Meituan приобрела Dingdong Maicai за 50 миллиардов юаней: эпоха борьбы гигантов в сфере мгновенной розницы

Мэйтуан также делает ставку на бизнес Little Elephant.

5 февраля Meituan объявила на Гонконгской фондовой бирже, что завершит приобретение 100% акций Dingdong в Китае за первоначальную сумму около 717 миллионов долларов США (около 5 миллиардов юаней).

Основанная в 2017 году, Dingdong — это розничная платформа быстрого продажи свежих продуктов, ориентированная на «доставку всего за 29 минут». Ранее на рынке появлялось много новостей о том, что JD.com, решивший заниматься моментальной розничной торговлей, намерен приобрести продуктовый магазин в Дингдуне, и когда Meituan станет конечным покупателем, конкурентная среда рынка мгновенной розничной торговли претерпит новые изменения.

С одной стороны, компании среднего размера мгновенного розничного магазина всё больше тесно становятся в условиях ожесточённой конкуренции между гигантами, и отрасль вышла на стадию гигантских конфликтов, представленных Meituan, Alibaba и JD.com; С другой стороны, Meituan ещё больше расширила свой бизнес Little Elephant за счёт приобретения Dingdong, и ожидается, что доля рынка Little Elephant в Восточном Китае увеличится.

Мэйтуан также делает ставку на бизнес Little Elephant

Согласно объявлению, зарубежный бизнес Dingdong не входит в действие этой сделки и будет завершён до закрытия. В период перехода по транзакциям Dingdong продолжит работу по модели до сделки.

Согласно объявлению, передающий согласился продать все выпущенные акции целевой компании, находящиеся в собственности передателя, за первоначальную сумму в 717 миллионов долларов США (с учётом корректировки), однако передающий должен убедиться, что чистая сумма денежных средств целевой группы не превышает 150 миллионов долларов США после вывода не более 280 миллионов долларов США из целевой группы.

Проще говоря, передающий должен сохранить $150 миллионов, сделка Meituan эквивалентна фактической оплате $567 миллионов, а переводчик может снять $280 миллионов, при этом фактический доход составляет $997 миллионов.

После ожесточённой войны за вынос продуктов в 2025 году скорректированный чистый убыток Meituan в третьем квартале составил 16 миллиардов юаней. В условиях относительно недостаточного денежного потока Meituan потратила деньги на покупку Dingdong, что также удивило некоторых инсайдеров отрасли.

Среднее руководство бизнеса мгновенной розничной торговли электронной коммерции сообщило журналисту 21st Century Business Herald, что был немного удивлён тем, что Meituan стал покупателем продуктового магазина Dingdong’s, и наверняка Meituan должен «стремиться хорошо справиться с бизнесом маленьких слонов», а это приобретение также является его дополнением к бизнесу маленьких слонов.

Лян Чанлин, основатель Dingdong Grocery Shopping, отметил в последнем внутреннем письме сотрудников в ответ на вопрос «Why Meituan», что как партнёр отрасли супермаркет Little Elephant также добился очень сильного роста за последние несколько лет и быстро стал лидером отрасли, добывая большое количество высококачественных товаров и постоянно улучшая пользовательский опыт, что также дополняет стратегию «4G», разработанную Dingdong.

Чжуан Шуай, основатель Bailian Consulting, рассказал журналисту 21st Century Business Herald, что, по его мнению, этот шаг — это, безусловно, укрепление Meituan самоуправляемого переднего склада супермаркета Little Elephant и бизнеса мгновенной розничной торговли, а также увеличение доли рынка в Цзянсу, Чжэцзяне и Шанхае.

Супермаркет Little Elephant возник благодаря Meituan «Meituan Grocery Shopping», запущенному в 2019 году. После смены названия в 2023 году супермаркет Little Elephant официально был модернизирован с новой электронной коммерции в полноценную платформу мгновенной розничной торговли. В секторе продуктов питания и закусок за последние два года Meituan постепенно прекратила деятельность Meituan Preferred и электронной коммерции, которая не видит будущего, и ещё больше сосредоточилась на маленьком слоне. К концу 2025 года супермаркет Little Elephant был развернут более чем в 30 городах по всей стране, а за последние два месяца Little Elephant также открыл два физических магазина.

У Диндуна есть определённое преимущество в доле рынка Диндуна в Восточном Китае, и после приобретения Мэйтуан продуктовой доли рынка в Восточном Китае ожидается рост.

Гигантская суматоха мгновенной розничной торговли

В 2025 году конкуренция в индустрии розничной торговли быстрого приготовления достигнет пика, начиная с выхода JD.com на рынок доставки еды, затем Alibaba, и отрасль пережила войну слов и субсидий.

Помимо кейтеринга на вынос, JD.com, Alibaba и Meituan также увеличивают инвестиции в рынок fresh instant retail, Alibaba запустила fresh instant retail через Hema Fresh, а JD.com также расширяет направление fresh instant retail, прилагая усилия к Seven Fresh.

Компания Dingdong Grocery вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу в 2021 году с общей рыночной стоимостью более 5,5 миллиарда долларов в первый день. В условиях нынешней конкуренции за гигантов жилые пространства средних компаний, таких как Dingdong, стали более тесными. В третьем квартале 2025 года Dingdong достиг выручки в 6,66 миллиарда юаней и чистой прибыли 80 миллионов юаней, достигнув рентабельности по GAAP семь кварталов подряд. По состоянию на сентябрь 2025 года у Dingdong более 7 миллионов пользователей ежемесячных покупок.

По состоянию на 5 февраля рыночная стоимость продуктовых магазинов в Дингдоне составила 694 миллиона долларов США, что является серьёзным снижением по сравнению с недавно выставленной на рыночную стоимость более 5,5 миллиарда долларов США. Видно, что даже если Dingdong достиг прибыльности, рынку сложно оптимистично смотреть на игроков, не являющихся головой, на новой платформе мгновенного нуля.

Ли Чэндун, основатель Dolphin Club, который давно обеспокоен сферой электронной коммерции, рассказал репортёру 21st Century Business Herald, что теперь это «борьба богов, маленькие призраки страдают», чистая прибыль индустрии розничной торговли быстрого приготовления очень мала, и выживать в условиях гигантской конкуренции будет всё труднее. У Диндонга нет финансового преимущества в конкуренции, и если он будет участвовать в ценовой войне, он будет очень уязвим, поэтому также разумно сейчас объединиться с гигантом.

Лян Чанлин отметил во внутреннем письме, что после слияния двух сторон конечная товарная мощь Dingdong, неожиданная сервисная мощь и эффективность, созданные через систему цепочки поставок, не исчезнут из-за слияния, а будут иметь большую ценность на более крупной платформе.

Как ведущая платформа в сфере мгновенной розничной торговли, победа Meituan в магазинах продуктов в Диндуне добавила некоторые преимущества к конкуренции между Meituan, Alibaba и JD.com в сфере мгновенного ритейла, а также означает, что трек мгновенной розничной торговли полностью вошёл в стадию гигантского суеты.

В то же время были высказаны мнения о том, будет ли приобретение связано с монополиями отрасли. Репортёр 21st Century Business Herald взял интервью у ряда юристов, и один юрист, не желавший оставаться анонимным, сказал, что для оценки монополии нужно сначала определить соответствующий рынок, а затем рассмотреть долю рынка. В настоящее время, помимо Meituan, в новом рынке являются Hema, Qixian, Sam’s и Pupu, которые имеют множество преимуществ на местном рынке, а будет ли её доля рынка монополией в будущем — ещё предстоит узнать; Ещё одна проблема — выяснить, сделала ли платформа централизованное заявление антимонопольного оператора, и крупные предприятия не должны допускать такие низкоуровневые ошибки.