Когда тарифы снова меняются, единственное, что точно известно — это неопределенность

Основные выводы

• Отмена чрезвычайных тарифов президента Дональда Трампа и введение нового набора импортных пошлин вызвали новую неопределенность в торговой политике.
• Неопределенность обвиняют в замедлении экономики США и сдерживании бизнеса от найма и расширения, что способствовало замедлению рынка труда в прошлом году.
• Среди нерешенных вопросов — выдержат ли новые тарифы Трампа юридические вызовы.

Получайте персонализированные ответы, основанные на более чем 27-летнем доверенном опыте, с помощью ИИ.

ЗАДАТЬ ВОПРОС

Тарифный хаос, потрясший экономику США в 2025 году, возвращается с новой силой.

В субботу президент Дональд Трамп объявил о введении 15% глобального тарифа, заменив 10% тариф, о котором он заявил менее чем за 24 часа до этого, после решения Верховного суда о признании недействительными многих импортных налогов, введённых Трампом в прошлом году в условиях чрезвычайных полномочий. Для экономистов и бизнес-лидеров детали нового тарифа оставались неясными, но посыл был очевиден: невозможно предсказать, кто и сколько будет платить тарифов, и это может меняться ежедневно.

«Я, как президент Соединённых Штатов Америки, немедленно повышаю мировой тариф в 10% на страны, многие из которых «обирали» США десятилетиями без последствий (пока я не появился!), до полностью разрешённого и юридически проверенного уровня в 15%», — написал Трамп в социальных сетях в субботу утром. «В течение ближайших нескольких месяцев администрация Трампа определит и введёт новые, полностью легальные тарифы, что продолжит нашу исключительно успешную программу — Сделать Америку Великой — БОЛЕЕ ВЕЛИКОЙ, ЧЕМ КОГДА-ЛИБО!!!»

Объявление Трампа вызвало спекуляции о том, какие ещё тарифы он введёт вместо отменённых Верховным судом, будут ли они выше или ниже прежних, попадут ли новые тарифы в суд, и потребуется ли правительству возмещать компаниям уже уплаченные импортные налоги. Это усилило ощущение неопределённости, которое уже оказало значительное влияние на экономику: экономисты и бизнес-лидеры считают, что неопределённость — одна из главных причин сокращения найма, из-за чего 2025 год стал худшим годом на рынке труда за последние более двух десятилетий, не считая рецессии.

Что это значит для экономики

Неопределенность в будущем обычно подавляет создание рабочих мест и экономическую активность, так как затрудняет долгосрочное планирование для любого бизнеса.

«Ключевая проблема для рынков — это не только уровень тарифа, но и непредсказуемость того, что будет дальше», — написала старший аналитик Capital.com Даниэла Хатхорн в комментарии.

Аналитики объяснили снижение цен на акции в понедельник новой волной неопределенности.

Решение Верховного суда и первоначальный ответ Трампа, по всей видимости, оставили тарифы на более низком уровне, чем до этого, по крайней мере на время. Импортёры США сейчас платят эффективную ставку тарифа в 13,7% по всем оставшимся в силе тарифам после решения, что ниже 16% до этого, согласно анализу Yale Budget Lab.

Однако Трамп заявил, что его администрация продолжает вводить дополнительные тарифы на основании полномочий, не затронутых решением суда. Одним из таких полномочий является раздел 301 Закона о расширении торговли, который требует проведения расследования недобросовестных торговых практик перед введением тарифа. В пятницу торговый представитель Джеймисон Грир сообщил, что администрация запускает расследования по разделу 301 и проводит их в «ускоренном режиме».

Долговечность новых 15% тарифов также оказалась под вопросом в понедельник. Трамп заявил, что мера основана на полномочиях, предоставленных ему разделом 122 Закона о расширении торговли, который позволяет президенту временно вводить тарифы на 150 дней. Неясно, попытается ли он продлить тарифы за пределы этого срока. Кроме того, новые торговые меры могут столкнуться с юридическими вызовами: несколько юристов считают, что раздел 122 применим только к дефицитам по платежам «баланса платежей», а не к общим торговым дефицитам, и что глобальный тариф в 15% находится на шатком юридическом основании. Эксперты по торговле отмечают, что США невозможно иметь дефицит по платежам с момента окончания системы Бреттон-Вудс в 1970-х годах.

Образовательные материалы

Почему экономическая неопределенность хуже плохих новостей для малого бизнеса

Что такое тариф и почему он важен?

«Трудно утверждать, что у США сейчас кризис по платежам, поскольку по определению баланс платежей всегда в равновесии», — написали Карстен Бжески, глобальный руководитель макроэкономики ING, и Джеймс Найтли, главный международный экономист, в комментарии.

Последние события также поставили под вопрос торговые соглашения, подписанные Трампом с другими странами, которые основывались на незаконных решениях Верховного суда. Особенно туманной стала сделка Трампа с Европейским союзом.

«Теперь остаётся неясным, будет ли парламент требовать полного пересмотра соглашения», — написали Найтли и Бжески. «Неопределенность возвращается, и с учётом последних демонстраций силы европейских лидеров риск эскалации выше, чем год назад».

В отдельном посте в соцсетях в понедельник Трамп пригрозил торговым партнёрам США «гораздо более высокими» тарифами, если они «играют в игры» с торговыми сделками после решения суда.

Вместо разрешения ситуации решение Верховного суда и его последствия породили больше вопросов, чем ответов, для тех, кто хочет понять, какие импортные налоги им придётся платить в ближайшие месяцы.

«Торговая неопределенность не исчезает», — написал старший экономист Oxford Economics Боб Шварц в комментарии. «Она просто меняет форму».