Курс японской иены меняет направление, политика США и Японии создает благоприятные условия, вызывая перестановки в бычьих и медвежьих позициях

В последние дни на финансовых рынках возникли серьезные перемены. Под сигналами совместных действий США и Японии по вмешательству в валютный рынок йена оторвалась от долгосрочного падения и начала восстанавливаться, в то время как медведи на валютном рынке ускоряют закрытие позиций. В конце января доллар достиг в паре с йеной уровня 154, после чего началось коррекционное снижение, и ожидания относительно курса йены тихо меняются. За этим изменением стоят как внутренние политические факторы в Японии, так и четкие сигналы на уровне политики США и Японии.

Появление признаков политического вмешательства: медведи по йене подверглись жесткому расправе

Истоки событий несложны. 23 января Федеральный резерв Нью-Йорка самостоятельно связался с крупными финансовыми институтами, уточняя текущие котировки доллара к йене. Этот казалось бы обычный шаг вызвал цепную реакцию на рынке — его восприняли как предварительный сигнал о готовности США совместно с Японией вмешаться в валютный рынок.

Почему США готовы вмешиваться? Премьер-министр Синдзо Абэ 23 января объявил о роспуске нижней палаты парламента и досрочных выборах, а его налоговые обещания вызвали опасения инвесторов по поводу японского бюджета. Еще более тревожно — доходность долгосрочных государственных облигаций Японии достигла исторического максимума, что создает непосильное давление на Банка Японии и Минфин, которые зависят от низких процентных ставок. В такой ситуации стабилизация курса йены и, как следствие, рынка облигаций стала общей целью США и Японии.

Экономист Krishna Guha из Evercore ISI отметил: «Главная задача — предотвратить чрезмерное ослабление йены, а стабилизация японского рынка облигаций — побочный эффект. Даже без фактического вмешательства такие сигналы политики достаточно сильны, чтобы ускорить закрытие коротких позиций по йене». Именно поэтому мы наблюдаем, как недавно медведи на валютном рынке спешно закрывают свои позиции.

Новая динамика курса: диапазон 150–155 — поле битвы

Как будет развиваться курс йены дальше?

Стратег Итиро Игути из Resona Holdings заявил, что многолетний тренд ослабления йены, скорее всего, завершился. «Следующий фокус рынка сместится в диапазон 150–155 по паре доллар/йена». Этот диапазон важен тем, что он не вызовет более радикальных мер со стороны центральных банков и одновременно даст японским экспортерам относительно стабильные ожидания по курсу.

Старший валютный трейдер Spectra Markets Брент Доннелли считает, что Минфин Японии вполне может предпринять реальные шаги для дальнейшего вмешательства. В маловероятном сценарии возможно достижение неформального соглашения между США, Японией и Южной Кореей о совместных мерах по стабилизации валютных курсов. Исходя из этих предположений, он ожидает продолжения нисходящего тренда доллара к йене.

Осторожность Goldman Sachs: возможны перемены в будущем

Однако ведущий мировой инвестиционный банк Goldman Sachs выражает иное мнение. Он предупреждает, что если Банк Японии не примет более жесткую политику или не стабилизирует рынок облигаций с помощью количественного смягчения, то йена и японский долг продолжат испытывать давление на снижение. Это говорит о том, что появление политических сигналов не означает окончательного решения проблем, а окончательное направление курса йены зависит от дальнейших решений японского ЦБ.

Пока трудно сказать, перерастет ли это сотрудничество США и Японии в масштабное историческое вмешательство, подобное «Площадь Гейзера» 1985 года. Но ясно одно — йена перестала быть просто активом для спекуляций на ослабление, и ее курс стал важным элементом международных политических игр. Участникам рынка следует внимательно следить за дальнейшей политической динамикой и возможными изменениями в политике Банка Японии.