Советник Федеральной резервной системы предупреждает: Монетарная политика может оказаться бессильной перед волной безработицы, вызванной ИИ

Советник Федеральной резервной системы Лиза Кук во вторник предупредила, что перестройка рынка труда под воздействием искусственного интеллекта (ИИ) может поставить монетарную политику в двусмысленное положение — снижение ставок не сможет эффективно бороться с структурной безработицей и одновременно может привести к росту инфляции. Это свидетельствует о углублении дискуссии внутри ФРС о влиянии ИИ на экономику.

Выступая на ежегодной конференции Национальной ассоциации деловых экономистов, Кук заявила: «Кажется, мы приближаемся к самой глубокой за несколько поколений перестройке занятости». В переходный период экономической трансформации «замещение рабочих мест может опережать создание новых, уровень безработицы может возрасти, а участие в рабочей силе — снизиться».

Кук считает, что ИИ вызвал межпоколенческую смену в американском рынке труда и может привести к росту безработицы, при этом ФРС, возможно, не сможет справиться с этим снижением ставок. Она предупредила:

«В эпоху технологического бума рост безработицы не обязательно означает наличие избыточных мощностей в экономике. Поэтому при решении проблем безработицы, вызванных ИИ, наши традиционные инструменты денежно-кредитной политики могут оказаться неэффективными без риска разогрева инфляции.»

Эти заявления Кук оказались актуальными в чувствительный для рынка момент. На прошлых выходных аналитическая компания Citrini Research опубликовала доклад, который можно назвать «пророчеством конца света 2028 года», подробно описывающий потенциальные риски воздействия ИИ на различные сферы мировой экономики, что вызвало резкое падение акций в секторе программного обеспечения, доставки и платежей, а также финансовых компаний на этой неделе.

Другой член Совета директоров ФРС, Кристофер Воллер, выступая во вторник, выразил иное мнение по сравнению с Citrini. Он заявил, что доклад «преувеличивает влияние ИИ на занятость» и подчеркнул: «ИИ — это инструмент, который не заменит нас, как человеческих существ.»

Монетарная политика сталкивается с новой дилеммой — инфляцией и безработицей

Основной аргумент Кук заключается в том, что безработица, вызванная ИИ, принципиально отличается от традиционной циклической безработицы: первая возникает вследствие структурных изменений, а не недостатка совокупного спроса, что значительно снижает эффективность инструментов монетарной политики.

Она ясно указала, что при постоянном росте производительности и сильном экономическом росте увеличение уровня безработицы вследствие «замещения» рабочих мест не означает наличие избыточных мощностей в экономике. В такой ситуации, если ФРС продолжит использовать традиционные инструменты спроса, это может не только не решить проблему занятости, но и дополнительно разогреть инфляцию.

Кук отметила: «Решения по монетарной политике будут связаны с выбором между безработицей и инфляцией… Образование, профессиональная подготовка и другие немонетарные меры, возможно, более целесообразны для борьбы с этими вызовами.»

Она также подчеркнула, что в настоящее время трудно предсказать точное направление и интенсивность этого этапа трансформации рынка труда. Уже есть ранние признаки: спрос на рабочую силу в сферах, наиболее глубоко затронутых ИИ, таких как программирование, заметно снизился; уровень безработицы среди выпускников университетов за последние годы продолжает расти, что связано с тем, что некоторые работодатели внедряют ИИ в работу, ранее выполняемую начинающими специалистами.

Однако она также отметила, что «общий уровень безработицы остается на низком уровне — 4,3%, а показатели увольнений остаются умеренными.»

ИИ может сначала повысить, а затем снизить нейтральную ставку

Помимо рынка труда, Кук дала противоположные оценки краткосрочному и долгосрочному влиянию ИИ на нейтральную ставку, что является еще одним ключевым аспектом ее выступления.

Она заявила, что до полного раскрытия производственного потенциала ИИ, масштабные коммерческие инвестиции в ИИ — включая закупки дата-центров и чипов — стимулируют рост совокупного спроса, и «текущая нейтральная ставка может быть выше уровня до пандемии.»

Это мнение совпадает с позицией некоторых представителей ФРС, которые недавно высказались о том, что рост производительности, вызванный ИИ, может привести к повышению нейтральной ставки.

Однако Кук предупредила о риске обратного сценария. Она указала:

«Когда преимущества ИИ в области производительности полностью реализуются, или если трансформация рынка труда усилит неравенство доходов, увеличивая долю доходов богатых, эта тенденция может развернуться, и нейтральная ставка снизится при прочих равных условиях.»

В ходе дискуссии после выступления она добавила, что влияние ИИ, возможно, потребуется от пяти до десяти лет, чтобы проявиться в данных о производительности на уровне всей экономики.

Она также отметила, что ФРС уже включила влияние ИИ в свои прогнозные модели, учитывая его потенциальное воздействие на нейтральную ставку и стимулирующий эффект инвестиций в дата-центры.

Внутри ФРС усиливается дискуссия о политике в связи с ИИ

Выступление Кук — последний пример того, как политики ФРС активно обсуждают влияние ИИ на монетарную политику, что свидетельствует о том, что эта тема постепенно переходит из периферийных вопросов в центр внимания руководства.

После трех последовательных снижений ставки по 25 базисных пунктов в начале года, в январском заседании FOMC было принято решение оставить ставку без изменений, с объяснением, что рынок труда стабилизировался.

Фьючерсные рынки оценивают вероятность повторного снижения ставок только к середине года. В своем выступлении Кук не комментировала краткосрочную политику, однако отметила, что свежие данные по рынку труда, опубликованные после январского заседания, укрепили ожидания стабилизации.

До прихода в ФРС Кук более двадцати лет занималась исследованием инновационной экономики и использовала методы машинного обучения, что придает ее выступлению двойной академический и политический оттенок.

В своем вступительном слове она выразила оптимизм относительно долгосрочных перспектив ИИ, отметив, что технологии в конечном итоге будут способствовать инновациям в продуктах и процессах, «делая нашу жизнь лучше.»

Риск-менеджмент и отказ от ответственности

Рынок подвержен рискам, инвестиции — требуют осторожности. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретных целей, финансового положения или потребностей каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли приведенные мнения и выводы их ситуации. За инвестиционные решения несет ответственность только сам пользователь.