Руководство по рекомендациям в области биотехнологий и медицинских акций: три основные логики добычи золота на глобальных рынках

Медицинская индустрия — это огромный глобальный рынок. Ожидается, что к 2027 году рынок биотехнологий и фармацевтики в США достигнет 445 миллиардов долларов при среднегодовом темпе роста 8,5%. Это не только огромные бизнес-возможности, но и свидетельство того, что инвесторы сталкиваются с беспрецедентным разнообразием выбора при поиске рекомендаций по биомедицинским акциям. С учетом старения населения, постоянных новинок в области лекарств и бурного развития телемедицины, эта отрасль стала любимицей капиталового рынка.

Почему болезни случаются у всех? Именно потому, что болезни — это норма человеческого общества, а потребность в медицинских услугах — нециклична, что делает биотехнологические акции более устойчивыми к экономическим спадам по сравнению с электроникой. Но не все биотехнологические акции заслуживают инвестиций; понимание логики отрасли, владение методами оценки и умение выявлять инвестиционные возможности — ключ к успеху.

Двигатели прибыли биотехнологических компаний: почему их не пугает спад экономики

Биомедицинская индустрия обладает своей уникальной бизнес-логикой, именно поэтому инвесторы так внимательно следят за рекомендациями по биомедицинским акциям.

Во-первых, ценность биотехнологических компаний трудно оценить с помощью традиционных финансовых показателей. Большинство таких компаний находятся на стадии разработки, не имеют стабильного денежного потока и прибыли. Но когда новый препарат проходит клинические испытания и получает одобрение FDA, цена акции зачастую резко взлетает. Например, тайваньская компания 藥華藥 в 2022 году, несмотря на падение рынка, удвоила свою стоимость благодаря одобрению FDA для своего ключевого препарата. Хотя тогда EPS был отрицательным (-2.93 юаня), инвесторы активно вкладывались в перспективу будущих доходов. К маю 2024 года цена акции 藥華藥 достигла 388 новых тайваньских долларов.

Во-вторых, новые события часто становятся триггерами роста цен. В 2020 году, с началом пандемии, акции компаний, разрабатывающих вакцины, резко выросли; затем, после масштабных количественных смягчений ФРС, технологические акции тоже поднялись. Но когда наступает экономический шторм, многие компании с рекордными доходами теряют треть стоимости, а акции биотеха, не приносящего прибыли, продолжают расти — это показывает, что рынок смотрит в будущее, а не на текущие показатели.

Кроме того, волатильность биотехнологических акций довольно велика. Результаты клинических испытаний, действия конкурентов, изменения в политике и регулировании, споры по патентам — все это может существенно повлиять на будущие доходы и прибыль компаний. Поэтому инвесторам необходимы терпение и готовность к рискам.

Наконец, эта отрасль находится под сильным контролем правительства и страховых компаний. В большинстве стран существуют строгие медицинские политики, регулирующие закупки медицинских товаров и рекламу. В развитых странах, таких как Тайвань с национальной системой здравоохранения, цены на лекарства регулируются, что усложняет медицинский рынок.

Особенности оценки: ключевые показатели вне традиционной финансовой отчетности

Для обычных инвесторов важно понять, какая логика оценки стоит за рекомендациями по биомедицинским акциям.

В фармацевтической индустрии есть термин «блокбастеры» — препараты с годовым оборотом свыше 1 миллиарда долларов. Успешные крупные фармкомпании, даже продавая такие препараты, ежегодно инвестируют 50–60% доходов в R&D, чтобы обеспечить постоянное появление новых продуктов. Поэтому крупные инвестиционные фонды при снижении рентабельности таких компаний повышают их P/E и целевые цены — они смотрят в будущее, а не на текущие прибыли.

Многие американские гиганты биотеха используют такую стратегию: поддерживают определённый уровень операционной прибыли, а остальной капитал вкладывают в исследования или поглощения перспективных малых компаний. Это похоже на стратегию TSMC, которая, объявив о прекращении инвестиций в передовые технологии, временно повысила прибыльность, но в долгосрочной перспективе это путь к исчерпанию ресурсов.

Поскольку многие препараты на стадии разработки ещё не приносят прибыли, инвесторы часто используют PSR (отношение рыночной стоимости к выручке), а не традиционный P/E, для оценки стоимости новых компаний. Это связано с тем, что выручка сложнее сфальсифицировать и она лучше отражает реальный масштаб бизнеса.

Ключевое значение имеет одобрение FDA. Эта организация обладает самыми строгими стандартами контроля. Если препарат прошёл одобрение FDA, то его получение в других странах происходит значительно быстрее. Поэтому для инвесторов важна динамика решений FDA как в Тайване, так и в США.

Лидерство американских фармкомпаний: слияние капитала, талантов и политики

Почему рекомендации по биомедицинским акциям часто сосредоточены на американских компаниях? В этом есть несколько причин.

США — крупнейший фармацевтический рынок мира. В отличие от Тайваня, где низкие цены на лекарства из-за системы национального здравоохранения сдерживают импорт новых препаратов, в США цены на лекарства могут быть выше, а страховые компании покрывают большую часть расходов. Эта ценовая модель привлекает ведущие фармкомпании со всего мира к инновациям.

В США работает около миллиона специалистов в области биотехнологий — в исследованиях, производстве, продажах. Высшее образование в этой сфере обеспечивает отличные возможности трудоустройства, и талантливые кадры постоянно прибывают сюда. Также американский капитал очень активно инвестирует в отрасль, формируя цикл: R&D → финансирование → инновации → выход на рынок → повторное финансирование. Это создает уникальную экосистему, признанную мировыми инвесторами как наиболее благоприятную для развития фарма.

Шесть ведущих американских компаний: от разработки лекарств до медицинских услуг

Рынок здравоохранения США делится на четыре основные сектора: фармацевтика, биотехнологии, медицинское оборудование и услуги. Ниже — лидеры каждого сегмента.

1. Eli Lilly (LLY.US)

Eli Lilly — один из крупнейших мировых фармгигантов. По данным 2024 года, рыночная капитализация Lilly в США составляет 842 миллиарда долларов, она занимает 10-е место в мире и является крупнейшей по рыночной стоимости фармкомпанией. В основном её доходы приходят из Северной Америки, где доля рынка составляет около 60%, особенно в сегменте препаратов для похудения, который, по прогнозам, продолжит расти. Поэтому Lilly — важная биотехнологическая акция для инвесторов.

2. Pfizer (PFE.US)

Pfizer — всемирно известный фармгигант. Во время пандемии COVID-19 компания запустила популярный оральный препарат для лечения лёгких форм болезни, что стало важным источником дохода. Акции Pfizer стабильно растут, а дивиденды — щедры. В периоды коррекции рынка Pfizer — хорошая возможность для долгосрочных инвестиций.

3. Johnson & Johnson (JNJ.US)

Johnson & Johnson — «король» биомедицинских акций. В отличие от Pfizer, её акции более стабильны, с меньшей волатильностью, и компания платит хорошие дивиденды. Благодаря долгосрочному росту и стабильности, J&J отлично подходит для регулярных вложений и стратегии «долгий срок».

4. AbbVie (ABBV.US)

AbbVie занимается иммунологией, онкологией и вирусологией. Основной источник прибыли — Humira, одобренный FDA в 2002 году для лечения ревматоидного артрита, который долгое время был лидером рынка. После истечения патента на Humira рынок опасался появления аналогов, но AbbVie обладает сотнями патентов, защищающих препарат. В 2018 году компания договорилась с Pfizer и Amgen о лицензировании производства биосимилярных версий после 2023 года, получая лицензионные платежи. В то же время AbbVie продолжает инвестировать в R&D, чтобы найти следующий блокбастер, что делает её привлекательной для вложений при падениях рынка.

5. Merck (MRK.US)

Merck — старейшая глобальная фармкомпания. Самый известный препарат — Keytruda для лечения рака, один из самых продаваемых в мире. Компания демонстрирует стабильный рост и высокие дивиденды, что делает её хорошим вариантом для покупки во время коррекции.

6. UnitedHealth (UNH.US)

UnitedHealth — лидер в сфере медицинских услуг. Компания выигрывает за счет старения населения и растущего спроса на медуслуги. Постоянный рост доходов и прибыли, хорошие дивиденды делают её привлекательной для консервативных инвесторов.

Эти шесть компаний — ведущие игроки американского рынка здравоохранения, обладающие сильной конкуренцией, инновациями, стабильной финансовой позицией, наличием значительных денежных потоков и щедрыми дивидендами.

Выбор тайваньских биотехнологий: локальный путь инвестиций

Помимо американских акций, в Тайване есть достойные внимания биомедицинские компании.

1. SynCore Biotechnology (1720)

SynCore — диверсифицированная фармкомпания, производящая лекарства, добавки, медицинское оборудование, косметику и молочные продукты. Постоянно растущие доходы и стабильная прибыль, активы и долг — в хорошем состоянии. Несмотря на умеренные перспективы, стабильные дивиденды делают её популярной среди инвесторов, ищущих доход.

2. Kenda Biotech (1783)

Kenda занимается производством биомедицинских продуктов, медицинских устройств, косметики и химических материалов. Основные направления — потребительские товары (уход за кожей, косметика, эстетика) и медицинские препараты (костные материалы, инъекции, офтальмология). В 2017 году компания вышла из убытка, показатели стабилизировались, активы и долги в порядке. Внимание к ней оправдано.

Итоговые размышления: почему США остаются в приоритете

Несмотря на привлекательность рекомендаций по биомедицинским акциям, рынок Тайваня по-прежнему ориентирован в основном на электронику, и даже лучшие биотех-компании не могут сравниться с американскими по масштабам и росту.

С учетом пандемии, которая стала общим трендом, тайваньские инвесторы могут начать больше внимания уделять биотеху, но пока США остаются лучшей платформой для инвестиций в фарму. Там больше компаний, больше масштабов, инноваций и конкуренции, что облегчает поиск качественных и подходящих для инвестиций объектов.

Азиатский фармрынок всё еще развивается. Даже если появляются достойные компании, их акции и потенциал уступают американским аналогам — это связано с разницей в капитализации, технологическом развитии и профессионализме инвесторов.

Инвестирование в биотех требует глубокого понимания отрасли. Если вы заинтересованы в этом секторе, следите за развитием американской фармацевтики. В глобальном масштабе американские биотехнологические акции остаются самыми перспективными и заслуживающими внимания для инвестиций.