Мудрые акционеры одобряют листинг в США и продление суперголосов CEO на фоне проблем с управлением

Откройте для себя лучшие новости и события в финтехе!

Подпишитесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и других компаний

Британская платежная компания Wise получила одобрение акционеров на перенос основного листинга в США и продление сверхголосующих прав для CEO Kristo Käärmann на дополнительные десять лет — двойной шаг, подчеркивающий растущее влияние моделей управления американских технологических компаний на глобальные рынки капитала.

Голосование открывает путь для Wise — одного из самых заметных технологических листингов в Великобритании — к реализации запланированного переезда, после получения окончательного одобрения суда Великобритании. Хотя компания сохранит вторичный листинг в Лондоне, этот шаг свидетельствует о более широкой тенденции технологических компаний с высоким ростом искать оценочные и управленческие условия, более соответствующие долгосрочному контролю основателей.

Дебаты о двойном классе акций достигают Великобритании

Предложение Wise включало значительное изменение в управлении: продление срока действия сверхголосующих акций класса B — ранее установленного до 2026 года — которые предоставляют Käärmann непропорциональное голосование. Эти акции в настоящее время дают девять голосов за акцию, по сравнению с одним голосом у акций класса A.

Это продление вновь привлекло внимание к структуре двойных классов акций, которая широко распространена в американских технологических листингах, но вызывает споры в Великобритании, где она исторически ограничивала возможность включения в индекс и вызывала опасения по поводу защиты инвесторов. Первичное размещение Wise в 2021 году стало крупнейшим технологическим дебютом по рыночной стоимости в Лондоне, но не смогло попасть в индекс FTSE 100 из-за ограничений по двойным классам.

Консультанты по управлению Glass Lewis и Institutional Shareholder Services (ISS) выразили озабоченность по поводу предлагаемого продления, но в итоге поддержали решение. Голосование прошло при широкой поддержке, в том числе крупных инвесторов, таких как Andreessen Horowitz.

Преимущества и компромиссы для акционеров

Решение акционеров отражает более широкий вопрос, с которым сталкиваются публичные рынки: сколько власти предоставлять основателям в обмен на долгосрочную стратегическую ориентацию и потенциал роста. Совет директоров Wise утверждает, что структура с двойным классом необходима для сохранения независимости и позволяет компании инвестировать в недорогие трансграничные платежи, а не сосредотачиваться на краткосрочной прибыли или выплатах акционерам.

Против выступил Таавет Хинрикюс, соучредитель и бывший председатель Wise, который раскритиковал процесс принятия решений и объединение предложения о сверхголосующих акциях с более широкими изменениями в листинге. Wise ответила, что модель управления была одобрена советом на момент листинга и остается в соответствии с долгосрочной миссией компании.

Этот спор отражает более широкие напряженности на рынках капитала по поводу контроля основателей, особенно по мере масштабирования компаний и развития структур управления после IPO.

Преимущества листинга в США

Переезд Wise добавляет к списку известных компаний, выбирающих уход с Лондона в пользу американских рынков, где широко приняты двойные классы акций и оценки технологических компаний обычно выше. Лондонская фондовая биржа в последние годы смягчила правила листинга, чтобы конкурировать с Нью-Йорком, но результаты были неоднозначными.

Это решение также связано с регулятивной неопределенностью по вопросам прав акционеров и стандартов включения в индексы — проблем, которые продолжают влиять на выбор технологических компаний для листинга. В США двойные классы без срока истечения стали стандартной практикой у таких компаний, как Meta и Alphabet. Хотя они остаются предметом споров, интерес инвесторов к быстрорастущим технологическим компаниям зачастую превосходит опасения по поводу голосового дисбаланса.

Операционные и стратегические последствия

За последний финансовый год Wise обработала 145 миллиардов фунтов стерлингов ($195 миллиардов) в трансграничных платежах, обслуживая почти 16 миллионов пользователей. Модель, ориентированная на низкие комиссии за международные переводы, продолжает позиционировать компанию как конкурентоспособную альтернативу традиционным банкам и службам переводов.

Аналитики считают, что продление голосовых прав Käärmann может обеспечить стабильность для бизнеса, который все еще находится на этапе глобальной экспансии, особенно в условиях конкуренции на рынке цифровых переводов и бизнес-платежей. Однако критики предупреждают, что чрезмерное закрепление за властью может снизить ответственность совета и подвергнуть компанию активистским или регулятивным вызовам со временем.

Результат также подчеркивает более широкий сдвиг в глобальных стандартах управления, поскольку практики рынка США все больше влияют на корпоративные структуры за рубежом. Останется ли переезд Wise прецедентом для других финтех-компаний из Великобритании — покажет время, но ясно одно: управление, основанное на власти основателей, несмотря на критику, продолжает иметь значение, если оно соответствует ожиданиям инвесторов о долгосрочной ценности.