Может ли эта обесцененная акция восстановиться?

В прошлом году Iovance Biotherapeutics (IOVA +19,90%), небольшая биотехнологическая компания, достигла значительного прорыва. Компания получила одобрение на препарат Amtagvi, который стал первым в своем роде лекарством, получившим регуляторное одобрение для лечения прогрессивного меланомы.

Однако с тех пор акции Iovance снижаются. В этом году цена упала на 69%. Компания надеется, что клинический и регуляторный прогресс поможет ей восстановиться, но насколько это вероятно? Давайте разберемся.

Проблема Amtagvi

На первый взгляд, Iovance кажется достаточно оцененной. Ее рыночная капитализация составляет 832 миллиона долларов, при этом ожидается, что в этом году выручка составит от 250 до 300 миллионов долларов. Предположим, что за следующие 12 месяцев компания заработает 300 миллионов долларов, и исходя из рыночной капитализации в 832 миллиона долларов, получаем прогнозный коэффициент цена/продажи около 2,8, что является разумным для небольшой убыточной биотехнологической компании.

Насколько реалистичен этот прогноз по продажам? Очень, учитывая, что Amtagvi недавно получил одобрение в Канаде. Даже в США у препарата есть потенциал для роста, поскольку он был запущен всего год назад, а в стране ежегодно умирает около 8 000 пациентов от меланомы. Хотя не все из них подходят для Amtagvi, недавно количество пациентов, получающих лечение этим препаратом, превысило 100 человек за квартал. Есть еще потенциал для роста, учитывая прогресс за последнее время и недавнее одобрение в Канаде.

Источник изображения: Getty Images.

Несмотря на перспективы Amtagvi, акции Iovance продолжают падать. Одной из главных проблем терапии является сложность в применении: Amtagvi производится из собственных опухолевых лимфоцитов (TILs) пациентов — типа клеток, которые могут распознавать, атаковать и уничтожать раковые клетки. Процесс производства препарата обычно занимает 34 дня. Несмотря на хорошие перспективы по доходам, рынок может опасаться, что экономическая модель Amtagvi затруднит компании достижение прибыльности.

Также стоит отметить, что в начале этого года Iovance скорректировала свои прогнозы из-за ошибки в оценке сроков запуска авторизованных центров лечения (ATC), где применяется Amtagvi. Аналогичные проблемы могут продолжать мешать компании в обозримом будущем.

Перспективы Iovance выглядят мрачно

У Iovance Biotherapeutics есть еще потенциальные драйверы роста. Во-первых, Amtagvi может получить одобрение в еще большем числе стран. Помимо США и Канады, компания также планирует вывести препарат на рынок в Великобритании и Австралии. Это расширит целевой рынок Amtagvi.

Во-вторых, препарат может получить расширение показаний. В настоящее время Amtagvi исследуется в клинических испытаниях при различных формах рака, включая рак шейки матки, эндометрий и немелкоклеточный рак легкого, среди прочего. Эти новые показания могут стать значительными.

Iovance уже создает сеть ATC для Amtagvi. Как только препарат сможет назначаться для дополнительных показаний, компании будет проще и дешевле расширять коммерциализацию на новые направления. Это может привести к сильному росту доходов при одновременном контроле расходов, что положительно скажется на прибыли.

Но достаточно ли этого для того, чтобы акции Iovance восстановились? Для успешной реализации этого плана потребуется, чтобы все шло идеально. И если возникнут дополнительные препятствия — такие как регуляторные или клинические сложности, или снижение прогнозов — цена акций, скорее всего, упадет.

Что касается мнения аналитиков, то, по данным Yahoo! Finance, средняя целевая цена акций Iovance составляет 9,10 долларов, что предполагает рост примерно на 295% от текущих уровней. Акции Iovance могут значительно вырасти, если все пойдет по плану.

Однако риск у этого актива очень высок, и только те, кто готов к высокой волатильности, должны рассматривать возможность инвестирования в биотехнологию сегодня. Я считаю, что шансы на восстановление у компании невелики, но если оно произойдет, инвесторы смогут получить отличную прибыль.