Jane Street также активно покупает $MSTR . Все воспринимают это как бычий сигнал. Но это не так.

Это арбитраж конвертируемых облигаций; структура, которая зарабатывает на падении премии.
Премия — это насколько больше $MSTR торгуется по сравнению с ценностью $BTC облигации.
Сейлор нуждается в том, чтобы она оставалась высокой, потому что именно это делает его конвертируемые облигации привлекательными для выпуска.
Шаг 1 — покупайте конвертируемые облигации MSTR с низкой или нулевой купонной ставкой (бесплатная волатильность, вы возвращаете свой основной капитал независимо )
Шаг 2 — короткая продажа акций MSTR для хеджирования.
Файл SEC показывает только длинную позицию по акциям, он не раскрывает короткую. Так что то, что выглядит как накопление, — это одна сторона хеджирования, а другая — короткая позиция $MSTR
Механика усугубляет ситуацию для верующих в Сейлора: арбитражные фонды покупают акции, когда MSTR падает, и продают, когда он растет, постоянно подавляя премию. Им не важна цена Bitcoin, они просто зарабатывают на волатильности MSTR.
Майкл Сейлор нуждается в сохранении премии для продолжения выпуска долгов и покупки $BTC
Эти фонды структурно ограничивают то, на чем строится вся его стратегия.