируется соответствующим образом. Если предположить, что компания стоит $35 за акцию до вычисления без дивиденда, включая ожидаемый дивиденд в $4 за акцию, цена акции на дату вычисления дивиденда теоретически будет скорректирована до $31 за акцию.

Но именно эту возможность многие инвесторы упускают из виду:Покупать до экс-дивидендов и продавать после экс-дивидендовЭто простое сочетание операций на самом деле содержит сложную рыночную логику.

Прежде всего, цена акций до выплаты экс-дивидендов часто растёт, когда инвесторы спешат выйти на рынок, а инвесторы, заранее распланировавшие, накопили определённый прирост баланса. Во-вторых, хотя цена акций была снижена в день выплаты дивидендов, последующий тренд часто расходился — одни акции быстро заполняли цену (цена возвращалась к уровню до дивидендов), а другие продолжали снижаться. Разумно выбирать возможность продажи в период волатильности после выплаты экс-дивидендов, а не пассивно ждать, пока право будет заполнено, или рисковать задержаться в праве.

Возьмём, к примеру, компанию Coca-Cola, которая имеет многолетнюю историю стабильных дивидендов и регулярно выплачивает квартальные дивиденды. Если посмотреть на результаты акций в день без дивидендов за последние несколько лет, мы видим, что цена акции обычно немного корректируется в дату вычисления дивидендов, но в последующие одну-две недели рынок, как правило, переоценивается в зависимости от результатов компании и экономических условий. Инвесторы, которые продают в день выплаты без дивидендов или во время последующего восстановления, часто фиксируют лучшую доходность, чем просто держать акции для получения дивидендов.

Это ещё больше иллюстрирует ситуация Apple. Компания также выплачивает дивиденды ежеквартально, но тенденция цены акций после дивидендов сильно зависит от настроений технологического сектора. В некоторых циклах без дивидендов цена акций Apple быстро восстанавливается или даже достигает новых максимумов, а продажи в этот момент принесут прирост капитала, значительно превышающий дивиденды. В отличие от этого, инвесторы, которые слепо ждут следующей выплаты дивидендов, могут столкнуться с убытками, вызванными коррекциями цен акций.

Три основных правила тайминга продажи в дни без дивидендов

Тайминг 1: Захватить высокую позицию до экс-дивиденда и посмотреть на отскок после экс-дивиденда

За две недели до даты регистрации прав на экс-дивиденды многие акции значительно вырастут благодаря положительным ожиданиям предстоящих дивидендов. В данный момент, если инвесторы уже открыли позиции на более низкой позиции, у них есть возможность продавать на высоком уровне. Такая свинговая операция — «покупка до дивиденда и продажа после дивидендов» — часто возникает из-за краткосрочных колебаний цен акций, а не простого дохода от дивидендов.

Когда наступает дата вычисления дивидендов и цена акции проходит техническую корректировку, если цена акции восстанавливается в течение одного-трёх торговых дней, это типичный сигнал для продажи — продажа в этот момент позволяет избежать возможных последующих рисков снижения.

Время 2: Определите, пополнять ли проценты или дисконтировать проценты, и решить, продолжать ли удерживать

«Заполнительный дивиденд» означает постепенное восстановление цен акций после экс-дивиденда, с последующим возвращением к до-дивидендному уровню или выше. Наоборот, цена акций продолжала медлить после экс-дивиденда и не могла вернуться к уровню до дивидендов.

За этими двумя явлениями стоит оценка рынка будущих перспектив компании. Если у компании хорошие фундаментальные показатели и она лидирует в отрасли, она обычно склонна к заполнению дивидендов, что говорит о оптимистичном настроении рынка относительно её будущего. Однако если акции не проявят признаков восстановления в течение трёх-пяти торговых недель после экс-дивиденда, это может указывать на риск дисконтирования дивидендов, и инвесторам стоит рассмотреть возможность своевременной продажи, чтобы избежать дальнейших потерь.

Акции Wal-Mart, PepsiCo, Johnson & Johnson и другие ведущие отрасли обычно легко заполнить после вычисления дивидендов благодаря стабильным фундаментальным показателям. Но это не значит, что инвесторы должны держаться пассивно — вместо этого они должны продавать по высоким ценам во время процесса заполнения прав, чтобы закрепить прибыль.

Время 3: Решения о продаже, основанные на налоговых соображениях

Это момент, который многие инвесторы упускают из виду. В отложенных налоговых счетах, таких как американские IRA или 401K, дивидендный доход временно не облагается налогом, и инвесторы могут относительно свободно принимать решения о покупке и продаже. Однако в обычных налогооблагаемых счетах дивиденды считаются доходом и облагаются налогом, поэтому продажа сразу после выплаты дивидендов имеет особое значение — инвесторы могут фиксировать прирост капитала или убытки, продавая для компенсации налоговой нагрузки на дивиденды.

Например, инвестор покупает акцию по цене $35, и цена акции падает до $31 в день выплаты без дивидендов, а затем восстанавливается до $33. Хотя продажа приносит убыток всего $2, этот убыток может быть использован для налоговых списаний, чтобы снизить налог на дивиденды, который необходимо уплатить. Такое активное налоговое планирование часто более экономично, чем пассивное владение акциями и получение дивидендов.

Как планировать налоги после продажи, чтобы избежать потери дохода

Экс-дивиденды часто связаны с налоговыми расходами, превышающими ожидания инвесторов. Первая — это налог на доходы с самого дивиденда, а вторая — транзакционные издержки.

Планирование налога на дивиденды

Если вы используете личный обычный налогооблагаемый счет для покупки акций без дивидендов, то полученные дивиденды будут облагаться налогом по соответствующей ставке подоходного налога. В Соединённых Штатах квалифицированные дивиденды облагаются налогом по благоприятной ставке (обычно 15% или 20%), а неквалифицированные дивиденды рассчитываются по ставкам обычного подоходного налога (до 37%).

Продажа сразу после выплаты экс-дивидендов позволяет инвесторам активно контролировать время проведения налоговых событий. Вместо того чтобы быть вынужденным многократно платить налог на дивиденды в долгосрочной перспективе, лучше централизованно управлять налогом через краткосрочные свинг-операции, которые будут более понятными и эффективными.

Соображения транзакционных затрат

На тайваньском фондовом рынке покупка и продажа акций подлежат сборам за обработку и налогам на сделки. Комиссия за обработку рассчитывается путем умножения цены акции на 0,1425%, а затем на дисконтную ставку компании по ценным бумагам (обычно скидка от 5% до 60%). Налог на сделки уплачивается при продаже, ставка сделки составляет 0,3% для обыкновенных акций и 0,1% для ETF.

Это означает, что продажа после вычисления экс-дивиденда должна гарантировать, что прибыль будет достаточной для покрытия этих расходов. В целом, диапазон колебаний цен акций в период без дивидендов (обычно 2%–5%) полностью достаточен для покрытия транзакцийных издержек, поэтому краткосрочные операции с колебанием экономически осуществимы.

Долгосрочное владение против текущей операции: продвинутая стратегия продаж после выплаты без дивидендов

Для ведущих акций с прочными фундаментальными показателями инвесторы сталкиваются с выбором: держать ли их долго для получения стабильных дивидендов или использовать стратегию скользящей торговли до и после выплаты экс-дивидендов?

Долгосрочное владение подходит.

Если инвестиционная цель — создать стабильный поток пассивного дохода, то удержание акций с высокими дивидендами в долгосрочной перспективе остаётся самым прямым путём. Такие инвесторы обычно не заботятся о краткосрочных колебаниях цен на акции, а заботятся о том, сможет ли накопленный доход от дивидендов достичь роста сложных процентов. Для таких инвесторов сам экс-дивиденд — это не сигнал для продажи, а момент, чтобы подтвердить качество акций.

Работа с прокатом подходит

Если инвесторы обладают сильным рыночным суждением и терпимостью к риску, они могут рассмотреть стратегию переходной операции «раскладка до экс-дивидендов и продажа после экс-дивидендов». Преимущество такого подхода заключается в возможности одновременно получать дивиденды и краткосрочный прирост капитала, при этом активно продавая для контроля налоговой нагрузки и риска.

Практическое предложение — установить чёткие правила продажи: например, если цена акции восстанавливается более чем на 1% в течение трёх торговых дней после вычисления дивидендов, проявите инициативу и продайте часть позиции; Если цена акций не восстановится в течение недели после экс-дивиденда, рассмотрите возможность снятия всех цен, чтобы избежать дальнейших потерь, вызванных дисконтированными дивидендами.

Для тех, кто хочет фиксировать краткосрочные колебания в цикле без риска долгосрочных удержаний, они также могут рассмотреть работу с помощью деривативов, таких как контракты с разницей (CFD). Такой инструмент позволяет инвесторам торговать с кредитным плечом и низким порогом капитала, поддерживая как бычий длинный, так и медвежий шорт. И поскольку вы фактически не владеете акциями, вам естественно не нужно платить дивидендный налог, что является опцией для трейдеров, ориентированных на краткосрочные спреды.

Практический совет: Полная система принятия решений для продаж после выплаты без дивидендов

Исходя из приведённого выше анализа, инвесторам следует учитывать следующие факторы при решении о продаже после выплаты без дивидендов:

Во-первых, оцените динамику цены акций до вычисления экс-дивидендов. Если акции значительно выросли до вычисления экс-дивидендов, это означает, что ожидаемые дивидендные выгоды были полностью зафиксированы. Продажи в это время позволяют избежать риска последующих корректировок.

Во-вторых, наблюдайте за реакцией рынка после вычисления экс-дивидендов. Следите за динамикой цены акции в дату вычисления дивидендов и в течение следующих трёх-пяти торговых дней. Если цена акции быстро заполняется, это означает, что рынок оптимистичен; Если он продолжит снижаться, это указывает на более глубокие фундаментальные проблемы, и продажи сейчас являются рациональным решением.

В-третьих, рассчитывайте налоговые и транзакционные издержки. Убедитесь, что ожидаемый доход от волатильности покрывает комиссии за обработку, налоги на сделки и налоги на дивиденды. В большинстве случаев краткосрочной волатильности от 2% до 5% достаточно.

В-четвёртых, корректируйте стратегию в соответствии с инвестиционными целями. Долгосрочные держатели могут игнорировать краткосрочные колебания, но свинг-трейдеры должны иметь чёткие правила продажи после дивидендов.

В целом, продажа после выплаты дивидендов не является табу, а является тщательно продуманным инвестиционным решением. Он помогает инвесторам фиксировать прибыль, избегать рисков и эффективнее управлять налоговыми нагрузками. Важно разработать эффективную стратегию операций по циклу без дивидендов, исходя из вашего инвестиционного стиля, сроков и толерантности к риску.