Это скидка 29% на CEF — выгодная сделка или ловушка?

Одна из самых дорогих ошибок, которые совершают инвесторы в CEF? Погоня за скидкой фонда.

Это скидка к чистой стоимости активов (NAV).

Большая скидка очень привлекательна, потому что она фактически означает, что мы можем купить активы CEF — акции, облигации, REIT, коммунальные акции и т. д. — дешевле, чем если бы покупали их самостоятельно на открытом рынке.

Поэтому логично, что мы всегда должны выбирать CEF с самой большой скидкой, верно? В конце концов, CEF платят дивиденды выше 8% в среднем — а мой сервис CEF Insider платит еще больше: 9,3%, пока я пишу эти слова.

Получайте уведомления об обновлениях аналитиков:

Подписаться

А большая скидка создает возможность для значительного роста цены вместе с высокими выплатами.

На самом деле, это правильный подход к оценке CEF — до определенной степени. Но этого недостаточно; когда мы видим большую скидку (или очень высокий дивиденд), нам все равно нужно копнуть глубже, чтобы понять, что стоит за этим.

Потому что иногда скидка велика по причине. И если большая скидка никогда не сокращается, то она не сможет дать тот дополнительный рост, который мы хотим увидеть. Наоборот, она может стать якорем для наших прибылей.

Чтобы понять, что я имею в виду, давайте рассмотрим два CEF с разными концами спектра скидок: Bluerock Private Real Estate Fund (BPRE), с 29% скидкой, когда я пишу это, и Reaves Utility Income Fund (UTG), с гораздо меньшей скидкой — 1,1%.

Вопрос здесь прост: «Почему разрыв между скидками этих двух фондов такой большой?»

Отчасти это связано с уникальной историей BPRE, о которой я подробно писал в статье в начале января. Суть в том, что управление перевело BPRE из непубличного, частного фонда в публично торгуемый. И инвесторы, обеспокоенные неликвидностью частных активов фонда в недвижимости, отказались и отправили его в глубокую скидку.

Так стоит ли это рассматривать как возможность для нас?

Просто говоря, нет. Во-первых, как видно из графика ниже, после того как скидка фонда опустилась ниже 40% сразу после IPO, она оставалась примерно на этих низких уровнях.

Скидка BPRE входит в глубокий мороз

Это не вселяет особой надежды, что эта скидка скоро станет разумной. Конечно, она немного поднялась с дна, но еще очень далеко до уровня 10% или менее, где торгуются многие CEF.

И это только начало.

Еще одна причина такой скидки — это что-то другое, помимо проблем с ликвидностью — а именно, что почти 10% активов фонда размещены в денежном рынке.

Источник: BlueRock Private Real Estate Fund

На первый взгляд это может показаться не проблемой. Но помните, что этот фонд, как и все фонды, взимает комиссии, так что инвесторы буквально платят менеджерам за хранение наличных здесь. Поэтому BPRE не дает нам 100% экспозицию к частной недвижимости, как заявлено в названии.

Возникает вопрос: почему управление считает нужным держать все эти наличные? Помните, что этот фонд якобы ориентирован на частную недвижимость, которая недавно стала предметом споров из-за опасений по поводу ликвидности.

Другими словами, сейчас это спекулятивный класс активов, который держится в CEF с высоким дивидендом 7,8%. Учитывая это, трудно воспринимать эти наличные как что-то иное, как попытку управления купить время — использовать эти средства для выплаты дивидендов, пока не придется продавать активы. Это не сулит долгосрочную устойчивость дивидендов.

Будет ли этот сценарий реализован или нет — покажет время, но это еще одна причина, почему мы не должны ждать, что скидка фонда скоро выйдет из подземелья.

А что насчет UTG?

Теперь перейдем к UTG, который по многим параметрам отличается, даже прежде чем рассматривать скидку.

Доход UTG ускоряется

Здесь мы видим показатели фонда за последний год (фиолетовая линия) по сравнению с индексным фондом для коммунальных компаний, State Street Utilities Sector SPDR ETF (XLU), оранжевая.

Есть два момента, на которые стоит обратить внимание: во-первых, это общая доходность по NAV, то есть фундаментальная производительность портфеля, а не рыночная цена (которая и есть доходность для инвестора).

UTG также показывает сильные результаты за последнее десятилетие, с годовой доходностью около 11% на основе общей рыночной доходности. XLU примерно такой же — около 10,9%. Но мы все равно предпочитаем UTG по простой причине: он дает нам больше дохода наличными — текущая доходность 5,9%, тогда как у XLU всего 2,5%. И то, что он может обгонять XLU в рывках — как сейчас — делает его еще более привлекательным.

Это не самое главное, однако. Портфель UTG диверсифицирован по всему сектору коммунальных компаний, от гиганта NextEra Energy (NEE) во Флориде до Constellation Energy (CEG) в Мэриленде.

И, в отличие от BPRE, UTG полностью инвестирован в операционные бизнесы:

Портфель коммунальных акций UTG

Источник: utilityincomefund.com

Учитывая все вышесказанное, меньшая скидка UTG выглядит логичной. Рынок оценил этот фонд примерно по его NAV, потому что он — отличный фонд коммунальных услуг, дающий доступ к сектору и превосходящий индекс с доходностью 2,5%.

И напоследок: несмотря на привлекательность 5,9%, это все равно ниже среднего по CEF и по нашему портфелю CEF Insider, где средняя доходность составляет 9,3%. Поэтому, несмотря на меньшую скидку и дивиденд, UTG — хороший фонд для покупки сейчас, но есть много других вариантов с более высокой доходностью и большими скидками.

Ваша следующая крупная дивидендная «зарплата» уже рядом (еще 59 выплат!)

Что если я скажу вам, что помимо сильных дивидендов при больших — и подлинных — скидках, мы также собираемся превратить большую часть (может, даже весь) вашего портфеля в ежемесячную дивидендную машину?

Я говорю о постоянном денежном потоке, который будет поступать на ваш счет 5 раз в месяц, всего — 60 дивидендных «зарплат» за следующие 12 месяцев.

Ваш средний доходность? 9,3%.

Именно это я хочу помочь вам реализовать. А 5 фондов с ежемесячной выплатой, о которых я говорю сегодня, — ключ к этому. Они предлагают:

• Высокие, стабильные доходы. Точно: в среднем 9,3%. То есть за каждый вложенный $100 000 вы получаете $9 300 в год.
• Мгновенная диверсификация: Эти 5 фондов охватывают весь рынок, держат лучшие акции, облигации, REIT и многое другое.
• Глубокие скидки, которые помогут поднять их цены по мере закрытия этих необычных скидок.

Я подготовил полный отчет для инвесторов, в котором рассказываю о этих 5 фондах с ежемесячной выплатой и показываю, как они запустят ваш поток доходов из 60 дивидендов на ближайшие 12 месяцев. Нажмите здесь, чтобы прочитать его и получить бесплатный специальный отчет с названиями и тикерами этих 5 фондов.

Куда сейчас вложить $1 000?

Прежде чем совершить следующую сделку, вам стоит это услышать.

MarketBeat отслеживает лучших аналитиков Уолл-стрит и их рекомендации по акциям, которые они советуют своим клиентам ежедневно.

Наша команда выявила пять акций, о которых лучшие аналитики тихо шепчут своим клиентам покупать сейчас, пока широкая публика не заметила… и в список не вошли крупные известные акции.

Они считают, что эти пять акций — лучшие компании для инвесторов прямо сейчас…

Смотрите пять акций здесь

7 акций для участия в мегабуме ИИ

Мы на пороге величайшего бума ИИ в истории фондового рынка…

Благодаря ключевому экономическому катализатору, определенные технологические акции взлетят так же, как во время «дотком» бума 1990-х.

Вот почему мы выбрали 7 небольших технологических компаний-нарушителей, готовых к росту.

2. Первая — это небольшая, малоизвестная акция ИИ, которая торгуется всего за $3,00. Эта компания уже имеет 98 зарегистрированных патентов на передовые технологии распознавания голоса и звука… И заключила крупные партнерства с крупнейшими именами в автоиндустрии, технологиях и музыке… и многое другое.
3. Вторая — это доступный способ поддержать развитие электромобилей и ИИ. Аналитики называют эту акцию «покупкой» прямо сейчас и прогнозируют целевую цену $19,20, что значительно выше текущей цены в $6.
4. Наша последняя и любимая — это создание нового типа ИИ. Считается, что эта технология будет крупнее, чем текущий лидер в отрасли… Аналитики предсказывают, что эта инновационная технология создаст волну нового богатства, стимулируя рынок объемом $15,7 трлн.

Сейчас мы стоим перед уникальной возможностью, которая бывает раз в жизни. Такой прорыв — не каждый день.

И окно для входа на начальной стадии — чтобы максимально использовать потенциал прибыли от этого ожидаемого рыночного взлета — быстро закрывается…

Просто нажмите на ссылку ниже, чтобы получить имена и тикеры 7 небольших акций с потенциалом сделать инвесторов очень счастливыми.

Получить этот бесплатный отчет