Обесценивание японской иены и ожидания повышения процентных ставок: после пробития уровня 153, сможет ли она снова подняться выше 150?

Рыночные ожидания повышения ставки Банка Японии растут, становясь основным драйвером укрепления японской иены. В последнее время доллар/иена непрерывно растет, в середине февраля один раз превысила уровень 153, что отражает усиливающиеся ожидания ужесточения монетарной политики Японии. Однако мнения экспертов по поводу дальнейшего курса иены — продолжит ли она расти или столкнется с давлением на ослабление — существенно разнятся.

Политическая стабильность снимает опасения по поводу фискальной политики, обеспечивая поддержку иене

Партия власти в Японии одержала убедительную победу на последних выборах, что оказало позитивное влияние на валютный рынок. Премьер-министр Ёсинобу Ёси заявил, что не будет выпускать дефицитные облигации для финансирования мер по снижению НДС, что сняло опасения рынка о чрезмерном расширении фискальной политики. В то же время министр финансов Японии Сигэру Кацураги ясно дал понять, что не исключает мер по вмешательству на валютном рынке при резких отклонениях курса, включая прямое валютное вмешательство. Эти сигналы политики обеспечивают двойную поддержку иене: стабилизируют фискальные ожидания и повышают бдительность правительства к необычным колебаниям курса.

Ожидания повышения ставки с опережением, стимулируют воображение о сильной иене

Последние прогнозы американских банков указывают на возможность начала повышения ставки Банком Японии уже в апреле с ростом на 25 базисных пунктов, что значительно раньше ожидавшегося ранее июня. Ожидания повышения ставки, реализовавшись раньше срока, усиливают ожидания укрепления иены. 【Источник графика: TradingView; тренд USD/JPY за последние три месяца】 Именно эти ожидания, связанные с ростом ставок, стали основным движущим фактором для прорыва доллар/иена с уровня 150 до 153.

Разногласия среди аналитиков: борьба между давлением на ослабление и потенциалом укрепления

Прогнозы по будущему курсу иены сильно разнятся, что отражает высокую неопределенность рынка относительно перспектив этого актива.

Мицубиси UFJ Securities считает, что несмотря на краткосрочный рост иены, долгосрочный тренд на ее ослабление не изменился. По их прогнозам, USD/JPY может подняться в диапазон 160–165, что указывает на риск дальнейшего снижения курса иены.

Nomura Securities предупреждает, что умеренная позиция Ёсинобу Ёси после победы может быть временной, и рынок вновь начнет спекулировать на ее политических ожиданиях («торговля Ёси»), что приведет к дальнейшим продажам иены. Аналитики отмечают, что приближение курса USD/JPY к уровню 160 значительно повысит риск вмешательства Министерства финансов Японии.

В то же время Deutsche Bank занимает более консервативную позицию. Банк уже закрыли короткие позиции по иене и сейчас придерживаются нейтральной точки зрения. Deutsche Bank указывает, что в будущем могут появиться новые благоприятные для рынка меры, а ранее обещанное снижение НДС может быть отложено, что увеличивает неопределенность в динамике курса.

Смогут ли удержать уровень 150? Ключ к повышению — ожидания повышения ставки, множество факторов требуют наблюдения

Некоторые участники рынка считают, что повышение ставки в Японии в апреле уже неизбежно, что даст дополнительный импульс укреплению иены, и доллар/иена может даже опуститься ниже уровня 150. Однако, исходя из разногласий в мнениях аналитиков, дальнейший курс иены — продолжит ли она расти или начнется ее ослабление — зависит от множества сложных факторов, включая реальные действия ЦБ, развитие глобальной процентной ставки и вмешательство японского правительства в валютный рынок. В краткосрочной перспективе ожидания рынка относительно курса иены остаются очень неопределенными.