Растущий курс японской йены: обменный курс приближается к 153, ожидания повышения ставок Банка Японии становятся ключевыми

В последнее время иена выросла, при этом USD/JPY приблизился к отметке 153. За этим ростом иены стоит не только поддержка политической ситуации в Японии, но и новые ожидания рынка относительно денежно-кредитной политики центрального банка. После того как правящая коалиция во главе с Санаэ Такаити одержала убедительную победу на всеобщих выборах 11 февраля, ставки на повышение процентной ставки Банка Японии обострились, став важной силой, способствующей росту иены.

Благоприятная политика подняла японскую валюту, а ожидания повышения процентных ставок значительно выросли

Отношение Санаэ Такаичи после победы на всеобщих выборах создало условия для повышения цены иены. Новый премьер-министр ясно дал понять, что не будет выпускать дефицитные облигации для финансирования политики снижения налога на потребление, что развеяло рыночные опасения по поводу чрезмерного фискального расширения Японии и напрямую поддержало восходящий тренд йены. В то же время министр финансов Японии Сацуки Катаяма послал жёсткий сигнал, заявив, что не исключает вмешательства в аномальные изменения валютного курса, включая прямое регулирование выхода на рынок.

Что ещё важнее, ожидания рынка относительно политики центральных банков изменились. Последний прогноз Bank of America заключается в том, что Банк Японии повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов в апреле вместо ранее ожидаемого июня. Этот ранний сигнал ожидания вызвал волну на рынке, и инвесторы начали переосмысливать привлекательность японских валютных активов, что дополнительно стимулировало рост иены.

Ожидания центрального банка по повышению процентных ставок в апреле растут, преодолеет ли курс 150 или откатится?

Что касается будущего направления роста иены, рыночные институты явно разделены. Mizuho Securities настроена пессимистично, считая, что долгосрочная тенденция обесценивания японской валюты не изменилась, и курс может ещё больше двигаться в диапазоне от 160 до 165 иен за доллар США. Nomura Securities также выпустила предупреждение, что, хотя позиция Санаэ Такаичи после избрания остаётся умеренной, рынок может возобновить концепцию «торговли на высоком рынке» и снова продать иену. Согласно анализу Nomura, когда индекс USD/JPY приблизится к отметке 160, риск вмешательства Министерства финансов Японии резко возрастёт.

В отличие от этого, Deutsche Bank раскрыл свои короткие позиции в японской валюте и в настоящее время занимает нейтральную позицию по отношению к японской валюте. Банк считает, что японские власти могут внедрить больше политической поддержки, выгодной для рынка, а ранее обещанная политика снижения налога на потребление также может быть умеренно отложена, что создаёт буфер для иены.

За укреплением иены: игра между ожиданиями повышения процентной ставки и поддержкой политики

Несмотря на институциональные различия, формируется консенсус на рынке: повышение процентной ставки в Японии в апреле стало событием с высокой вероятностью, что напрямую поддержит рост иены. Если повышение процентной ставки состоится по плану, преодоление отметки 150 японского валютного курса уже не является далёкой возможностью, а близкой перспективой.

Однако важно отметить, что устойчивое укрепление иены зависит от сочетания нескольких факторов: фактического темпа политики Банка Японии, степени прогресса фискальных реформ Японии и отношения правительства Японии к валютному курсу. Прежде чем эти факторы станут полностью ясными, инвесторам необходимо внимательно следить за тенденциями политики и гибко корректировать свои ожидания относительно роста йены.

В настоящее время рынок находится на стадии быстрого пересмотра ожиданий по повышению процентных ставок Банком Японии, и импульс роста иены продолжает накапливаться. Следующий ключевой момент времени придётся на решение центрального банка в апреле, когда продолжение роста иены будет зависеть от того, примет ли центральный банк шаг по повышению процентных ставок, как ожидает рынок.