Анализ арбитража приватизации акций Dongfeng Group(HK.07489) акционеров

Во время праздника друзья из группы хотели бы, чтобы я проанализировал, есть ли арбитражные возможности для приватизации акций Dongfeng Group в Гонконге, и сегодня я подробно проанализирую это. Dongfeng Group Co., Ltd. (HK|00489) Lantu Automobile (HK|07489)

Краткое резюме: Донфэн собирается списать гонконгские акции и выпустить акционерам акции Lantu Automobile по сумме 6,68 гонконгских долларов + 0,3552608 акций на каждую акцию.

1. Сначала рассчитайтесь и внимательно рассмотрите пространство.

По текущей цене Dongfeng около HK$9,8, покупая 1 акцию и возвращая 6,68 юаня наличными, это эквивалентно трате всего 3,12 юаня на покупку акций Lantu.

В конвертации себестоимость Lantu составляет всего 8,78 гонконгских долларов.

Алгоритм: (9.8-6.68)/0.3552608≈8.78

В официальных документах оценка независимого консультанта для Lantu составляет 10,21-11,56 юаня, что соответствует 11,56-13,08 гонконгским долларам по курсу на 23 февраля 2026 года с медианой 12,32 гонконгских долларов.

Это значит, что если вы участвёте сейчас, на самом деле на книгах лежит 30%+ «теоретический красный конверт».

Рассчитано по нижнему пределу оценки: 11,56/8,78-1=31,66%

Изображение
Изображение выше взято со страницы 48 официального документа, опубликованного группой Dongfeng 13 февраля

2. Стоит ли VOYAH своих денег?

Если посмотреть на фундаментальные показатели, это действительно отличается от тех новых сил, которые всё ещё тратят деньги, говоря о PPT.

В 2025 году VOYAH продаст 150 000 автомобилей с чистой прибылью в 1,02 миллиарда юаней и валовой маржею 20,9%.

В новом энергетическом сегменте гонконгских акций такой «сын центральных предприятий» на самом деле уверенно даст рыночную стоимость около 40 миллиардов, а не завышенную цену.

3. Почему сейчас есть скидка?

Суть в том, раз он такой ароматный, почему цена акций Дунфэна не растёт напрямую?

Сейчас существует два основных риска:

1. Можно ли провести общее собрание акционеров 9 марта. Приватизация требует, чтобы 75% независимых акционеров были за, и не более 10% против. Хотя я считаю, что вероятность прохождения очень высока, если акцию отклонят, цена акции напрямую вернётся к исходной форме.

Во-вторых, риск «паника» в день внесения VOYAH в листинг 19 марта.

Прежде всего, Lantu — это введение в листинг, нет новой подписки на акции, нет новых фондов, всё зависит от оборота акций, официальная оценка может быть только ссылкой, а не окончательной;

во-вторых, многие дивидендные фонды, владеющие Dongfeng, не могут принимать акции роста, такие как Lantu, согласно правилам и вынуждены бездумно продавать их сразу после открытия рынка 19-го числа;

Кроме того, многие старые акционеры считают, что Lantu — это бесплатный лотерейный билет: если его можно продать за деньги, это чистая прибыль.

Эти давления на продажи сталкиваются, и цена акций очень склонна к глубоким ямам в первый момент.

4. Мои мысли

Думаю, самый большой риск — это то, что Lantu сломается в день размещения, и вероятность немала.

Согласно последнему нижнему пределу оценки в 11,56 юаня, пересчитайте ожидания по прибыли и защитные подушки, соответствующие цене покупки Дунфэн:

Изображение
Если вы хотите купить Dongfeng для замены сейчас, если цена ниже 9.6 юаня, основная цена защиты Lantu составляет около 8.22 юаней, и эта подушка достаточно толстая, чтобы практически противостоять давке в первый день.

Но если вы не можете принять потерю, мой совет — сдержитесь сейчас и следите за 19 марта.

Самый стабильный способ играть — ждать, пока учреждение будет вынуждено взорвать рынок 19-го числа, опустив VOYAH на низкий уровень вне фундаментальных норм, например, 8,5 юаня или даже ниже.

В то время стоимость прямой передачи наличных на вторичный рынок для покупки этих чёртовых фишек была ниже, чем у тех, кто сейчас пытался их заменить, и не было периода блокировки средств.