Heineken NV (HEINY) Итоги за 2025 год: сильный рост прибыли на фоне объемов …

GuruFocus News

Чт, 12 февраля 2026 г., 00:04 GMT+9 5 мин чтения

В этой статье:

HEINY

+3.21%

Данная статья впервые опубликована на GuruFocus.

**Общий объем:** снизился на 1,2%, на рынках Америки и Европы наблюдался более мягкий спрос.

**Чистая выручка:** выросла на 1,6%, при этом выручка на гектолитр увеличилась на 3,8%.

**Операционная прибыль:** выросла на 4,4% с расширением маржи на 41 базисный пункт.

**Чистая прибыль:** увеличилась на 4,9%.

**Разводнённый EPS:** составил 4,78.

**Дивиденды:** предложено общие дивиденды в размере 1,90 на акцию, рост на 2%.

**Свободный операционный денежный поток:** составил 2,6 миллиарда долларов при коэффициенте конверсии наличных 87%.

**Рост бренда Heineken:** вырос на 2,7%, при этом Heineken Silver вырос почти на 30%.

**Глобальный портфель брендов:** обеспечил рост общего объема на 1,9%.

**Общие сбережения:** превысили 500 миллионов долларов, способствуя расширению маржи.

**Коэффициент чистого долга к EBITDA:** на конец года составил 2,2.

**Капитальные затраты:** составили 2,4 миллиарда долларов, что составляет 8,3% от чистой выручки.

**ROIC:** улучшился, способствуя эффективности капитала.

Внимание! GuruFocus обнаружил 4 предупреждающих сигнала по HEINY.

Оценена ли справедливая стоимость HEINY? Проверьте свою гипотезу с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.

Дата выпуска: 11 февраля 2026 г.

Для полного текста конференц-запроса смотрите полный транскрипт.

Положительные моменты

Heineken NV (HEINY) достигла роста операционной прибыли на 4,4% с расширением маржи на 41 базисный пункт, что свидетельствует о сильных финансовых результатах.

Компания зафиксировала свободный операционный денежный поток в 2,6 миллиарда долларов, демонстрируя эффективное управление наличностью и хорошую конверсию денежных средств.

Heineken NV (HEINY) расширила свою глобальную присутствие за счет стратегических приобретений, включая покупку Fisco, что укрепило позиции в Центральной Америке.

Бренд Heineken вырос почти на 3%, значительный вклад внес Heineken Silver, выросший почти на 30%, что свидетельствует о успешных инновациях бренда.

Компания достигла более 500 миллионов долларов в валовых сбережениях благодаря программам повышения производительности, что поддерживает расширение маржи и реинвестиции в рост.

Отрицательные моменты

Общий объем снизился на 1,2%, на рынках Америки и Европы наблюдался более мягкий спрос, что повлияло на общий рост.

Компания столкнулась с трудностями на европейском рынке, где чистая выручка и объем снизились на 3% из-за сбоев у розничных торговцев и инфляционных давлений.

Heineken NV (HEINY) зафиксировала снижение операционной прибыли в Америке на 1,9%, что было вызвано тарифами и сильным сравнением с предыдущим годом.

В регионе Азиатско-Тихоокеанского региона наблюдалось замедление роста объема пива в 4 квартале, сложности на рынках Камбоджи негативно сказались на общем показателе.

Несмотря на рост бренда Heineken, компания столкнулась с падением объемов некоторых глобальных брендов, что указывает на возможные проблемы с позиционированием брендов и конкуренцией на рынке.

 






Продолжение истории  

Основные моменты Q & A

Вопрос: Можете ли вы подробнее рассказать о ценовых мерах в 4 квартале и как на это отреагировал ваш рыночный сегмент? Есть ли опасения по поводу объемов в 2026 году? Также, как обстоят дела с дистрибуцией и полочным пространством в Европе после урегулирования споров с розничными торговцами? Ответ: В Европе дистрибуция и полочное пространство восстанавливаются, ожидаем полное восстановление к весне. Мы добиваемся прогресса в переговорах с ритейлерами. В Америке мы скорректировали цены в ответ на рост затрат, и наша доля рынка в Бразилии остается сильной. В Мексике доля рынка была высокой в первые девять месяцев, но в 4 квартале давление усилилось. Мы удовлетворены текущими уровнями цен и промоакциями и не ожидаем негативных последствий в 2026 году. Дольф ван Ден Бринк, генеральный директор, и Гарольд ван ден Брук, финансовый директор.

Вопрос: Какова роль генерального директора в ближайшие 2-5 лет, учитывая необходимость операционной реализации после приобретения Fisco и вызовы брендов? Могли бы вы подробнее рассказать о позиционировании Tiger? Ответ: Стратегия Evergreen 2030 ясна и убедительна, основной акцент делается на ускорение дисциплинированного выполнения. Модель управления брендами, которая работала для Heineken, применяется к другим глобальным брендам, таким как Amstel, который показывает значительный рост. Tiger испытывает влияние динамики рынка Вьетнама, но Tiger Crystal растет и оживляет бренд. Дольф ван Ден Бринк, генеральный директор.

Вопрос: Какие факторы будут определять ваше движение к верхней или нижней границе прогноза органического роста 2-6% в 2026 году? Как внедрение ИИ повлияет на маркетинговые сбережения? Ответ: Прогноз основан на осторожной оценке макроэкономической ситуации. Мы инвестируем в долгосрочный рост и цифровизацию. ИИ, особенно через Freddie AI, откроет возможности для экономии в маркетинге, однако степень реинвестирования или реализации сбережений еще не определена. Планируем увеличить маркетинговые инвестиции в абсолютных значениях. Дольф ван Ден Бринк, генеральный директор, и Гарольд ван ден Брук, финансовый директор.

Вопрос: Чем отличается построение бренда глобальных брендов от модели бренда Heineken? Какие коммерческие изменения внедряются в Европе для предотвращения сбоев у розничных торговцев? Ответ: Бренд Heineken управляется централизованно, с глобальной позицией и кампаниями. Другие глобальные бренды переходят к этой модели для обеспечения согласованности и масштаба. В Европе мы сосредоточены на росте в определенных сегментах, инновациях и премиализации, при этом сохраняя доступность. Также увеличиваем инвестиции в бренды и повышаем эффективность затрат. Дольф ван Ден Бринк, генеральный директор, и Гарольд ван ден Брук, финансовый директор.

Вопрос: Могли бы вы подробнее рассказать о результатах в Азиатско-Тихоокеанском регионе в 4 квартале и прогнозах по свободному денежному потоку? Ответ: Мы довольны результатами в Азиатско-Тихоокеанском регионе, особенно во Вьетнаме и Индии. Вьетнам возобновил рост доли рынка, а Индия показывает сильные показатели. Камбоджа остается сложной. Мы сосредоточены на стратегическом росте в Китае. Что касается свободного денежного потока, то мы ориентированы на его выполнение и возврат капитала, продолжая инвестировать в органический рост и приобретение Fisco. Дольф ван Ден Бринк, генеральный директор, и Гарольд ван ден Брук, финансовый директор.

Для полного текста конференц-запроса смотрите полный транскрипт.