«Падение цены акций после выплаты дивидендов — это неизбежно? Как инвесторам следует реагировать»

Многие инвесторы задаются вопросом: почему некоторые акции с высоким дивидендом после объявления о дивиденде падают в цене? И важнее, действительно ли падение цены после дивиденда — это неизбежное правило? На самом деле, у этого вопроса нет абсолютного ответа. Движение цены после дивиденда зависит от множества факторов: иногда она падает, иногда растет. Ключ к инвестиционным решениям — понять механизмы этого процесса, а не слепо следовать за рынком после объявления дивиденда.

Компании с стабильными дивидендами обычно демонстрируют прочную бизнес-модель и достаточный денежный поток, поэтому такие инвесторы, как Баффет, особенно любят акции с высоким дивидендом. Но для новичков явление падения цены после дивиденда часто вызывает путаницу, особенно при выборе момента покупки или продажи, что легко приводит к ошибкам.

Принцип изменения цены акций в день отсечки дивиденда

Чтобы понять причины падения цены после дивиденда, нужно сначала разобраться, как влияет дата отсечки (ex-dividend date) и дата права на дивиденд (record date) на цену.

Когда компания объявляет дивиденды, это означает, что часть её активов — наличные — распределяется акционерам. Эти деньги — часть стоимости компании, и после выплаты её общая стоимость уменьшается. При условии, что бизнес и рыночные ожидания остаются без изменений, стоимость одной акции тоже снижается, и цена корректируется.

Например, предположим, что цена акции перед датой отсечки составляет 35 долларов, в неё заложена операционная стоимость (при P/E 10 и прибыли на акцию 3 доллара) и накопленные наличные (по 5 долларов на акцию). Если компания решает выплатить дивиденд 4 доллара на акцию, то в день отсечки теоретическая цена должна снизиться до 31 доллара (35 — 4).

Аналогично это работает и при дополнительном выпуске акций (распределении дополнительных акций), только расчет более сложен и зависит от пропорции.

Почему после дивиденда цена иногда растет, иногда падает — это не только дивиденд

Хотя снижение цены в день отсечки — распространенное явление, падение цены после дивиденда — не обязательное правило. Исторические данные показывают, что в этот день одни акции падают, другие — растут, что отражает сложность рыночных процессов.

На движение цены влияют множество факторов, а не только дивиденды:

Настроения рынка и ожидания инвесторов: если инвесторы в целом позитивно настроены по отношению к компании, цена может расти даже в день отсечки. Например, Apple в последние годы, благодаря популярности технологического сектора, показывала рост в этот день. В 2023 году, 10 ноября, цена акции Apple выросла с 182 до 186 долларов, что на 2,2%.

Фундаментальные показатели и результаты деятельности: крупные компании, такие как Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson, благодаря стабильным результатам и рыночной позиции, в день отсечки обычно не показывают значительного падения, а иногда даже растут.

Общая рыночная ситуация и экономическая обстановка: общие тренды рынка, изменения процентных ставок, инфляционные ожидания — все это влияет на цену и может нивелировать или усиливать эффект дивидендных выплат.

Например, Coca-Cola — хороший пример. У компании более века стабильных выплат. В последние годы в дни отсечки 14 сентября и 30 ноября 2023 года акции показывали небольшое повышение, а в другие периоды — небольшое снижение. Это говорит о том, что падение цены после дивиденда — не закономерность, а результат взаимодействия множества факторов.

Поглощение и дисконт: важные понятия перед инвестированием

Перед покупкой акций с дивидендом важно понять два ключевых понятия:

Поглощение (fill the rights): после отсечки цена сначала корректируется, но затем, по мере роста доверия инвесторов к фундаменталу компании, цена постепенно восстанавливается до уровня до дивиденда или близко к нему. Обычно это свидетельствует о вере инвесторов в рост компании.

Дисконт (ex-rights): после отсечки цена продолжает оставаться ниже уровня до дивиденда в течение некоторого времени, не восстанавливаясь полностью. Это отражает опасения по поводу перспектив компании, снижение прибыли или другие риски.

Эти явления зависят от фундаментальных показателей, отраслевой ситуации и общего состояния рынка. Компании с устойчивым ростом обычно демонстрируют «поглощение», а слабые — «дисконт».

Стратегии инвестирования до и после дивиденда: когда выгоднее покупать

Падение цены после дивиденда — это возможность или риск? Всё зависит от нескольких факторов:

Первое — анализировать динамику цены до дивиденда

Если цена перед дивидендом выросла до высоких уровней, инвесторы могут зафиксировать прибыль, что вызывает снижение цены в день отсечки и после. В таком случае покупать сразу после падения невыгодно, так как цена уже учла позитивные ожидания и может продолжить падать.

Второе — наблюдать за закономерностями движения цены после дивиденда

Статистика показывает, что многие акции в коротком сроке после отсечки продолжают снижаться, а не сразу растут. Для краткосрочных спекуляций это риск, но если цена достигла технической поддержки и есть сигналы разворота — это может быть хорошей точкой входа.

Третье — учитывать фундамент и инвестиционный горизонт

Для стабильных, лидирующих компаний дивиденд — это не только доход, но и возможность купить по более низкой цене. Для долгосрочных инвесторов покупка после падения цены после дивиденда может быть выгодной, так как они приобретают актив по более низкой стоимости, а при восстановлении цены — получают и дивиденды, и рост капитала.

Скрытые издержки и дополнительные расходы

Инвестирование в акции с дивидендом связано с рядом скрытых затрат, которые могут существенно снизить итоговую прибыль:

Налоги на дивиденды

В личных налоговых счетах получение дивидендов облагается налогом. Например, при покупке по 35 долларов и падении цены до 31 доллара, инвестор зафиксирует нереализованный убыток, но при этом должен заплатить налог с полученных 4 долларов дивиденда. В случае инвестиций в ИИС или пенсионные счета налог можно отсрочить или избежать.

Транзакционные издержки и налоги

В странах с комиссионными сборами, например, в Тайване, покупка и продажа акций обходится в определенный процент. Эти расходы накапливаются при частых операциях и снижают доходность.

Временные и психологические издержки

Постоянное отслеживание рынка, принятие решений, стресс от колебаний — все это требует времени и сил, что тоже стоит учитывать.

Рациональный подход к инвестициям: знания — ключ к прибыли

Понимание причин падения цены после дивиденда — только первый шаг. Успешное инвестирование требует комплексного анализа: фундаментальных показателей компании, личных целей, налоговой ситуации и уровня риска.

Акции с высоким дивидендом действительно могут обеспечить стабильный доход для долгосрочных инвесторов, но не являются безрисковым инструментом. Колебания цен в дни отсечки — это и риск, и возможность. Главное — иметь достаточные знания и умение правильно оценить ситуацию, чтобы отличить реальные инвестиционные возможности от временных колебаний.