Утреннее радио Wall Street Jingwen | 25 февраля 2026 года

Хуа услышал звук доброго утра

Слушателям рекомендуется обновиться до последней версии приложения для успешного прослушивания следующего аудио.

Обзор рынка

Акции программного обеспечения и другие «жертвы» паники ИИ стали причиной восстановления американских акций, Nasdaq вырос более чем на 1%,Акции нескольких компаний, которые сотрудничают с Anthropic, выросли, среди нихThomson Reuters закрылся более чем на 11%, FactSet вырос почти на 6%, Salesforce вырос более чем на 4%, лидируя в составляющих Dow; IBM упала на 13% и выросла почти на 3% на следующий день; Отчет о прибыли Nvidia вырос три раза подряд, достигнув трёхмесячного максимума; Получил крупный заказ с Meta на поставку видеокартAMD выросла почти на 9%； Акции чипов памяти в целом упали по отношению к рынку и были отставлены в шорты CitronSanDisk закрылся более чем на 4%； Индекс China Concept закрылся с ростом почти на 1,4%, прервав восьмидневную серию убытков и опередив рынок, при этом GDS вырос почти на 7%.

Индекс доллара США восстановился и приблизился к четырёхнедельному максимуму, а иена упала более чем на 1% до двухнедельного минимума в течение дня.Офшорный юань поднялся выше 6,88 внутри дняЧерез неделюДостиг нового максимума почти за три года； Биткоин сократил большую часть своих потерь после падения ниже $65,000 в течение дня, поднявшись более чем на 3% от дневного минимума в какой-то момент.

Долг СШАЦенаи золотоДажеОтступаем。 Золото упало после достижения внутридневного максимума два дня подряд, в какой-то момент упало более чем на 2%, а спотовое серебро упало более чем на 3% в течение дня, но фьючерсы на серебро закрывались с ростом пять дней подряд. До переговоров между США и Ираном сырая нефть восстановилась и потерпела неудачу, выросла более чем на 1% в течение дня, а затем снизилась.

Во время азиатской сессии акции A-акций хорошо стартовали в Году лошади: индекс Shanghai Composite вырос на 0,9%, акции ресурсов вышли в совокупность, юань поднялся выше 6,89, индекс Hang Seng Science упал более чем на 2%, а Zhipu — на 12%.

Новости

Китай

Национальный постоянный комитет：Содействовать развитию серебряной экономики и услуг по уходу за пожилыми, рассмотрел и одобрил «Мнения по укреплению пожарной защиты на местах».

LPR в Китае был приостановлен девять месяцев подряд: В феврале LPR более 5 лет составлял 3,5%, а LPR за 1 год — 3%.

Министерство торговли Китая****Реагировать на корректировки тарифов США: В своё время будет принято решение скорректировать контрмеры против первоначальных тарифов на фентанил и взаимных тарифов Соединённых Штатов.

немецких СМИ:Канцлер Германии Мерц****Он возглавит «огромную деловую делегацию» для визита в Китай, посетил Пекин и Ханчжоу, к которым были проведены «беспрецедентно тщательные приготовления».

Спрос на внутреннюю вычислительную мощность продолжает стремительно расти,Рассвет китайской науки и техники****В 2025 году нечистая прибыль увеличится на 30% в годовом выражении。

За границей

Трамп****Обращение о положении страны состоится в 10:00 утра по пекинскому времени в средуРынок внимательно следит за тарифами, стоимостью жизни, иммиграцией и географией.

10% «глобальный тариф» Трампа вступил в силу во вторник，Сроки внедрения тарифа 15% пока не утверждены。 Отчёт:Соединённые Штаты рассматривают возможность введения нового раунда тарифов примерно на шесть отраслей, что может покрывать большие батарейки и т.д.

сообщает:Трамп****Предлагается использовать ИИ для установления эталонной цены на критически важные минералыВ первую партию вошли германий, галлий, сурьма и вольфрам.

Президент Чикагского ФРС: Текущая инфляция «недостаточно хороша»,Решение по тарифам помогло охладить инфляцию。Губернатор ФРС Кук：Монетарная политика может не справиться с волной безработицы, вызванной ИИ；Режиссёр Уоллер：Отчёт Citrini «преувеличивает потенциальное влияние ИИ на занятость»。

Антропический****Модернизация инструментов корпоративного уровня ИИ，Расширить инвестиционный банкинг, HR и другие сценарии, официально анонсировал FactSet и так далееЦены акций многих партнёров выросли, Thomson Reuters выросла более чем на 10%.

Автор «Отчёта о Судном Дне ИИ» Цитрини：Рыночная паника превзошла ожидания, призывая ввести «налог на ИИ» для борьбы с безработицей; Отчёт намекает на то, что азиатские технологические компании идут на пути к победе, как отмечают авторыПерекличка: MiniMax и Zhipu；Экономист Белого дома：Доклад Citrini — это чистая «научная фантастика»。

AMD****Достигнут контракт на 100 миллиардов долларов для Meta на покупку 6 ГВт вычислительных чипов, по пятилетнему долгосрочному контракту с Nvidia, цена акций выросла почти на 9%.

SanDisk****Критика со стороны медвежьего цитрона как «мираж» — это ограниченное предложение、Цикл близок к пику, в какой-то момент цена акций упала на 8%.

Novo Nordisk****В следующем году цена на чудо-препарат для похудения в Соединённых Штатах значительно снизится, снижение до 50%.

Рынок закрылся

Европейские и американские фондовые рынки: S&P 500 вырос на 0,77% до 6 890,07, Dow вырос на 0,76% до 49 174,50, а Nasdaq вырос на 1,05% до 22 863,682. Европейский индекс STOXX 600 вырос на 0,23% до 629,14 пункта.

A-акции: Индекс Shanghai Composite закрылся с ростом на 0,87% до 4 117,41 пункта. Индекс компонентов Шэньчжэня закрылся с ростом на 1,36% до 14 291,57 пункта. Индекс ChiNext закрылся с ростом на 0,99% до 3 308,26 пункта.

Рынок облигаций：

Товар：

Новости

Глобальный блокбастер

Китай

Национальный постоянный комитет：Содействовать развитию серебряной экономики и услуг по уходу за пожилыми, рассмотрел и одобрил «Мнения по укреплению пожарной защиты на местах». На встрече было отмечено, что серебряная экономика Китая обладает большим потенциалом, и необходимо улучшить меры поддержки, усилить реализацию политики, способствовать развитию индустрии ухода за пожилыми и пожилыми, а также оказывать сильную поддержку в борьбе со стареющим населением. Необходимо дальнейшее снизить спрос на потребление серебра, повысить его потенциал, полностью использовать роль политики, такой как субсидии на потребление, и создать ряд новых сценариев и форматов потребления серебра.

LPR в Китае был приостановлен девять месяцев подряд: В феврале LPR более 5 лет составлял 3,5%, а LPR за 1 год — 3%. В рамках денежно-кредитной политики этого года центральный банк недавно задал тон использованию таких инструментов, как RRR и снижение процентных ставок, чтобы быть «гибкими и эффективными». «Гибкий» означает, что инструменты монетарной политики будут использоваться своевременно в зависимости от изменений внутренней и внешней среды, а также потребностей экономического развития; «Эффективный» означает, что при использовании таких инструментов, как сокращение RRR и снижения процентных ставок, следует уделять больше внимания эффективности и актуальности политики не только для усиления усилий по поддержке экономического роста, но и для усиления предотвращения рисков, таких как простоя капитала и местный долг.

Министерство торговли Китая отреагировало на корректировки тарифов США: В своё время будет принято решение скорректировать контрмеры против первоначальных тарифов на фентанил и взаимных тарифов Соединённых Штатов. Министерство торговли заявило, что Соединённые Штаты прекратили введение тарифов в соответствии с Законом о международных чрезвычайных экономических полномочиях и вместо этого ввели 10% надбавку на импорт в соответствии с разделом 122 Закона о торговле 1974 года. Китай внимательно следит за соответствующими мерами США и будет комплексно оценивать их, а также решит своевременно корректировать меры против первоначальных тарифов на фентанил и взаимных тарифов США в зависимости от ситуации. Китай оставляет за собой право принимать все необходимые меры и решительно защищать свои законные права и интересы.

«Никогда не был так хорошо подготовлен»! Немецкие СМИ:Канцлер Германии****Мерц возглавит «огромную деловую делегацию», которая посетит Китай, посетив Пекин и Ханчжоу. По данным Global Times, Мерц возглавит «огромную деловую делегацию», состоящую примерно из 30 руководителей, включая Volkswagen и Siemens, которая посетит Китай с 25 по 26 февраля — это также его первый визит в Китай. Немецкие СМИ сообщили, что Мерц провёл «беспрецедентно тщательную подготовку» к этой поездке, стремясь укрепить экономическое и торговое сотрудничество с Китаем и найти баланс между национальными интересами и ценностными позициями для борьбы с изменениями международной ситуации и неопределённостью отношений между Китаем и США.

Спрос на внутренние вычислительные мощности продолжает стремительно расти,Нечистая прибыль Zhongke Sugon в 2025 году увеличится на 30% по сравнению с прошлым годом。 В 2025 году Sugon достигнет выручки в 14,970 миллиарда юаней, что на 13,86% рост по сравнению с прошлым годом; Чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 2,113 миллиарда юаней, что на 10,54% рост по сравнению с прошлым годом. Стоит отметить, что вычет нечистой прибыли составил 1,785 миллиарда юаней, что на 30,17% рост в годовом выражении, а темпы роста значительно превышали общий чистый прибыль, что свидетельствует о том, что эндогенный импульс роста основного бизнеса продолжал расти. Рост был в основном обусловлен оптимизацией структуры продукции и повышением операционной эффективности.

За границей

До выборовГромкое послание о положении страны, рынок следит за Трампом, тарифами, стоимостью жизни, иммиграцией, географией.Трамп сделает заявление в среду в 10 утра по пекинскому времениОсновные темы обращения о положении страны охватывают новые меры для борьбы с высокой стоимостью жизни, такие как требование от технологических гигантов самостоятельно оплачивать расходы на электроэнергию на ИИ и реформу медицинских субсидий. После того как Верховный суд отклонил свою основную тарифную политику, рынки рассматривают торговые альтернативы, а военное наращивание на Ближнем Востоке также усугубило геополитические опасения.

10% «глобальный тариф» Трампа вступил в силу во вторник，Сроки внедрения тарифа 15% пока не утверждены。 Белый дом использовал раздел 122 Закона о торговле, чтобы обойти Конгресс и «продлить срок» тарифной системы на 150 дней, и есть новости, что ставка тарифов может вырасти ещё до 15%. Неопределённость вызвала глобальные потрясения: Европейский союз и Индия срочно приостановили торговые переговоры, а 60% американцев выступили против этого. Анализ показал, что использование разделов 301 и 232 тарифа на реконструкцию менее гибкое, чем предыдущие аварийные электроинструменты, и соответствующее расследование может занять месяцы.

Отчёт:Соединённые Штаты рассматривают возможность введения нового раунда тарифов примерно на шесть отраслей, что может покрывать большие батарейки и т.д. Администрация Трампа смещает тарифы на более сложный путь «национальной безопасности» в соответствии с разделом 232, пытаясь ещё больше расширить охват и устойчивость тарифов за пределы 15% глобального тарифа. Соединённые Штаты готовятся запустить опрос 232 по шести крупным отраслям, таким как аккумуляторы и химия, а также девять крупных отраслей, таких как полупроводники и робототехника, также находятся в списке ожидания.

Верховный суд США отклонил экстренные тарифы, но…Розничные продавцыПоказания:Не ждите снижения цен。 Хотя отказ Верховного суда от экстренного тарифа выиграл дело, процесс возврата налогов сложен и длится (может занять годы), и компании планируют возвращать деньги для покрытия расходов, а не снижения цен, что затрудняет потребителям получение льгот. В то же время Трамп ввёл новые временные тарифы, из-за чего эффективная налоговая ставка быстро восстановилась до 13,7% после кратковременного снижения, что нарушило ожидания восстановления потребления.

Отчёт:Трамп планирует использовать ИИ для установления эталонных цен на критически важные минералыВ первую партию вошли германий, галлий, сурьма и вольфрам. Администрация Трампа планирует использовать проект Пентагона по искусственному интеллекту (OPEN) для установления эталонных цен на критически важные минералы с целью создания глобального блока торговли металлами. Механизм направлен на расчёт затрат с помощью моделей ИИ, дополняемых регулируемыми тарифами для защиты ценовой власти. Первая партия сосредоточена на четырёх металлах: германии, галлии, сурьме и вольфраме, с целью привлечь союзников и защитить местные горнодобывающие компании через прозрачное ценообразование. Хотя этот шаг стимулировал рынок металлов, эффективность ценообразования на ИИ и международного сотрудничества всё ещё остаётся под вопросом.

Представители ФРС: текущая инфляция «недостаточно хороша»Решение по тарифам помогло охладить инфляцию。 Президент ФРС Чикаго Гулсби заявил, что отмена Верховным судом экстренных тарифов Трампа усилила неопределённость, но может охладить инфляцию. Неопределённость в политике укрепила ожидание предприятий, но может принести облегчение инфляции. Он подчеркнул, что широкие доказательства снижения инфляции к цели в 2% поддержат снижение ставки. Несмотря на недавние более высокие, чем ожидалось, инфляцию и задержку рынка в ожиданиях снижения процентных ставок, он по-прежнему оптимистично настроен по поводу «многократных ставок» снижения ставок в течение года.

Управляющие ФРС предупреждают:Монетарная политика может не справиться с волной безработицы, вызванной ИИ。 Кук отметил, что ИИ вызвал смену поколений на рынке труда США, что может привести к росту безработицы, ФРС может не сможет реагировать на снижение процентных ставок, а монетарная политика может оказаться в дилемме — снижение процентных ставок не сможет эффективно справиться со структурной безработицей, но может привести к росту инфляции; ИИ может сначала поднять, а затем снизить нейтральную процентную ставку;Может потребоваться от пяти до десяти лет, чтобы статистика производительности отразила влияние ИИ。 Другой глава ФРС, Уоллер, считает, что понедельник вызвал резкое падение отраслевых акций, таких как программное обеспечениеОтчёт Citrini «преувеличивает потенциальное влияние ИИ на занятость», подчёркивая, что ИИ — это инструмент и не заменит людей.

Не подрывайте, сотрудничайте!Anthropic модернизирует инструменты ИИ на уровне предприятий, расширяя инвестиционный банкинг, HR и другие сценарии。 Anthropic выпустила ряд ИИ-плагинов для агентов Claude Cowork, позволяющих корпоративным клиентам подключать агентов к общим бизнес-инструментам, таким как Gmail, DocuSign, FactSet, WordPress и LegalZoom, а также внедрять настраиваемые плагины в финансовых анализах, исследованиях акций, PE, управлении капиталом, инженерии и HR. PwC достигла соглашения с Anthropic об ускорении внедрения корпоративных ИИ-плагинов в строго регулируемых отраслях.Цены акций FactSet и других партнёров резко выросли, Thomson Reuters выросла на 14% в какой-то момент. Руководители Anthropic отметили, что недавний крах цен на акции был несколько преувеличен или переинтерпретирован, а модель ИИ компании помогла достичь роста, а не заменить существующий бизнес; Крупномасштабной замены рабочих мест ИИ не обнаружено, и признается, что влияние ИИ на разные должности будет различаться, а также есть опасения по поводу позиций, ориентированных на исполнение.

«Официальное опровержение слухов»:Экономисты Белого дома называют отчёт Citrini о рисках ИИ «научной фантастикой»。 Пьер Яред, исполняющий обязанности председателя Совета экономических советников Белого дома, отверг доклад Citrini Research о массовой безработице ИИ и снижении фондового рынка как «научную фантастику», назвав его нарушением фундаментальных экономических принципов. Пьер Яред отметил, что естественно, что любая инновация сопровождается «некоторой волатильностью и хаосом». Он больше сосредоточен на «результатах исследований», чем на «тех апокалиптических сценах в научной фантастике».

Цитрини«Конец ИИОтчёт”АвторВокализация:Рыночная паника превзошла ожидания, призывая ввести «налог на ИИ» для борьбы с безработицей. Отчёт о шоковом сценарии ИИ вызвал глобальную распродажу, и IBM упала на 13% за один день — это самый высокий показатель за 25 лет. Шах, автор доклада, прямо заявил, что реакция рынка «значительно превзойдёт ожидания» и предупредил, что рабочие места белых воротничков могут быть сокращены на 5% в течение следующих 18 месяцев, призывая правительство обложить ИИ налогом, чтобы сдержать негативную обратную связь безработицы — если рабочие места исчезнут быстрее, чем ожидалось, под угрозой окажется потребительская экономика. Он сказал: «Сейчас все полны ИИ, и постепенных покупателей мало. ”

Отчёт «AI Doomsday» намекает на то, что азиатские технологические компании идут к успехам, авторПерекличка: MiniMax и Zhipu。 Отчёт Citrini вызвал распродажу американских акций программного обеспечения, но неожиданно подтолкнул акции азийских технологических компаний, при этом акции азиатских и американских технологических компаний упали до семилетнего минимума. Авторы отчета подчеркнули, что компании полупроводниковых, дата-центров и крупных моделей являются основными бенефициарами этого раунда операций с ИИ, отметив, что цены акций китайских MiniMax и Zhipu удвоились в этом месяце, а также назвали TSMC, Samsung Electronics и SK Hynix.

AMDГлубокое связываниеМета，100 миллиардов долларов заказовПосадка — пятилетний долгосрочный контракт с Nvidia. Meta и AMD достигли соглашенияПять летСтратегическое соглашение на 100 миллиардов долларов,Закупки 6Гигаватт (GW)Чип вычислительной мощностиИ глубоко настройте процессор MI450. Meta покупает варранты в обмен на долю до 10% AMD. Этот шаг направлен на обеспечение поставок вычислительной мощности и диверсификацию зависимости от NVIDIA через объединение акций, что свидетельствует о том, что гиганты ИИ ускоряют глобальную гонку вычислительной мощности благодаря глубокой кастомизации и перестройке цепочек поставок.

А как насчёт только что запущенной рекламы ChatGPT? Дебют в рекламе ChatGPT «перевернут»: этот опыт обвиняют в худшем, чем у раннего Google! ChatGPT предоставляет крупным рекламодателям четыре формата рекламы — от знакомства с брендом до замкнутых транзакций — с хорошими коэффициентами кликов, но низкой доходностью, а также функциональными недостатками, такими как отсутствие данных о производительности и отсутствие интеграции с CRM. Эксперты ожидают восстановления через 6-12 месяцев, но потребуется время, чтобы изменить позицию Google.

SanDisk«Вспышка падения»!Короткий цитрон отметил, что плотное предложение — это «мираж», и цикл вот-вот достигнет пика。 В какой-то момент SanDisk упал на 8%. Существует три основные причины для шортинга цитрона: конкуренция со стороны Samsung, долгосрочный инвестор SanDisk Western Digital недавно сократил свои активы, а исторический закон цикла достиг пика. Citron отметил, что Samsung заявила, что не будет продавать продукцию с валовой маржею менее 50% и вышла на рынок SSD с самыми современными чипами; В настоящее время производственные мощности, эквивалентные вдвое выше пика в 2018 году, готовы к запуску, и как только он попадёт на рынок, тенденция спроса и предложения может полностью измениться в ходе «конференц-звонка по прибыли»; SanDisk нельзя оценивать как Nvidia: «У Nvidia есть ров, а SanDisk продаёт товары.» ”

В следующем году Novo Nordisk значительно снизит цену на это чудо-лекарство для похудения в США, снижение до 50%. Novo Nordisk объявила о снижении ежемесячной рекомендованной цены на препараты серии семаглутидов в США до 675 долларов, что составляет снижение до 50%, начиная с января следующего года, чтобы справиться с конкуренцией и рыночным давлением Eli Lilly. Снижение цены в первую очередь выгодно участникам планов с высокой франшизой и не связано со скидками по Medicare. После объявления новости акции Novo Nordisk в США закрылись с падением на 3,6%, а в понедельник — более чем на 16% из-за низких данных по новым испытаниям лекарств.

Избранные исследовательские отчёты

Чистый капитал завышен, возможность искупления ограничена! Является ли текущий «кризис кредитования частного капитала в частном капитале» новым раундом «субстандартных ипотек»? Скидки BDC достигли нового максимума после эпидемии, ограничения выкупа Blue Owl и распространения рыночной паники. Deutsche Bank отметил, что из-за непрозрачности и уязвимости к индустрии программного обеспечения цены на крупные публичные акции частных инвестиций резко упали, но условия для системного риска пока не созданы. Инвесторам следует внимательно следить за четырьмя основными индикаторами кредитных спредов и изменениями в регулировании, а также остерегаться роковых жёстких ограничений дисконтов, которые меняются от сентиментов к финансовым цепочкам.

Внутренний макросектор

Хуан Куньмин, секретарь Гуандунского провинциального партийного комитета: Максимизировать «ослабление» технологических инноваций и исследование рынка, чтобы экономика на малых высотах могла «летать», автономное вождение «бегать» и использовать воплощённый интеллект. Хуан Куньмин отметил, что необходимо углубить реформы для укрепления поставок новых трасс и новых месторождений, сосредоточиться на решении проблемы «старых правил и новой производительности качества», а также максимизировать «ослабление» технологических инноваций и исследования рынка, чтобы экономика низкой высоты могла «летать», автономное вождение «забегать» и использовать воплощённый интеллект, чтобы обеспечить его «живую» и «хорошо управляемую».

Панамское правительство насильно захватило порт Ли Ка-шинга, а правительство САР Гонконга торжественно протестовало: игнорируя факты и предательство! По данным National Business Daily, 24 февраля правительство САР Гонконга выразило сильное недовольство и осуждение насильственного захвата двух портов порта Хатчисон правительством и лишения прав на эксплуатацию. Панамское правительство насильно вошло в два контейнерных терминала, управляемых Панамской портовой корпорацией, дочерней компанией Changjiang Hutchison, взяло на себя административный и оперативный контроль над двумя терминалами и запретило представителям Panaman Ports Company входить в эти два терминала. Из-за инцидента цена акций Чанхэ упала более чем на 2,6%.

Отечественные компании/отрасли

Оптическая связь резко выросла по всем направлениям! Прорыв в области 6G и вычислительная мощность ИИ резко выросла, и отрасль вступила в период ускорения. Команда Пекинского университета добилась бесшовной кросс-сетевой интеграции между оптоволоконными и беспроводными системами связи, установив три мировых рекорда по скорости передачи данных, а также заказы на оптические модули на базе ИИ от ведущих отечественных предприятий запланированы на четвертый квартал 2026 года, и производственная линия работает на полную мощность. SDIC Securities считает, что ценность цепи оптической коммуникационной отрасли ускоряет концентрацию апстримных кремниевых оптических чипов, высокопроизводительных лазеров и продвинутых упаковочных связей в середине потока.

Девяносто процентов инвесторов в серебряные LOF получают полную компенсацию, сколько должна платить компания-фонд? По данным Daily Economic News, в ответ на корректировку оценки, вызванную экстремальным рынком серебра, LOF, SDIC UBS запустила специальный план компенсаций, и более 90% инвесторов получат полную компенсацию. По данным фактического контролера China Investment, верхний предел суммы компенсации составляет около 433 миллионов юаней, что превышает чистую прибыль компании за весь 2024 год (376 миллионов юаней), полностью отражая искренность поддержки акционеров и их защиты.

Лэй Цзюнь: В ближайшие пять лет Xiaomi сосредоточится на базовых технологиях, таких как чипы, искусственный интеллект и операционные системы. За последние пять лет Xiaomi вошла в глубокие воды «хардкорных технологий», вложила 100 миллиардов юаней в исследования и разработки и добилась прорывов в ключевых технологических областях, таких как самостоятельно разработанные чипы. Лэй Цзюнь на симпозиуме по частным предприятиям отметил, что цели Xiaomi в значительной степени соответствуют духу «15-го пятилетнего плана». Xiaomi планирует сосредоточиться на основных технологиях, таких как чипы, искусственный интеллект и операционные системы в ближайшие пять лет.

Макроэкономика за рубежом

Соединённые Штаты оказали громкое крайне давление, Иран заявлял о готовности к войне, и Трампу было «любопытно», почему Иран не уступил. По данным Global Times, новый раунд переговоров между США и Ираном запланирован на 26-е число в Женеве. Axios заявила, что этот раунд дипломатических переговоров может стать последним шансом, который США дадут Ирану «перед началом масштабной военной операции». По данным американских СМИ, Трамп предпочитает нанести первый удар в течение нескольких дней, а затем провести более крупный военный удар в ближайшие месяцы, чтобы заставить Иран «уступить» соглашению. Ответ Ирана на любую атаку со стороны США будет рассматриваться как акт агрессии и будет резко отреагировать на него.

Рынок труда восстановился умеренно: в США в среднем 12 750 новых рабочих мест в неделю, что демонстрирует улучшение по сравнению с предыдущим месяцем уже четвёртую неделю подряд. Согласно данным от 24 февраля, за четыре недели, закончившиеся 7 февраля, частные работодатели в США добавляли в среднем 12 750 новых рабочих мест в неделю, улучшаясь уже четвёртую неделю подряд и продолжая расти с минимума в 4 250 в начале января. Однако текущий темп роста всё ещё составляет менее двух третей недельного пика в 17 000–20 000 в конце ноября 2025 года, что свидетельствует о том, что процесс восстановления занятости не полностью компенсировал прежнее снижение.

Генеральный директор JPMorgan Chase & Co.: Кредитная среда в США повторяет признаки 2008 года, и индустрия программного обеспечения, связанного с ИИ, сталкивается с риском дефолта. Генеральный директор JPMorgan Chase Даймон предупредил, что нынешние высокие цены на активы и слепое стремление к прибыли напомнили ему о финансовом кризисе 2008 года, когда откат кредитного цикла вызвал неожиданную волну дефолтов, а индустрия программного обеспечения, пострадавшая из-за ИИ, может стать наиболее пострадавшей областью. Он критиковал некоторые учреждения за «глупости» для усиления рисков ради прибыли, избегая при этом вопроса о преемниках.

Иена упала, и Санаэ Такаити выразил обеспокоенность тем, что Банк Японии снова повысил процентные ставки. Санаэ Такаичи оказал давление на Банк Японии, чтобы тот противостоял повышению процентных ставок, что вызвало рыночные потрясения! Несмотря на попытки центрального банка преуменьшить политическое вмешательство, новости всё равно снизили ожидания повышения процентной ставки, вызвав резкое падение иены, доллар продолжил рост до 1% по отношению к иене, а снижение доходности казначейских облигаций усилилось. Игра между городским правительством Гао и Банком Японии усилилась, добавив ещё один фактор в направлении денежно-кредитной политики Японии.

Зарубежные компании

Кук выполняет обещание в 600 миллиардов долларов: Apple ускоряет производство серверов на базе ИИ в Хьюстоне, и Mac mini впервые будет «производиться в США». Apple объявила 24 февраля, что впервые выпустит Mac mini в Хьюстоне в США позже в этом году и расширит производственные мощности серверов на базе ИИ. С момента инвестиций в США в размере 600 миллиардов долларов в прошлом году Apple приобрела более 20 миллиардов чипов в 12 штатах, а проекты по цепочке поставок, такие как TSMC, Global Wafer и Eker, реализовывались один за другим.

Apple MacBook Pro добавит сенсорный экран и смарт-остров. Согласно отчету, Apple планирует выпустить первый MacBook Pro с сенсорным экраном к концу 2026 года, оснащённый OLED-дисплеем и функцией Smart Island. Новая модель будет поддерживать свободное переключение между сенсорными кнопками и мышью, а при прикосновении появится эксклюзивное меню. Дизайн для MacOS Tahoe с «жидким стеклом» был разработан заранее для этой цели. Apple десятилетиями критикует сенсорные ноутбуки, а соучредитель Стив Джобс однажды назвал такие опыты «эргономичной катастрофой».

Moody’s предупреждает: американские технологические гиганты используют бухгалтерские стандарты, чтобы «скрывать десятки миллиардов долларов потенциальных обязательств». Moody’s предупредил о лазейках в стандартах бухгалтерского учета США, которые позволяют технологическим гигантам, таким как Meta и Oracle, исключать десятки миллиардов долларов на строительство дата-центров и гарантировать обязательства из своих балансов через специальные средства (SPV) и краткосрочные договоры аренды. Например, у Meta была гарантия остаточной стоимости до 28 миллиардов долларов, которая не входила в обязательства, поскольку не соответствовала порогу вероятности бухгалтерских стандартов.

Отрасль/Концепция

1、Серебряная экономика | По данным информационного агентства Синьхуа, на исполнительном заседании Госсовета, состоявшемся 24-го, была изучена работа, связанная с развитием серебряной экономики и услуг по уходу за пожилыми. На встрече было отмечено, что серебряная экономика Китая обладает большим потенциалом, и необходимо улучшить меры поддержки, усилить реализацию политики, способствовать развитию пенсионной и пенсионной индустрии, а также оказывать сильную поддержку для преодоления стареющего населения. Необходимо дальнейшее снизить спрос на потребление серебра, повысить его потенциал, полностью использовать роль политики, такой как субсидии на потребление, и создать ряд новых сценариев и форматов потребления серебра.

Комментарии: Исследовательские институты считают, что размер рынка пенсионной индустрии Китая в 2023 году составит около 12 триллионов юаней, а к 2027 году ожидается, что размер рынка пенсионной индустрии Китая превысит 20 триллионов юаней. Среди них индустрия услуг по уходу за пожилыми охватывает их с широким охватом, длинной промышленной цепочкой и близкой к потребностям пожилых, и является важным сегментом рынка китайской индустрии ухода за пожилыми людьми с широкими перспективами развития. Движимая политикой и рынком, индустрия услуг по уходу за пожилыми сталкивается с новыми возможностями.

2、Аэрокосмическая промышленность | По данным агентства Синьхуа, чтобы упростить развертывание спутниковой сети дата-центров, посвящённой искусственному интеллекту (ИИ), генеральный директор Space Exploration Technologies Илон Маск планирует запускать спутники с Луны на земную орбиту с помощью электромагнитной катапульты. Согласно французскому сайту Future Science, Маск намерен построить на Луне гигантское электромагнитное катапультное устройство и завод по сборке спутников, который позволит запускать спутники на околоземную орбиту. Сайт Future Science сообщает, что теоретически идея Маска запустить спутник с Луны не совсем неразумна. Низкая гравитация Луны, отсутствие атмосферы и обилие солнечной энергии позволят запускам быть гораздо эффективнее, чем запуски с Земли, а также будет проще развернуть большое созвездие спутников и избежать космических аппаратов и их обломков, заполняющих низкую околоземную орбиту.

3、Полупроводники | По данным Beijing Daily, 23 февраля Цю Чэнгуан, исследователь из Школы электроники Пекинского университета, сообщил, что команда творчески подготовила самый маленький ферроэлектрический транзистор с наименьшим размером и энергопотреблением на сегодняшний день, который, как ожидается, обеспечит поддержку основных устройств для вычислительной мощности и повышения энергоэффективности с помощью чипов ИИ. Цю Чэнгуан отметил, что эта технология преодолевает физические ограничения традиционных ферроэлектрических транзисторов, снижая энергопотребление на порядок ниже международного лучшего уровня. Цю Чэнгуан объяснил, что нано-затворные ферроэлектрические транзисторы с ультранизким рабочим напряжением и крайне низким энергопотреблением могут не только обеспечить ключевые решения для строительства энергоэффективных дата-центров, но и заложить ключевую техническую основу для разработки следующего поколения чипов искусственного интеллекта с высокой вычислительной мощностью.

4、алмаз | По данным Securities Times, 23 февраля компания Akash Systems объявила, что первая в мире партия серверов NVIDIA GPU с технологией Diamond Cooling официально была поставлена NxtGen AI Pvt Ltd, суверенному поставщику облачных услуг Индии. Эта партия продуктов основана на платформе NVIDIA H200 и является первым в мире случаем, когда технология «алмазной теплопроводимости» была применена в коммерческих серверных системах ИИ, достигнув инновационных прорывов на уровне материалов.

5、Спутниковый интернет | По данным Securities Times от 24 февраля, China Starnet недавно официально запустила два ключевых проекта по закупкам — соответственно с двух направлений — терминального оборудования и интеллектуальной инфраструктуры — чтобы ускорить внедрение индустрии спутникового интернета. Среди них первым является закупка производственных фазированных широкополосных терминалов с эквивалентным калибром 0,45 метра, которые уже вошли в процесс переговоров по приглашению поставщиков, а зона реализации проекта в основном находится в Пекине, Сиане и других местах. Вторая — проект по обучению цифровым моделям по развитию потенциала в области искусственного интеллекта, который открыл публичные тендеры и были выделены средства на строительство.

Согласно предыдущему соответствующему тендеру Института исследований приложений сети China Star Network, победителями на фазированную широкополосную терминальную антенну диаметром 0,45 метра являются Phase Cell Communications, Aerospace Star, Shenzhou Satellite, Mengsheng Technology и др., с диапазоном котировок от 17,9 до 222 000 юаней/комплект, что свидетельствует о возможностях промышленной сети пакетных поставок. Все участники рынка ожидают, что с развитием низкоорбитальных широкополосных спутниковых сетей такой терминал вызовет «взрывной» спрос, а различные сценарии, такие как военные и чрезвычайные ситуации, Интернет вещей и массовый широкополосный интернет, одновременно будут способствовать росту терминального сектора.

6、Квантовые вычисления | По данным China Securities News, 24 февраля Аньхойский исследовательский центр квантовой вычислительной инженерии объявил, что первая в Китае самостоятельно разработанная операционная система квантовых компьютеров «Беньюань Синан» официально открыта для онлайн-скачивания. Это первая в мире открытая квантовая операционная система с загрузкой, которая эффективно снизит порог разработки и ускорит независимое построение китайской экосистемы квантовых вычислений.

7、Профессиональное образование | Согласно сайту Министерства образования, недавно Министерство образования опубликовало «Заключение по углублению реформы ключевых элементов профессионального образования и преподавания», в ходе которого были всесторонне привлечены все местные органы и профессиональные школы для проведения реформ взаимодействия ключевых элементов преподавания, таких как специальности, курсы, учебные материалы, преподаватели и стажировки, продвижение трансформации подготовки талантов от традиционной передачи знаний к всестороннему повышению навыков, продвижение систематического скачка профессионального образования, эффективное реализование высокого уровня школьных навыков, интеграция промышленности и образования, а также формирование экологии подготовки высококвалифицированных талантов в профессиональном образовании.

Сегодня мы хотим услышать о будущем

Опубликован новый бюджет Китая в Гонконге.

CPI еврозоны за январь.

Президент ФРС Ричмонда Баркин и президент ФРС Сент-Луиса Мусалем выступили.

Отчёт о доходах Nvidia.

Apple провела ежегодное общее собрание 2026 года.

Изменение запасов сырой нефти по EIA в США на прошлой неделе.

<全文完>

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок рискован, и инвестиции должны быть осторожны. Данная статья не является личным инвестиционным советом и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли мнения, мнения или выводы, содержащиеся в этой статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.</全文完>