Тот крах криптовалютного рынка, в результате которого испарилось 400 миллиардов долларов, кто-то узнал за 10 минут до финала

Автор статьи:宇宙波鸣人，深潮 TechFlow

В мае 2022 года за 72 часа исчезло 40 миллиардов долларов.

Это был самый жестокий крах в истории криптовалют. Когда-то называемый «короной алгоритмических стейблкоинов» UST за несколько дней упал с 1 доллара до мусора; Luna, с рыночной капитализацией почти 40 миллиардов долларов, рухнула с пика в 116 долларов почти до нуля.

Миллионы обычных инвесторов потеряли свои сбережения в тот ранний летний день, они обновляли экраны, следили за постоянно падающей свечой, не понимая, что происходит, и не зная, что делать.

Официальное объяснение пришло очень быстро: в алгоритме есть дефекты, Do Kwon лгал, рынок естественно умер. Большинство приняли этот ответ, списали катастрофу на «еще один урок в криптомире» и продолжили идти вперед.

Этот ответ держался почти четыре года.

До 23 февраля 2026 года, когда ликвидатор Terraform Labs Todd Snyder подал иск в федеральный суд Манхэттена. Самая загадочная и прибыльная квантовая торговая фирма в мире Jane Street оказалась под прицелом.

И вот, наконец, появился новый ответ на давно волновавший вопрос.

Тайный чат Jane Street и LUNA

Чтобы понять важность обвинений, нужно знать, кто обвиняемый.

Для большинства криптоюзеров Jane Street — возможно, незнакомое имя. Но на Уолл-стрит оно считается легендарным — фирмой, которая сознательно держит низкий профиль, но при этом стала одним из важнейших игроков на глобальных финансовых рынках.

В 1999–2000 годах три бывших трейдера Susquehanna — Тим Рейнольдс, Роберт Граниери и Майкл Дженкинс — вместе с разработчиком IBM Марком Герштейном создали Jane Street в небольшом офисе без окон в Нью-Йорке. Вначале они занимались арбитражем ADR — не очень заметным делом, и никто особо не обращал внимания. Но затем они обратили внимание на ETF — тогда еще нишевый рынок — и сделали его своей основной областью.

Эта ставка изменила всё.

Сегодня Jane Street — один из крупнейших маркет-мейкеров в мире, работает в 45 странах и более 200 торговых площадках, контролирует около 24% первичного рынка ETF в США, ежемесячный объем торгов акциями достигает 2 триллионов долларов. В 2024 году чистый доход от торгов составил 20,5 миллиарда долларов, превзойдя американские банки и сравнявшись с Goldman Sachs. Во втором квартале 2025 года чистый доход за квартал достиг 10,1 миллиарда долларов, чистая прибыль — 6,9 миллиарда, побив все квартальные рекорды Уолл-стрит.

3000 сотрудников, нет CEO, нет традиционной иерархии, все распределяют зарплату по прибыли компании. Jane Street позиционирует себя как «коллектив решателей головоломок», а внешне её называют «анархической коммуной» — плоской, загадочной, почти полностью закрытой для СМИ.

В списке её выпускников есть один очень известный человек — SBF, который после выпуска из MIT в 2014 году три года работал в Jane Street, развивая торговую интуицию, а в 2017 году ушел, чтобы создать Alameda Research и FTX. Люди, воспитанные в этой компании, кардинально изменили облик криптомира — в каком бы смысле ни рассматривать это.

Теперь эта компания, славящаяся «скромностью, точностью и постоянным преимуществом в информации», оказалась на скамье подсудимых.

Обвинение основано на приватном чате под названием «Тайна Брайса» (Bryce’s Secret).

Создателем этого чата является сотрудник Jane Street Брайс Прэтт. Он раньше был стажером Terraform, после ухода перешел в Jane Street, но старые связи остались — обе стороны открыты для него.

В феврале 2022 года Прэтт пригласил в этот чат своего бывшего коллегу, создав канал, соединяющий внутренние круги Terraform и Jane Street. Вторая сторона — инженеры и менеджеры Terraform. В иске утверждается, что именно через этот канал Jane Street узнала о тайном выводе средств Terraform из пула Curve, еще до публичного объявления — о решении, которое не было раскрыто никому.

7 мая в 17:44, через 10 минут после того, как Terraform Labs тихо вывела 150 миллионов долларов UST из Curve 3pool, кошелек, связанный с Jane Street, вывел еще 85 миллионов долларов UST — крупнейшая сделка в истории этого пула.

9 мая UST упала до 0,8 доллара, признаки краха были очевидны. В этот момент Прэтт в чат отправил сообщение Do Kwon и команде Terraform, предложив «рассмотреть возможность покупки Luna со значительной скидкой».

Пока собирали прибыль с мелких инвесторов, еще и подготовились к «подбору товара» на пожаре.

Обвиняемыми, кроме Прэтта, являются соучредитель Jane Street Роберт Граниери, единственный из четырех основателей, оставшийся в компании, и сотрудник Майкл Хуанг. В иске цитируются «Закон о товарных сделках» и «Закон о ценных бумагах», а также предъявляются обвинения в мошенничестве и неправомерной прибыли, требуют суда присяжных, компенсации и возврата полученной прибыли.

Блумберг цитирует ключевую фразу из иска: действия Jane Street позволили «в нужный момент закрыть потенциальные риски на сотни миллионов долларов, за несколько часов до краха экосистемы Terraform».

Jump Trading и более глубокая тьма

Иск против Jane Street — не единичный случай. Два месяца назад ликвидатор Todd Snyder уже подал иск в федеральный суд Иллинойса против Jump Trading и ее соучредителей Уильяма ДиСомму и бывшего президента Jump Crypto Канавы Карии, требуя 4 миллиарда долларов.

История Jump в некотором смысле даже более шокирующая, чем у Jane Street.

В иске раскрывается ранее неизвестная картина: еще в мае 2021 года, при первом кризисе с отстегиванием UST, Jump тайно приобрела около 20 миллионов долларов UST, чтобы удержать цену на уровне 1 доллара.

Позже, поверив в легенду об алгоритмическом стейблкоине, рынок поверил, что система сама себя восстановит. Terraform избежала регуляторных проверок, а Jump получила более 61 миллиона Luna по цене около 0,40 доллара за монету — при рыночной цене около 90 долларов, скидка более 99%. Позже Jump продала эти монеты, по оценкам, заработав около 1,28 миллиарда долларов.

Во время окончательного краха в мае 2022 года Luna Foundation Guard передала Jump почти 50 тысяч биткоинов (около 1,5 миллиарда долларов) без письменных договоров — якобы для поддержки курса. Куда делись биткоины — неизвестно до сих пор. В иске говорится: «Неясно, использовала ли Jump эти средства для личной выгоды».

Важно отметить, что в ходе расследования SEC, ДиСомма и Кария многократно ссылались на пятый поправку Конституции, отказываясь отвечать. Дочерняя компания Jump — Tai Mo Shan — в 2024 году урегулировала иск с SEC, признав «вводившую в заблуждение информацию для инвесторов» и заплатив 1,23 миллиона долларов. Кария в том же году ушел с поста президента Jump Crypto, сославшись на расследование CFTC.

Самое важное — по версии иска, именно через информационные каналы Jump Jane Street получила доступ к «некоторой закрытой важной информации». Эти два дела связаны невидимой нитью.

Но есть и другая сторона истории.

Ответ Jane Street очень прямой: это «отчаянный иск», «попытка выжать деньги из компании». Они заявляют, что убытки инвесторов Terra и Luna вызваны «мошенничеством на сотни миллионов долларов», созданным самим Do Kwon и руководством Terraform, и намерены дать мощный отпор.

Это не ошибка. Do Kwon признал свою вину в мошенничестве и приговорен к 15 годам заключения; Terraform заплатил штраф в 4,47 миллиарда долларов. Механизм смерти Luna был заложен в самой конструкции: алгоритмический стейблкоин — система, требующая постоянных покупок и доверия, — при панике механизм арбитража работает в обратную сторону, и система разрушится экспоненциально быстро.

Но «виновен ли Do Kwon» и «невиновны ли остальные» — эти вещи не противоречат друг другу.

Здание с критическими дефектами — факт. В процессе его обрушения кто-то, возможно, украл самое ценное, пока пожарные еще не прибыли — это отдельная юридическая и моральная проблема.

Еще один важный момент — в тот же день, когда раскрылась история Jane Street, аналитик ZachXBT объявил, что 26 февраля 2026 года опубликует «серьезное расследование о крупнейшей прибыльной организации в криптоиндустрии, которая долгое время использовала внутренние данные для инсайдерской торговли». Он не назвал конкретных имен, но тонко намекнул — и весь криптотвит начал затаивать дыхание.

История еще не завершена. Но уже ясно одно: в криптомире, который заявляет о «децентрализации», неравенство никогда полностью не исчезает. Оно просто переместилось с банковских торговых платформ на смарт-контракты блокчейна — и продолжает существовать в более скрытой форме.

Крах Luna — возможно, был самым ярким разломом этого трещины, а те, кто оказался за ее пределами, — уже давно ушли в безопасное место, еще до того, как стена рухнула.

«Деньги богатых возвращаются, а у простых людей делят по 70/30» — так в кино, так и в криптомире.