Достигнет ли золото новых падений? Руководство по рискам волатильности и инвестиционным решениям на 2026 год

Бычий рынок золота никогда не движимый простой инфляцией или паникой, а одним или несколькими долгосрочными структурными факторами, которые могут пошатнуть кредитную основу основных фиатных валют. Когда рынок в целом ожидает решения или существенного смягчения этих ключевых факторов, валютная премия золота снизится, и ралли закончится — именно это больше всего волнует инвесторов: будет ли золото всё равно падать? Чтобы ответить на этот вопрос, нам нужно глубоко понять логику роста цены золота с $2,000 в начале 2024 года до более чем $5,000 сегодня.

Почему золото так сильно растёт и каков риск падения?

Согласно данным Reuters и Bloomberg, золото выросло более чем на 30% в 2024-2025 годах — это самый высокий рекорд за почти 30 лет (превысив 31% в 2007 году и 29% в 2010 году). Этот бычий рынок вырос с примерно $2,000 в начале 2024 года до $5,000 в 2026 году, с совокупным ростом более чем на 150%. К концу февраля спот золото (XAU/USD) сейчас уверенно находится выше 5 150–5 200 долларов за унцию после недавних недавних рекордных высот, и восходящий импульс не собирается ослабевать.

Однако за аномальным увеличением любого актива стоит риск корректировки. Историческая волатильность золота в среднем составляла 19,4% в год, что не менее 14,7% от индекса S&P 500, что означает, что, казалось бы, непобедимое золото на самом деле колеблется довольно резко. Вопрос не в том, упадёт ли золото, а в том, при каких условиях оно упадёт и насколько сильно упадёт.

Пять структурных факторов поддерживают золото, но насколько оно устойчиво?

Основной движущей силой недавнего резкого роста цен на золото являются пять аспектов, которые не изолированы, но усиливают друг друга для формирования структурной поддержки.

Продолжающееся влияние торгового протекционизма и тарифной политики

Именно этот триггер напрямую запустил рост цен на золото в 2025 году. Серия тарифных мер привела к росту рыночной неопределённости и значительному увеличению избегания риска, что привело к росту цен на золото. Исторический опыт (например, торговая война между США и Китаем в 2018 году) показал, что цены на золото обычно растут на 5–10% в краткосрочной перспективе в периоды политической неопределённости. В 2026 году последствия тарифного эффекта не закончились, и региональные торговые трения продолжаются, которые по-прежнему являются ключевыми факторами, повышающими цены на золото. Но как только политика станет ясной, этот импульс быстро исчезнет.

Доверие к доллару постепенно снижается

Когда доверие рынка к доллару США снижается, золото получит преимущество как актив, номинированный в долларе, привлекая больше притоков капитала. В 2025-2026 годах бюджетный дефицит США будет расширяться, споры по потолку долга будут возникать часто, а тенденция дедолларизации продолжит перемещать средства с долларовых активов в жёсткие активы. Это не краткосрочное явление, а долгосрочное структурное изменение — и именно поэтому такие устойчивые тенденции покупки золота центральными банками.

Оружие меча — ожидания ФРС по снижению процентных ставок

Снижение процентной ставки ФРС ослабит доллар США, а альтернативная стоимость хранения золота снизится, поэтому привлекательность золота вырастет. Если экономика ослабнет, темпы снижения процентных ставок могут быть быстрее. Исторически цены на золото резко росли в каждом цикле снижения процентных ставок (например, в 2008-2011, 2020-2022 годах). Ожидается, что в 2026 году он продолжит падать 1-2 раза, что станет сильной поддержкой для золота.

Но этот обоюдоострый меч также скрывает риск снижения: если экономические данные окажутся неожиданно сильными, что заставит ФРС изменить свою позицию и приостановить или отложить снижение процентных ставок, ожидания рынка относительно реальных процентных ставок будут пересмотрены в сторону роста, что напрямую ударит по привлекательности золота. Исторически золото переживало быструю коррекцию на 10-15% после изменения ожиданий снижения процентных ставок.

Опасения по поводу геополитических рисков

Война между Россией и Украиной продолжается, конфликт на Ближнем Востоке накаляется, а региональная напряжённость нарастает, что поддерживает высокий спрос на безопасные убежища. Геополитические события часто вызывают краткосрочный импульсный рост цен на золото, который не уменьшится в 2025–2026 годах, но будет усилен хрупкостью глобальных цепочек поставок. Однако влияние геополитических рисков остаётся неопределённым — как только ситуация смягчится, этот импульс тоже исчезнет.

Устойчивость крупных центральных банков продолжает увеличивать их запасы золота

По данным Всемирного золотого совета (WGC), чистые покупки золота центральным банком превысят 1200 тонн в 2025 году, преодолев отметку в 1000 тонн четвёртый год подряд. Согласно отчету, опубликованному ассоциацией, большинство опрошенных центральных банков (76%) считают, что доля золота будет «умеренно или значительно увеличена» в ближайшие пять лет, в то время как большинство центральных банков также ожидают снижения «доли долларовых резервов».

На первый взгляд это кажется бесконечно выгодным, но скрытые риски скрыты в глубине: возможности центрального банка покупать золото ограничены, а крупные покупки постепенно теряют экономические преимущества, а мотивация центральных банков к покупке золота также может меняться в зависимости от внутренних экономических условий. Как только эта покупательная способность проявит признаки ослабления, рынок столкнётся с серьёзной корректировкой ожиданий.

Когда золото, вероятно, достигнет пика? Три основных спусковых механизма отката

Понимание риска снижения золота требует выделения трёх ключевых триггеров:

Реальные процентные ставки восстановились

Реальные процентные ставки могут быстро расти, если инфляция в США неожиданно вырастет и ФРС будет вынуждена отложить снижение ставок или если сильные экономические данные заставят рынок переоценить ожидания процентных ставок. Привлекательность золота в условиях высоких реальных процентных ставок резко снизилась. В 2025 году произошла коррекция на 10-15% из-за корректировки ожиданий политики ФРС, и если подобная ситуация повторится в 2026 году, спад может быть сопоставим.

Кризисное настроение исчезает

Если геополитическая ситуация значительно смягчается или если опасения по поводу кредитного кризиса доллара США будут разрешены событием, премия за безопасную гавань быстро исчезнет. Исторически, когда индикаторы паники возвращаются к норме, золото часто испытывает быструю коррекцию на 5-20%.

Ритм покупки золота центральным банком изменился

Это самый долгосрочный риск. Как только темпы роста покупки золота центральным банком замедляются или покажут негативные сигналы роста, это разрушит текущие рыночные ожидания и вызовет цепную реакцию. Это не проблема для следующего года, но это риск, который нужно тщательно контролировать в течение 2-3 лет.

Как я могу зарабатывать деньги, не теряя их, когда сейчас войду на рынок золота?

После понимания логики взлёта и падения золота ключевым является выбор подходящей стратегии, исходя из вашей толерантности к риску.

Если вы опытный краткосрочный спекулянт

Волатильные рынки принесут очень хорошие возможности для краткосрочных операций. Рынок обладает хорошей ликвидностью, а краткосрочное направление роста и падения относительно легко оценить, особенно когда цена растёт и падает, длинные и короткие силы можно понять с первого взгляда, и появляется больше возможностей заработать. Изучение использования инструмента CME FedWatch для отслеживания изменений вероятности снижения процентных ставок в США является эффективной основой для оценки краткосрочной тенденции золота — если вероятность вырастет, золото, скорее всего, будет вырастать; Если вероятность будет пересмотрена вниз, может произойти откат.

Если вы новичок и хотите воспользоваться недавними возможностями волатильности

Пожалуйста, помните: сначала возьмите небольшую сумму на проверку воды и не увеличивайте сумму слепо. Среднегодовая амплитуда золота составляет 19,4%, и очень легко потерять деньги, когда менталитет рушится. В то же время вы должны быть морально готовы выдерживать относительно большие колебания, и сможете ли вы выдержать резкие колебания в середине — это нужно тщательно обдумать.

Если вы хотите покупать физическое золото на долгосрочную перспективу

Цикл золота очень длинный, и если вы покупаете его как средство сохранения стоимости более 10 лет, оно будет реализовано, но может удвоиться или сократиться вдвое в этом десятилетии. Транзакционная стоимость физического золота относительно высока — обычно от 5% до 20%, и должна учитываться при расчете дохода. Не забывайте, что для тайваньских инвесторов золото в иностранной валюте также должно учитывать колебания курса USD/тайваньский доллар, что может повлиять на доходность от конвертации.

Если вы хотите выделить золото в свой портфель

Конечно, но не забывайте, что волатильность золота не ниже, чем у акций, и это определённо не самое разумное решение — увеличивать весь свой чистый капитал, поэтому рекомендуется диверсифицировать инвестиции более стабильно.

Если вы хотите максимизировать свой доход

Вы также можете воспользоваться возможностью колебаний цен, чтобы проводить краткосрочные операции при длительном удержании, особенно когда колебания значительно усиливаются до и после данных рынка США. Однако вам нужен опыт и навыки контроля рисков.

Прогноз цены на золото 2026: оптимизм и риски сосуществуют

Со временем стоит обратить внимание на эволюцию взглядов аналитиков на будущее золота. Большинство прогнозирует, что рынок будет продолжать расти, вызванный теми же структурными попутными факторами, которые стимулировали бычий рынок последние два года.

Прогноз консенсуса рынка

• Средняя цена в 2026 году: $5,200–$5,600 за унцию (многие теперь повышают свои прежние оценки)
• Целевая цена на конец года: обычно от $5,400 до $5,800, с более оптимистичными прогнозами $6,000–$6,500
• Высокие выбросы: Некоторые институты, включая Société Générale и некоторых независимых стратегов, считают, что существует потенциал превысить 6 500 долларов, если геополитические риски возрастут или доллар значительно обесценится

Прогноз крупных банков и учреждений (2026)

• Goldman Sachs: Повышена целевая цена на конец года до $5,700 с предыдущих $5,400, ссылаясь на продолжающиеся покупки центральных банков и снижение реальной доходности
• JPMorgan Chase: Ожидается, что он достигнет $5,550 к четвёртому кварталу, главным образом благодаря притоку ETF и спросу на безопасные гавани
• Citibank: Средняя доходность во второй половине года составляет $5,800, и в случае рецессии или высокой инфляции существует риск роста до $6,200
• UBS: Более консервативное ожидание — целевая цена $5,300 в конце года, но также признаёт риск высокой целевой цены при ускорении снижения процентных ставок
• Всемирный совет по золоту/Лондонская ассоциация рынка слитков: Текущая среднегодовая цена для участников составляет около $5,450, что значительно больше по сравнению с предыдущими результатами опроса

Важно отметить, что такие прогнозы обычно несут «а что если» — предположения, основанные на сохранении существующих структурных факторов. После изменения ключевых переменных прогноз может потребовать корректировки.

Сможет ли золото в конечном итоге сохранить свою стоимость: Мониторинг системы важнее, чем следование тренду

На первый взгляд этот бычий рынок золота обусловлен снижением процентных ставок, инфляцией и геополитическими рисками, но более глубокая движущая сила — это трещины в глобальной кредитной системе, а золото служит долгосрочной защитой от системных рисков. Тенденция покупки золота центральных банков практически не прекратилась с начала вспышки в 2022 году, что свидетельствует о долгосрочных сомнениях относительно системы доллара США.

Эта тенденция не исчезнет внезапно в 2026 году в краткосрочной перспективе, поскольку сохраняются устойчивая инфляция, долговое давление и геополитическая напряжённость. Дно цены на золото растёт всё выше, медвежий рынок ограничен, а бычий рынок сохраняет сильную преемственность.

Но главное — понимать: ралли золота никогда не бывает прямой линией. В 2025 году произошла коррекция на 10-15% из-за ожиданий политики ФРС, и если реальные процентные ставки восстановятся или кризис ослабнет в 2026 году, она также будет резко колебаться. Самое важное — не предсказывать, упадёт ли золото, а создать систему для мониторинга условий, вызывающих падение, а не слепо следовать за трендом и гоняться за новостями. Только понимая логику колебаний золота, мы можем найти реальные возможности в этих флуктуациях.