Риск итерации ИИ внезапно проявился! Гонконгский рынок показывает большую дифференциацию, эти «старые акции» привлекают внимание

Какие отрасли нельзя заменить ИИ? Крупные модели стали в центре внимания после года публичного размещения.

Когда управляющие фондами понимают, что одна технология становится реальностью, а не другой, необходимость избегать рисков заставляет государственные фонды уделять больше внимания традиционным отраслям, и некоторые американские биотехнологические компании с крупными позициями в публичном QDII упали почти на 60% за два дня.

24 февраля в акциях Гонконга начинается вышеупомянутый спрос на избегание риска, и «старые акции» с низкими оценками, высокими дивидендами и низкой рыночной капитализацией начали проявлять свою силу, а традиционные варианты стали «безопасным убежищем» для фондов.

Открылся низкоуровневый фондовый рынок

24 февраля гонконгские акции показали очень заметную структурную дифференциацию. С одной стороны, непопулярные акции, которые ранее были «игнорированы» государственными фондами и долгое время находились на периферии рынка, вышли навстречу тренду и стали новой основной линией капитальных объединений; С другой стороны, произошла коллективная и глубокая корректировка технологических и биомедицинских акций, которые были очень востребованы в прошлый период.

Хотя большая модель искусственного интеллекта продолжала освежать внимание во время Весеннего фестиваля, менталитет защиты капитала на фондовом рынке Гонконга значительно усилился после праздника, и традиционные отрасли с непопулярными целями с низким институциональным вниманием и относительно консервативными позициями в публичных предложениях привели к сильному восстановлению, а процикличные и стабильные направления потребления, такие как доставка, образование, пищевая промышленность, реклама и маркетинг, а также строительная техника, выросли первыми и значимыми долгосрочными факторами на рынке.

Например, CIMC Group, занимающая значительную позицию в GF Fund, выросла примерно на 11,91% за один день, Zhenjiu Lidu, занимающая значительную позицию в Harvest Fund, выросла почти на 5%, Yum China, которой активно владеет управляющий звёздным фондом Чжан Кун, выросла на 2,55%, а Smoore International, занимающая значительную позицию в Qianhai Open Source Fund, выросла примерно на 1,8%. Этот набор целей обычно обладает высокой уверенностью в результатах, относительно низкой оценкой и высоким уровнем дивидендов, что весьма соответствует идее стремления к стабильной доходности государственных фондов после праздника.

Кроме того, мелкокапитализированные варианты с долгосрочным падением и серьёзным сокращением рыночной стоимости привели к появлению концентрированного капитального майнинга, который также стал ещё одним ярким событием послепраздничного рынка. Jiahong Education выросла примерно на 10% за тот же день, с совокупным ростом более чем на 75% с февраля по сравнению с февралем, и даже после непрерывного восстановления его рыночная стоимость всё ещё меньше HK$2,5 миллиарда; Компания по производству концентрированных соков Andley Juice выросла примерно на 2,23% за день, с совокупным ростом примерно на 19% за год, увеличением до 90% за последний год, а текущая рыночная стоимость в обращении составляет всего около HK$1 миллиарда; Благодаря микрокапитализации акций рекламной и маркетинговой компании Duoxiangyun выросла примерно на 7%, достигнув 1,37 раза в феврале и 3,32 раза за последние три месяца, и даже несмотря на несколько рост, её рыночная стоимость всё равно меньше HK$1,5 миллиарда.

Интенсивное усиление вариантов с малой капитализацией в этих традиционных отраслях не только отражает стремление фонда к высокоэластичным целям, но и подтверждает общую идею о том, что нынешний рынок сосредоточен на обороне и избегает высокоуровневых направлений.

Риск итераций ИИ

В резком контрасте с силой непопулярного трека, популярный рост после праздников резко изменился, особенно в регионах, где итерация технологий ИИ может привести к потрясениям в отрасли, а цены на акции связанных компаний в панике упали.

В области биомедицины быстрый прогресс технологий неинвазивного обнаружения рака с помощью ИИ, включая прорыв безболезненной ранней скрининговой технологии в области рака желудка и поджелудочной железы, запущенной Alibaba, а также преимущества капсульной гастроскопии с помощью ИИ в идентификации и локализации поражений на основе китайской капсульной гастроскопии ИИ, которая напрямую вызвала сильный шок на глобальном траектории тестирования крови на рак, и рыночная стоимость американских звёздных компаний с крупными позициями в фондах QDII всплывает на первый план.

На рынке 2025 года публичный фонд QDII даже однажды участвовал в ведущем тесте на рак на фондовом рынке США, а после недавнего прорыва в технологии ИИ в Китае с крупными моделями риск итерации продуктовых технологий резко вырос, и GRAIL, звездная компания по тестированию крови на рак на фондовом рынке США, упала примерно на 60% 20 и 23 февраля. Компания когда-то входила в десятку крупнейших крупнейших акций публичного фонда QDII в Южном Китае и значительно снизилась в конце прошлого года.

24 февраля MIRXES, ведущая компания по анализу крови в гонконгских акциях, внезапно упала с самым крупным внутридневным падением на 26% и закрытием примерно на 21,67%, а паника фондов по поводу риска замены технологий быстро распространилась.

Конкуренция в индустрии крупных моделей ИИ продолжает накаляться, ценовая война усиливается, а опасения рынка по поводу будущей прибыльности отрасли и ухудшения конкурентной среды также нарастают. 24 февраля корпоративный поставщик услуг в области технологий ИИ Paradigm Intelligence упал на 10,35%, медицинская платформа ИИ Ark Jianke — на 7,42%, Health Road — на 8,79%, а компания Maifushi — на 8,60%. Кроме того, акции звёздных технологий, такие как Kingdee International, Meitu, China Literature Group, Mobang Technology, Damai Entertainment, Kingsoft Cloud, SenseTime и Jingtai Holdings, упали более чем на 5%, а входящие в состав Hang Seng Technology Index стали наиболее пострадавшей областью.

Фактически, с октября прошлого года индекс технологий Hang Seng продолжает снижаться, что является значительным отходом от популярности технологий ИИ. ETF, отслеживающие индекс Hang Seng Technology в ряде государственных фондов, в целом упали примерно на 20% за последние четыре месяца. Основная проблема рынка заключается в том, что составляющие акции Hang Seng Technology в основном сосредоточены в традиционных программных приложениях, интернет-сервисах и других областях, а быстрая итерация крупных моделей ИИ в сферах генерации контента, поиска знаний, автоматизации офиса и других сферах может не только напрямую заменить существующие продукты и услуги, но и привести к дальнейшей потере времени и трафика мобильного интернета, а логика долгосрочного роста связанных компаний сталкивается с вызовами.

Эта логика также проработала одновременно на мировом рынке: индийский фондовый рынок значительно снизился 24 февраля, индекс Nifty IT упал почти на 5% внутри дня и закрылся вниз пятый подряд торговый день. Американские инвестиционные институты опубликовали доклад, предупреждающий, что популяризация технологий ИИ может вызвать давление на занятость в белых воротничках и сокращение индустрии программного обеспечения в ближайшие годы, а также существует риск отмены или значительно уменьшения зарубежных заказов от индийских гигантов по аутсорсингу.

Обратите внимание на освобождение внутреннего спроса

В условиях постоянного роста перегрузки на AI-треке и усиления волатильности в акциях технологического роста, ряд управляющих публичными фондами ясно дали понять, что будут уделять больше внимания абсолютной доходности, и традиционный трек потребления вновь стал основным направлением институционального распределения с его преимуществами в оценке и ожиданиями фундаментального восстановления.

Цуй Чжипэн, управляющий фондом Huashang Fund, считает, что в 2026 году традиционные потребительские секторы, такие как пищевая промышленность и напитки, ожидают переломный момент комплексной фундаментальной стабилизации и восстановления, общие ожидания текущей потребительской отрасли низки, а оценка — на исторически низком уровне за последние пять или даже почти десять лет. В среднесрочной перспективе ожидается, что потребление услуг станет важной отправной точкой для стимулирования внутреннего спроса и занятости после трейд-ина.

Хуан Исун, управляющий Penghua Consumer Preferred Fund, предложил в направлении структурного роста, в рамках основного возрождения потребительских групп, роста самодовольного потребления, замены отечественных брендов и улучшения соотношения качества и цены, продолжать выстраивать подразделения, такие как продукты питания, золотые украшения, косметика и малую бытовую технику, а также добавлять новые конфигурации в игровой индустрии. Для стабильных активов, находящихся на дне, мы возьмём отличную отрасловую модель и долгосрочный стабильный спрос в качестве основных критериев, будем придерживаться отбора отдельных акций снизу вверх, держать их длительное время и стремиться к устойчивой и стабильной доходности.

(Источник статьи: Brokerage China)