Как тайваньцам покупать акции материкового Китая? Полное руководство по инвестиционным путям и стратегиям

Как второй по величине фондовый рынок в мире, материковый рынок акций привлекает всё больше внимания тайваньских инвесторов. Однако многие не знают, как покупать акции материкового Китая, и не совсем понимают, как выбрать подходящие инвестиционные каналы. В этой статье мы подробно расскажем о полном пути приобретения, особенностях рынка и инвестиционных стратегиях, чтобы помочь вам понять возможности и риски этого огромного рынка.

Почему стоит инвестировать в материковые акции? Понимание структуры рынка и ключевых индексов

С момента основания в 1990 году материковый фондовый рынок, хоть и относительно молод, уже стал одним из важнейших развивающихся рынков мира. В настоящее время китайское правительство активно направляет больше капитала в рынок, стремясь создать платформу для накопления глобальных богатств, подобную американскому рынку. Это создает важные возможности для тайваньских инвесторов.

С точки зрения структуры рынка, инвесторам необходимо обращать внимание на пять ключевых индексов: Шанхайский индекс (Shanghai Composite) — индикатор настроений рынка, но его нельзя напрямую торговать; в то же время доступны к торговле индекс CSI 300, CSI 500, CSI 1000 и SSE 50, а также соответствующие ETF и деривативы. Среди них CSI 300 — основной входной пункт для иностранных инвесторов на материковый рынок, его компоненты обычно включают ведущие компании с высоким качеством.

По классификации по отраслевым группам по системе Shenwan, основные сектора материкового рынка — финансы, электроника, медицина, продукты питания и химическая промышленность. В частности, банки (рыночная капитализация 15,87 трлн юаней), электроника (14,24 трлн) и нефинансовые финансовые компании (8,02 трлн) вместе занимают около трети рынка, что свидетельствует о том, что финансовый сектор и технологии являются движущими силами всей экономики.

Как покупать материковые акции? Полный обзор каналов и руководство по открытию счетов

Тайваньские инвесторы имеют два основных пути для приобретения материковых акций:

Первый — внутренние каналы (через доверительное управление). Через традиционных брокеров, таких как Yuanta Securities, KGI Securities, Fubon Securities, осуществляется доверительное управление (複委託). Преимущества — знакомство с процедурой, хорошее обслуживание клиентов; недостатки — более высокие комиссии и ограниченный ассортимент торговых продуктов.

Второй — иностранные каналы. Через брокеров, торгующих на американском рынке (например, Futu Securities, Tiger Brokers) или на Гонконге, можно инвестировать в материковые акции. Эти платформы предлагают более широкий выбор инструментов, более низкие издержки и гибкое управление капиталом. Для активных трейдеров и тех, кто использует деривативы, такие каналы более предпочтительны.

При выборе брокера важно учитывать четыре фактора: легальность и регуляторную поддержку платформы, удобство внесения средств, разнообразие инвестиционных продуктов и удобство интерфейса с поддержкой на китайском языке. Кроме того, многие ведущие материковые компании выбирают листинг в Гонконге и США, такие как Tencent (0700.HK), Alibaba (9988.HK), что также является хорошим вариантом для тайваньских инвесторов.

Три движущие силы материкового рынка: политика, ликвидность и фундаментальные показатели

Чтобы понять особенности материкового рынка акций, необходимо осознать три ключевых фактора, определяющих его циклическое движение.

Ликвидность — самый прямой и важный фактор. Смягчающая денежно-кредитная политика — снижение резервных требований, снижение ставок, увеличение кредитования — часто вызывают бычий рынок; наоборот, повышение ставок, ужесточение требований, снижение кредитования и финансовое дезлевараживание — основные “убийцы” тренда. Поэтому отслеживание монетарной политики критически важно для своевременного входа и выхода.

Политика и регуляторные реформы формируют так называемый “политический рынок”. Когда правительство реализует крупные меры поддержки (развитие капитальных рынков, стимулирование стратегических отраслей) или проводит важные реформы (например, реформу системы долевого участия или регистрацию компаний), это зачастую запускает заметный рост рынка.

Фундаментальные показатели — основа здорового и устойчивого роста. Реальный рост прибыли компаний и макроэкономическая стабилизация — ключевые факторы, поддерживающие рост оценки акций. В противоположность этому, при экономическом спаде и замедлении прибыли компаний рынок испытывает трудности с продолжением роста.

Исторические закономерности: новые возможности на рынке после 2024 года

После того, как большинство инвесторов считали рынок недооцененным и неинтересным, с сентября 2024 года материковый рынок демонстрирует впечатляющие результаты. Ключевым событием стало 24 сентября, когда центральные финансовые органы совместно объявили серию важных мер по поддержке экономики и рынка акций. Эта волна роста показала мощь материкового рынка и его способность к сильной коррекции.

Исторически материковый рынок характеризуется типичной моделью “короткий бык, длинный медведь, резкие скачки и падения”, что существенно отличается от долгосрочного медленного роста американского рынка. После 2010 года рынок прошел через четыре четко выраженных цикла:

• 2010–2014 годы — последствия политики стимулирования в 4 трлн юаней, рост инфляции, избыток мощностей, ужесточение денежной политики, долгий период стагнации;
• 2015–2016 годы — очистка внебиржевых кредитных схем, цепная реакция де-левараживания, кризис ликвидности и “тысячи падений” акций, быстрый медвежий тренд;
• 2022–2024 годы — пандемия и меры поддержки, но слабая экономическая динамика, рынок колебался в диапазоне;
• с сентября 2024 года — благодаря политической поддержке и улучшению ликвидности, начинается новый восходящий цикл.

Как международные аналитики оценивают перспективы китайского рынка?

Крупнейшие инвестиционные банки — Goldman Sachs, JPMorgan, UBS — недавно выразили оптимизм. Goldman Sachs прогнозирует, что материковый рынок движется к более устойчивому росту, ожидая около 30% повышения основных индексов в ближайшие годы. JPMorgan также положительно оценивает среднесрочные перспективы.

Эти мнения основаны на трех ключевых факторах:

Технологии ИИ и цифровая трансформация меняют бизнес-модели компаний. Рост капитальных затрат и повышение эффективности способствуют увеличению прибыли. Государственная политика “против внутренней конкуренции” (反內卷) создает новые возможности для роста прибыли компаний. Стратегия выхода на международные рынки демонстрирует конкурентоспособность китайского производства. Все эти факторы повышают ожидаемый рост прибыли на акцию до примерно 12%.

Кроме того, есть значительный потенциал для восстановления оценки. В настоящее время ведущие компании в секторах здравоохранения, финансов и развлечений оцениваются в разумных пределах, что оставляет простор для роста. Goldman Sachs особо отмечает, что долгосрочная оценка китайских акций по сравнению с глобальным рынком значительно ниже, а потенциальное улучшение международной ликвидности создает дополнительные основания для восстановления стоимости.

Риски: осторожность в отношении реализации фундаментальных улучшений

Однако, оптимизм не лишен рисков. Несмотря на ускорение прибыли некоторых компаний, аналитические агентства продолжают понижать прогнозы по прибыли в целом по рынку. Текущий рост в основном обусловлен расширением оценки, а не реальными фундаментальными улучшениями, что означает, что дальнейшее развитие зависит от способности компаний поддерживать прибыльность.

Перспективный коэффициент цена/прибыль (P/E) индекса MSCI China уже достиг 12,8, что выше среднего за последние 10 лет — 11. Хотя оценки технологических компаний Китая остаются значительно ниже американского S&P 500 (22), учитывая более низкую рентабельность, регуляторные риски и более раннюю стадийность развития, эти различия отражают реальные риски.

Следовательно, инвесторам важно ясно понимать: если макроэкономическая ситуация не оправдает ожиданий, прибыль компаний может не поддержать текущие оценки, что вызовет коррекцию рынка.

Выбор акций и стратегия диверсификации

На основе комплексной оценки выделены пять компаний, представляющих разные отрасли:

• Хамвучи (рыночная капитализация 64,3 млрд юаней, чипы, ROE 25,21%) — лидер в области проектирования AI-чипов, обладает уникальными технологическими преимуществами, находится в быстрорастущей индустрии, имеет долгосрочный потенциал.

• CATL (рыночная капитализация 1,78 трлн юаней, литий-ионные аккумуляторы, ROE 17,76%) — абсолютный лидер в мировой индустрии аккумуляторов для электромобилей. Глобальный тренд энергетической трансформации и углеродного нейтралитета обеспечивает долгосрочный рост.

• Нинбо Банк (рыночная капитализация 183,3 млрд юаней, банки, ROE 6,9%) — обладает уникальной системой управления и кадровым потенциалом, ориентируется на высокодоходных клиентов в определенных регионах, обеспечивает стабильный денежный поток.

• Hengrui Medicine (рыночная капитализация 435,9 млрд юаней, фармацевтика, ROE 9,42%) — ведет активные исследования и разработки, обладает редкими конкурентными преимуществами в процессе модернизации китайской фармацевтической отрасли.

• China Mobile (рыночная капитализация 1,58 трлн юаней, мобильная связь, ROE 8,3%) — монополист в сегменте мобильных коммуникаций, обеспечивает стабильный денежный поток и высокий дивидендный доход.

Для разных стилей инвестирования можно применить стратегию сегментации: инвесторы, ориентированные на долгосрочный рост, могут сосредоточиться на технологических и новых энергетических компаниях (Хамвучи, CATL); те, кто ищет стабильный денежный поток, — на финансовых и телекоммуникационных компаниях (Нинбо Банк, China Mobile); сбалансированные инвесторы могут искать возможности в фармацевтике (Hengrui Medicine).

Итог: рациональный подход к инвестициям в материковый рынок акций

Ключ к покупке материковых акций — понять, зачем и как их покупать. Анализ структуры рынка, каналов инвестирования, исторических закономерностей и мнений международных аналитиков показывает, что этот рынок сочетает в себе как возможности, так и риски.

Наш главный вывод: благодаря улучшению прибыли компаний и восстановлению оценки, долгосрочная привлекательность китайских активов действительно растет, однако в текущий момент важно внимательно следить за реализацией фундаментальных показателей. Выбор подходящих каналов, диверсификация рисков и регулярный пересмотр портфеля — залог успеха инвестиций в материковый рынок.

Независимо от того, используете ли вы доверительное управление или иностранные брокерские платформы, важно выстроить четкую инвестиционную логику, учитывать собственную толерантность к рискам и сохранять рациональность при изменениях на рынке. Материковый рынок находится на новом этапе развития, и подготовленные инвесторы смогут лучше воспользоваться его возможностями.